浅谈我国利率市场化

董锦仪　吴易文

【摘 要】利率市场化是经济市场化的必然要求利率市场化的进程将给我国国民经济带来巨大的、深远的影响。近年来，中国学者从中国自身实际问题出发，围绕利率市场化问题的内涵、动因、条件、影响、障碍以及利率市场化的实现模式进行了深入而广泛的探讨，提出了许多有益的政策建议。文章回顾了我国利率市场化改革的历史进程，分析了我国利率市场化改革的难点，并提出了进一步推进利率市场化的对策。

【关键词】利率市场化；影响；建议

利率市场化是将利率的决定权交给市场由市场主体自主决定交易资金利率的过程。换言之利率市场化是指金融市场参与者在市场上融资的利率水平由市场资金供求关系来决定。包括利率决定、利率传导、利率结构和利率管理的市场化。最主要的动因在于它是建立社会主义市场经济的核心问题，建立市场经济体制的关键是要让市场对资源配置起基础性作用。市场机制核心在价格通过价格机制优化配置资源要求价格由市场供求决定。

一、我国利率市场化的改革进程

自改革开放以来，我国即致力于金融改革，改善金融生态环境，特别是在上世纪90年代后，改革进程进一步加快。出台了一系列如1993年《关于建立社会主义市场经济体制改革若干问题的决定》、《国务院关于金融体制改革的决定》、《中国人民银行关于“九五”时期深化利率改革的方案》等政策措施，为我国的利率市场化奠定了基础。

我国的利率市场化已经取得了重大的突破。根据2002年中国人民银行公布的：先外币、后本币；先贷款、后存款；先长期、大额，后短期、小额的利率市场化改革的总体思路，改革的层次和深度不断加强。截至2004年10月我国利率市场化顺利实现了“贷款利率管下限、存款利率管上限”的阶段性目标。这项政策构建了现阶段我国利率市场化改革的总体框架。

目前，我国利率市场化其实已经取得了很大的成果。金融生态环境有了极大的改善，而存贷款利率虽然实现了围绕中国人民银行的基准利率的较大范围的浮动，但由中央银行确定利率并报国务院批准的利率决定的计划机制基本未变。另外我国商业银行成本约束机制仍有待进一步健全，过快的推进利率市场化容易产生金融风险，损害我国经济的健康发展。到目前为止，我国的利率市场化还需要在各方面加快改革，塑造良好的金融生态环境，为利率进一步市场化奠定坚实的基础。

二、我国利率市场化的影响

经济的发展与金融的发展是相互促进的，较高的经济发展水平会对金融活动有较多的需求；较完善的金融系统能促进经济的更好发展。对于我国而言，整体上经济发展水平较低，国有企业的改革不彻底等因素制约了金融的深化，不利于进一步地实现利率的市场化。另外，金融市场发展的不平衡、金融监管的滞后，金融企业制度的不完善以及宏观经济环境的不稳定等因素就成为我国进一步推进利率市场化的难点。

（一）利率市场化增大了人民币的升值压力

目前利率还低于市场真正形成的利率水平。利率市场化以后利率还将继续升高。在金融全球化的条件下利率与汇率之间的互相影响利率的升高将给人民币升值带来更大的压力。利率与汇率之间的影响主要通过国际资金流向和经常项目两种途径实现。在通过国际资金流向的途径方面当我国的利率上升就会吸引外国资金的流入，对人民币的需求增大从而使人民币的汇率上升。在通过经常项目方面人民币的利率上升将会使更多的资金由投资领域和消费领域转向储蓄投资和消费减少导致物价的下降抑制进口对外汇需求减少促进出口外汇供给增加对人民币的需求增加。

（二）利率市场化加大了区域经济发展的不平衡

我国目前东部的投资环境及金融市场都比西部地区发达。全国的证券交易所和商品交易所都位于东部地区这些金融产品市场的发展壮大，促进了该地区的繁荣带动了周围地区的经济发展从而创造了良好的投资环境。在利率市场化以后资金资源必定会流向东部金融投资环境较好的地区，西部地区将会出现资金减少的状况金融市场和投资环境进一步恶化的现象。东西部经济发展的不平衡将继续增大。

