商业信用影响因素行业差距实证研究

雷蔚

摘要：由于我国特有的经济体制和国情，商业信用在企业交易中越来越重要，特别是在我国中小企业中。虽然国内外学者对商业信用的存在因素也有研究，但主要从企业自身的角度出发，分析了企业自身原因给商业信用带来的影响。同时选取了5个不同类型的行业比较了影响因素程度的大小。实证发现，企业规模、企业成长能力和企业偿债能力都不同程度的影响商业信用的存在，并且企业短期借款与商业信用需求显著负相关。

关键词：信用行为；商业信用；银行信用；企业规模

中图分类号：F27摘要：由于我国特有的经济体制和国情，商业信用在企业交易中越来越重要，特别是在我国中小企业中。虽然国内外学者对商业信用的存在因素也有研究，但主要从企业自身的角度出发，分析了企业自身原因给商业信用带来的影响。同时选取了5个不同类型的行业比较了影响因素程度的大小。实证发现，企业规模、企业成长能力和企业偿债能力都不同程度的影响商业信用的存在，并且企业短期借款与商业信用需求显著负相关。

关键词：信用行为；商业信用；银行信用；企业规模

中图分类号：F27

文献标识码：A

文章编号：16723198（2015）05010703

1引言

随着我国市场竞争压力的日益增加，商业信用已经逐步成为我国中小企业短期融资的渠道之一，它不仅能帮助企业节约营运资金，还能加快我国中小民营企业的发展。近年来，商业信用也逐渐成为理论界研究的热点问题之一。而商业信用的影响因素分析，国内外学者也进行了一系列的研究，但未能得出较为一致的结论。本文对商业信用影响因素进行系统性地讨论，将其划分为供给方与需求方两个层面，分别探讨其影响因素及相互关系。

2实证研究设计

2.1理论假设

国内外学者研究发现，企业融资能力大小与企业规模有着相关关系，企业的规模越大，意味着企业实力较雄厚，在商业业务往来中，都处于主动地位。即使企业破产，也有足够多的不动产供其抵押，因此更容易获得外部融资，也更容易成为被提供信用的对象。因此，本文提出假设：

H1：规模与商业信用需求呈正相关关系，与商业信用供给呈负相关关系。

商业信用和银行借款作为企业融资的两种不同方式，以此消彼长的方式存在着。当企业的信誉较差时，银行等金融机构由于信息不对称而放弃对其借款，企业为了生存，对商业信用的使用会越来越多。商业信用需求和银行等金融机构借贷之间是替代关系。因此，本文提出假设：

H2：银行借款与商业信用需求之间显著负相关。

在财务管理中，代表企业成长能力的指标很多，本文以主营业务增长率来衡量企业生产经营的发展潜力。当主营业务增长率越大时，代表企业产品越畅销，市场竞争力大，因此，在经济业务往来中，传递给对方的信息是经营状况好，财务风险小，因此获得的商业信用会较多。同时，由于企业正处于不断发展期，经营状况也良好，因此企业也有足够的能力提供商业信用给客户。因此，本文提出假设：

H3：企业成长能力与商业信用需求呈正相关关系，与商业信用供给呈正相关关系。

本文以资产负责率来代表企业的偿债能力，资产负债率较高，说明企业正处于快速发展时期，传递给外界的信息是经营状况的良好，因此获得的商业信用也会较多。即企业资产负债率越高，获得的商业信用会越多。因此，本文提出假设：

H4：企业偿债能力与商业信用需求呈负相关关系，与商业信用供给呈正相关关系。

2.2回归模型

为了检验上述4个理论假设，建立如下2个线性回归模型。

ARAi，t=α0+α1SBLi，t+α2lnNAi，t+α3DRi，t+α4GRSi，t+εi，t

PAAi，t=χ0+χ1SBLi，t+χ2lnNAi，t+χ3DRi，t+χ4GRSi，t+μi，t

上述模型中变量的含义和取值方法，见表1。

自变量应收款项占资产总额的比例（ARA）（应收账款+应收票据+预付账款）/资产

应付款项占资产总额的比例（PAA）（应付账款+应付票据+预收账款）/资产

因变量短期借款占负债总额的比例（SBL）短期借款/负债总额

公司规模（InNA）净资产的自然对数

资本结构（DR）负债总额/资产总额

成长性（GRS）（本期主营业务收入-上期主营业务收入）/上期主营业务收入

2.3样本来源及处理

本文选择我国深沪上市公司1993—2012年企业数据作为分析样本。并按以下标准对原始样本进行筛选处理：（1）选取我国上市公司中的租赁业、建筑业、批发零售业、交通运输业、电力业等五个行业企业数据；（2）剔除了财务数据缺失的企业；（3）剔除资产负责率为100%和被ST公司。本文主要运用国泰安数据库进行样本收集，利用EXCEL对本文样本原始数据进行整理，经过筛选后，最终得到3484个样本观测值。

