污水处理BOT项目的风险类型分析

单萍萍

[摘要]目前，我国水资源短缺和水环境污染问题日趋严重，加强供水基础设施投入、提升水处理等环节的技术和运营成为当务之急。我国污水处理厂也在进一步发展，采用BOT模式建设的污水处理厂开始得到显现。

[关键词]污水处理；BOT；风险

[DOI]1013939/jcnkizgsc201538195

2014年度A市某污水处理厂得到了国家财政部的认可，成为了PPP（公私合营）模式的试点企业。然而BOT项目与公司的常规项目不同，主要表现为投资规模大、项目周期长、风险因素较高，参与人员众多、涉及政治、法律、融资、技术等等系列问题，而且我国作为发展中国家，此类项目正处在起步阶段，运作流程和风险控制都不是很完备，本文主要着重分析污水处理BOT项目所面临的风险类型，通过对项目风险管理研究，对BOT模式在污水处理行业的顺利应用具有理论意义和现实意义。

1BOT模式概述

BOT（Build-Operate-Transfer）即建设-运营-转让[2]。BOT业务由政府（公有部门）通过特许协议的方式，将基础设施的项目建设和运营权授予私营机构，并对部分项目风险提供商业支持和政府承诺。私营机构对项目进行建设、运营，通过经营所得收回投资，偿还贷款，获取收益，特许期满后，私营项目公司将项目设施无偿移交特许权授予方（政府或公有部门）。

2项目风险管理

项目风险管理旨在确保项目能够得以按时、保质且在预算范围之内完成，项目风险管理所关注的是项目完成过程当中的风险，项目风险管理的要求在于识别可能带来不确定性的事件及对这些事件采取合理的应对措施。

所有的项目都离不开风险管理，尤其是那些大规模的、极其复杂的、项目周期长的工程项目，有风险管理的保障，显得尤为重要。项目生命周期的每一个阶段都有重大的风险因素及不确定性问题，通过图1可知，随着项目的进行，项目变动及修改成本将成倍递增，因此，在项目之初，充分了解项目所处环境，分析明确项目各个生命周期阶段的特点，尽早识别项目所面临的各种风险，对风险进行全面的分析，制定风险应对的措施显得尤为重要，否则随着项目的推进，一旦进入项目的尾期，企业为承担风险所增加的成本将成倍递增。

图1项目曲线图

3污水处理BOT项目

31污水处理BOT项目的意义

第一，能够拓宽吸引私人资本的渠道，减轻当地政府的经济负担。城镇的污水处理厂从筹建、经营到移交需要经历一个相当长的项目周期，必然需要强大的资金量做支撑，每年产生的利息金额也相当可观，财政压力可想而知，当地政府通过授予"特许权"的方式，将污水处理厂等基础设施建设交给私营企业，可以直接降低财政负担，提高项目的效率，分散投资风险等。第二，引进先进技术，提高项目的运行效率。由于政府部门的技术相对局限，运营经验不足，使得项目运行效率低下，运营不良，通过将授予"特许权"给私营企业，可以提高技术和管理水平，对于政府来讲，可以专心于国家策略制定、宏观经济调控等政策性问题，对于企业来讲，可以开拓市场，获得相应的利润回报，最后达到一种双赢。第三，通过引入多市场竞争，项目的运营能力、管理水平、技术能力都有了很大的提升，为企业创造了更多的利润盈余，且BOT模式能抑制公共部门对污水处理行业的垄断，能在真正意义上满足广大市民对公共工程及基础设施的需求。

32污水处理BOT项目的概况

目前国内污水处理市场尚不成熟，污水处理效率低下，给政府带来了很大压力，因此，公共部门激励外国资本，私营资本投入到污水处理行业中来，行业前景为私营企业投入到污水处理行业带来了极大动力，但由于整个项目周期长达数十年，每一环节，都布满千变万化的风险，同时，前期投资大，经营周期长，参与方众多以及运营复杂等特点都决定了风险管理必然成为整个项目是否能正常运转的关键因素。柯永建等指出我国民营企业基础设施建设的项目还处在落后状态，对民营企业来说，BOT项目的风险管理更是一项新的挑战。下面将分析该污水处理BOT项目中所面临的风险类型。