（三）利率市场化带来了商业银行更大的挑战

利率市场化以后商业银行因存贷利差所获得的利润将会大大减少。银行确定存贷利率的自主权有所扩大银行间的竞争也将由此而展开。一方面在存款人与银行之间存款人的选择范围扩大，他们可以从利率高低服务质量银行信誉等诸多方面对银行进行选择。而站在单个银行的角度能否吸收到足够的存款是银行能否继续生存下去的关键银行间也必将采取各种有效的手段以争取存款。存款市场上的激烈竞争使存款利率上升资金成本加大。另一方面银行与贷款人之间也面临双向选择的问题，银行在贷款市场上的激烈竞争也会导致对优质客户的贷款利率趋于下降存贷利差逐步缩小将成为必然的趋势。同时利率市场化后银行面临更大的倒闭风险。

三、推进我国利率市场化的建议

根据金融发展理论，我国进一步实现利率市场化还要从多方面来努力。整体上而言，我国的市场经济发展水平有待于提高，企业的竞争力要逐步加强，这将是一个漫长的发展过程。具体而言，就是金融市场完善，金融监管到位，银行等金融机构的制度完善，合理的利率定价手段形成、通货膨胀压力减轻等等。

（一）发展市场经济，构筑必要的微观基础

只有经济发展到较高的水平，才会对金融活动有多样化的需求，才能为金融改革的成功提供可能。我国要尽快实现经济发展方式的转变，逐步摆脱低附加值、低科技含量的产业模式，努力构建创新导向的发展战略，完善市场基础建设，实现我国市场经济向更高的层次发展。要继续深化国有企业改革，完善现代企业制度，多样化国企的股权结构，使其成为真正的市场竞争主体。同时，增强国企的经营自主性，实现其硬预算约束，使其资金需求对利率富有弹性。所以，为了进一步深化利率市场化改革，实现经济的高速健康发展，要不遗余力地继续推进国企改革，完善现代企业制度。

（二）进一步完善金融市场，健全金融监管体系

进一步完善金融市场，健全金融监管体系。完善的金融市场体系，是实行利率市场化的基础设施。利率市场化不仅是单纯的利率问题，它实际上是整个金融自由化改革的组成部分，是和货币市场建设、放松外汇管制、健全货币政策传导机制等密切相关的，这些改革的进行都以完整的金融市场为基础。

（三）完善金融企业制度，健全利率形成机制

完善我国金融企业制度，特别是国有商业银行，可以从以下几个方面着手：一是开辟资本金来源渠道，提高资本充足比率。二是进一步强化国有商业银行的内部控制机制，建立健全法人治理结构。三是以效益为中心优化国有商业银行的组织管理体系，树立追求利润最大化的经营目标。改革现有的由中央银行确定基准利率，在存款利率上限和贷款利率下限管制的基础之上，各商业银行根据各自的实际状况确定利率的机制，建立一个以货币市场利率为基准，市场供求发挥基础性作用，中央银行通过各种市场化的政策工具来间接调控货币市场利率，逐步形成以上海地区各银行间的同业拆借利率为基准利率的利率形成机制。进一步完善票据市场利率以及市场化产品的定价机制，合理反映期限和信用风险。提高商业银行、农村信用社利率定价能力，落实利率市场化改革政策措施。完善市场利率监测体系，提高利率政策的调控效果。

参考文献：

[1]刘赞东：利率市场化问题初探，山西经济管理干部学院学报，2009.

[2]孔德刚：对我国利率市场化改革的进程、模式及风险评析，财经政法资讯，2007.

[3]刘梦琪：发达国家利率市场化的一般规律及启示，现代商业，2008.

[4]爱德化：肖：《经济发展中的金融深化》上海三联出版社1998.

[5]李扬：《中国利率市场化》2003.

指导老师：张耀斌