3实证结果分析

3.1描述性统计

从表2中的描述性统计结果发现，应收账款比率均值最大的行业是建筑业，其值为0.222441，均值最小的行业是交通运输业，其值为0.078060。应付账款比率均值最大的是建筑业，应付账款均值比率最小的是交通运输业。众所周知，建筑业的工程周期长，涉及到资金贷款也多，从而导致应付账款均值的最大。而交通运输业属于商业企业，资金周转速度和回流速度都比较快，因此应收账款和应付账款比率都较小。各行业的应收账款比率均小于应付账款比率，但两者的差距不大。说明各行业商业信用提供小于商业信用获得，可能原因是在我国，越来越多的中小企业由于受到银行“信贷歧视”，会越来越多的选择利用商业信用来贷款。

3.2相关性分析

从表3可发现4个因素中，租赁企业商业信用供给与企业规模相关性最大，显著负相关，而租赁企业商业信用需求与资产负债率相关性最大。建筑行业影响因素的大小与商业信用供给大小没有显著相关性。电力行业影响因素与商业信用供给和需求，都是显著负相关。

3.3回归分析

从表4的回归结果表中得出，各影响因素在行业间还是存在较大差别。

商业信用供给方面，在规模因素上，企业商业信用供给与企业规模之间基本上都是显著负相关，除了批发行业外。即企业提供的商业信用会随着企业规模的增大而减少。分析原因在于企业规模越大，企业竞争力越强，则企业信誉越好，导致其融资能力强，从而不会让自己被动的提供商业信用给客户。在企业成长能力上，主营业务增长率与企业商业信用供给基本上呈显著正相关。但应收账款比率与主营业务增长率之间的系数不大，说明成长能力对商业信用供给的影响不大。在我国，上市公司为了扩大市场份额，不得不向客户提供商业信用。而电力行业的成长能力与商业信用供给之间没有显著关系，在于我国的电力行业基本上为国家垄断行业，不需要过多的靠商业信用发展。在偿债能力上，资产负债率与偿债能力企业商业信用供给基本上呈正相关。租赁、批发、建筑、电力业的资产负债率越高，经营杠杆越大，企业为了收益，会选择更为冒险的经营方针，从而导致应收账款比率高。

商业信用需求方面，在规模上，规模变量与商业信用需求在建筑业和批发业是正相关，而在电力行业是显著负相关。但5个行业的相关系数很小，说明5个行业的信用需求与规模大小相关性不大。而批发属于传统行业，对商业信用的需求会随着规模的增大而变大。

在偿债能力上，5个行业的资产负债率与商业信用需求都是显著正相关，并且相关系数较大。企业资产负债率越高，则经营风险越大，向外界传递的信息是潜在利润越大，则企业商业信用的需求也会越多。在短期借款上，短期借款与商业信用的需求在5个行业都是显著负相关，则短期借款越多，商业信用需求的越少。短期借款多，表示向银行金融机构借款会较多。自然不需要商业信用这种高成本的融资方式。

4研究结论

本文将商业信用分为供给和需求，并从这2个层面进行影响因素分析。本文采用了1993年—2012年5个行业的数据进行分析，并得出以下结论：

（1）在商业信用供给上，短期借款与租赁、批发、交通、电力正相关，但与建筑业负相关。租赁业、交通业、电力的规模都与商业信用供给显著负相关，而建筑业和批发业的规模与商业信用供给没有显著相关性。租赁业、建筑业、批发业、交通业的主营业务收入与商业信用需求显著正相关，电力行业是显著负相关，但相关系数不大。而企业的资产负债率与商业信用供给正相关。

（2）在商业信用需求上，租赁、建筑、批发与交通行业的企业规模与商业信用需求正相关，这与假设基本相同，而电力行业在我国属于国有企业，基本上对商业信用的需求较少。在资产负责率上，5个行业都与商业信用需求显著正相关。这与假设基本相同。而租赁、建筑、批发、交通的主营业务收入与商业信用需求正相关，电力行业主营业务收入与商业信用需求负相关，主要原因是因为电力在我国属于垄断行业。

参考文献

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