33污水处理BOT项目的风险分析

BOT项目的生命周期如图2所示。

图2BOT项目生命周期

331项目的建设期风险

污水处理厂的BOT项目建设风险主要包括不可抗力风险、技术风险、融资风险和完工风险等。

第一，自然不可抗力风险。不可抗力风险指不能预见、不能避免并不能克服的客观情况。污水处理厂项目建设的参与方不能预见，不能避免，不能克服，可能对项目造成损坏或击破的风险。其中自然环境造成的暴雨、暴雪、泥石流、地震、台风、山体滑坡、火山爆发等风险。自然风险可能造成项目建设的破坏，造成物料运输受阻，物资供应中断，项目无法正常进行。第二，技术风险。技术风险是在项目过程中因技术方面的不确定性而引起项目无法按时完工或不能达到预期效果的可能性。污水处理项目是技术主导型项目，先进的工艺，完善的流程，科学的管理、高效的运营是项目正常运转的保障。技术风险可能来源于技术上的不熟练造成工程质量不合格，工期无限期拖延，或经验不足，造成施工的误差，或由于施工方、承包商的责任心问题，偷工减料，不顾牺牲质量而压缩成本，来谋取利润；技术风险还可能来源于前期的可行性分析做得不够充分，造成实际情况与事前计划相差甚远，从而可能导致后期的变化不能采取及时的应变措施，最终引发项目的失败。第三，融资风险。BOT项目的前期建设需要大量的资金量做支撑，如果银行对企业的评估不乐观，融资出现困难，就会使项目无法如期开工或开工后因资金不足导致中断，都会相应的增加项目的成本。在BOT项目的前期建设期无现金流入，随着资金投入的不断增加，相应的风险也不断增大，如果在建设期，企业的融资渠道受阻，无法承担巨额的利息支出，导致资金链断裂，都必然使项目遭受损失，对企业形成重创。融资风险随项目周期的变动见图3。第四，完工风险。完工风险是指在建设期间，施工方由于某种原因不能按照原有合同的约定，按时按质按量地完成工程项目建设，或者建造成本超出预算，在完工点，融资风险基本已达到顶峰，这一时期最大的风险是完工风险，如果不能顺利完工，无法进入运营阶段，就不能产生足够的收益和利润来偿还到期贷款和利息，工期一拖再拖，也会使项目的相关成本增加，从而因资金链的断裂导致项目的最终失败。

图3融资风险随项目周期的变动

图3反映出在建设期完工时，风险达到了一个最高值，随着项目的运营，项目会产生收入和利润，有了现金流入，用来偿还贷款和利息及各项支出，项目进一步进行，风险相应的减小。

332项目经营回报期风险

项目经营回报期的风险主要包括收益风险、法律风险和环境破坏风险等。

第一，收益风险。收费在可行性分析中预计不足（如实际上不能按照预期的污水处理量进行运转）污水处理费可调节的弹性较小，如遇原材料等价格严重波动，就会引起收益风险，很可能造成企业的亏损；在运营回报期，由于前期垫资严重，存在大额的外部借款，如果借款合同规定的利率是浮动的，那么，如果因国家的经济发展受阻或国际环境动荡，都可能导致基准利率的浮动，对污水处理厂项目造成相应的影响，企业的高负债率必然会使利率的变动对项目的收益造成较大影响；市场竞争导致的收益风险，按常理来说，BOT项目的特殊性，政府的介入使竞争风险大大减少，但随着社会和经济的发展对水污染治理的迫切需求，经济的飞速发展与废水排放量成正比，废水排放量增加，就会使污水处理厂超负荷运转，就会使污水处理的效率低下，进而影响水质，引起民愤，政府必然会采取相应措施，进行招标建立新的污水处理BOT项目，因此原有的污水处理厂的进水量就可能减少，低于设计处理能力，并且多家企业也会形成市场竞争。第二，法律风险。我国的BOT项目处于起步阶段，并未建立完善的法律法规体系，因BOT项目的特殊性，项目周期很长，这种长期的项目合同不可能把未来的事项涵盖得很完整，只能在进行中合理的解决出现的各种争议和矛盾。目前在法律上，没有一部权威的法规来专门规范污水处理BOT项目，实践管理中可参考性不强，无依据可循，而签订的合同也是漏洞百出，责任不明，出现问题时争议不断。第三，环境破坏风险。环境破坏风险是指在整个项目过程中，对自然环境产生的破坏，包括由于工艺技术不合格，导致污水处理指标不合格，进而污染环境；由于企业运用不正当手段追求超额利润，盲目的压缩成本，减少用料，使处理后的水质不合格，从而污染水资源，因污水处理为公共事业，水源的质量问题，直接影响广大民众的生活质量，从而使污水处理费的征收变得困难，进而使企业的收益大打折扣。另外，在项目的移交期，如果企业对施工地的环境破坏严重，政府将要求投资企业对环境进行恢复，进而增加投资企业的成本。

综上所述，任何一种风险都不是单独存在的，它们相辅相成，相互制约，共同存在，并贯穿于项目的整个生命周期，为了保障污水处理BOT项目的顺利进行，进行风险管理、有效的规避风险因素、降低风险损失具有重要意义，在进行风险分析的同时，应通过采取风险降低、风险抵消、风险分离、风险分散等方法控制风险。随着国家对环保产业的大力支持和国家关于BOT项目法律法规的健全，企业在该业务领域经验的不断积累，项目风险管理的不断完善，相信以BOT进行融资及运营的模式会有很大的发展空间，并在环保行业越走越远。

参考文献：

[1]保罗·霍普金风险管理理解、评估和实施有效的风险管理[M].北京：中国铁道出版社，2004

[2]盛太和，王守清特许经营项目融资（PPP/BOT）资本结构选择[M].北京：清华大学出版社，2015