保险资金“涉外”正当其时

耶基胜

2015年我国的“一带一路”建设，进一步成为全世界关注的焦点。如何借力大趋势，挥洒大手笔，发力大市场，成为金融业费尽思量的问题。对保险行业而言其重要意义不可低估：抓住投资国内外市场变化的难得机遇，促进保险机构资产与负债结构得到有效调整。保险业理应主动进取，发挥不可替代的作用。

按照我国保监会规定，允许保险机构用于投资的权益类资产，账面余额可以掌握在不高于本公司上季末总资产30%以内，不高于上季末的净资产；保险资金用于境外投资的资产余额，可以掌握在不高于本公司上季末总资产的15%以内。若按照今年一季度末全国保险行业资金余额98940.22亿元来计算，保险资金应该还有12862亿元的海外投资额度可资运用。用足规模将对保险行业在推动“一带一路”建设中，有效提升盈利能力具有积极重要的作用。

保险涉外投资连连得手

保险资金投资可以分为国内与国外两个方向。十一五计划末期以来，不断壮大的地方政府债项目，为保险资金投资带来了一波发展机遇。然而伴随着地方债平台风险逐步显露，参与其中的商业银行与证券公司，去年开始对参与地方债项目的投资进行了控制与调整。保险业投资也有所警惕寻找其他出路，视野自然转移到面临经济下行压力更大的外国资本市场。那些具有投资价值、价格又进入“便宜”区间的投资标的，已经成就我国保险业的佼佼者们喝到了头口水。

笔者注意到在全球化道路上，是安邦保险率先刷新了中国在美国地产的交易纪录，去年10月安邦保险以19.5亿美元收购了纽约地标性建筑——华尔道夫酒店大楼，此后就一发而不可收。去年安邦保险还收购了比利时百年保险公司FIDEA和德尔塔·劳埃德银行两大知名金融机构。今年2月16日安邦保险再次出手，收购荷兰VIVAT保险公司百分之百股权。又在仅隔一日的2月17日，宣布收购韩国东洋人寿保险公司。至此安邦保险的海外并购，成功地横跨了欧、美、亚三大洲。其实早在2007年4月，为实施全球化发展战略，安邦保险就成立了国际业务部，其目标是将安邦保险打造成国际知名品牌。由于当时国家监管政策口径尚未放开，安邦保险国际业务仅限于部分欧美及台、港、澳区域。

阳光保险集团与中国平安也堪称“低调前行”却已经名声在外。于去年11月11日，阳光保险以4.63亿澳元完成了对澳大利亚悉尼喜来登公园酒店的收购。2015年2月9日再度以2.3亿美元收购了美国纽约曼哈顿酒店。而中国平安早在2013年就以2.6亿英镑，收购了英国伦敦劳合社大楼(伦敦地标性建筑，全球著名的保险交易市场)，今年1月22日又以4.19亿欧元，从德意志银行资产及财富管理公司手中，收购了伦敦的另一栋地标性建筑Tow er Place，出售方为睿富开放式房地产基金。

而其实在更早一些时候，我国就开始放开保险业的海外投资，2012年10月保监会发布《保险资金境外投资管理暂行办法实施细则》，允许保险公司直接投资的海外不动产（成熟商业不动产和办公不动产），投资的要求是投资的项目应处于主要城市的核心地段，具有稳定收益。2013年10月商务部取消了超过1亿美元境外投资需要审批的要求。宽松的政策对中国保险企业境外投资起到了直接推动作用。据英国地产谘询公司莱坊（Knight Frank）统计，2014年我国保险公司在海外投资约150亿美元，接近保险业前两年海外投资总和的3倍。预测今年中国在海外商业地产的投资将超过200亿美元。

今年3月在博鳌亚洲论坛期间，荷兰首相马克·吕特会见了安邦保险CEO，表示荷兰将积极参加“一带一路”经济带建设，希望中国保险投资能与荷兰合作发挥独特作用。值得注意的是荷兰是亚投行（亚洲基础设施投资银行）的创始成员国。澳大利亚、英国作为亚投行的创始成员国，已经成为中国保险开展海外业务的目的地国家。中国保险业正在利用“一带一路”建设的时机，加速美、欧、亚国家的投资布局，提升盈利能力，调整业务结构。

据亚洲开发银行测算从现在到2020年五年间，亚洲的基础设施的投资需求将达到8000亿美元。而目前“一带一路”建设资金平台的组合，仅有丝路基金的400亿美元、亚洲基础设施投资银行的1000亿美元、金砖国家开发银行的1000亿美元、上合组织开发银行的2400余亿美元，规模总量为4800余亿美元，资金缺口相当大。借助“一带一路”的投资机会和人民币国际化进程，中国保险企业完全可以通过资产端的投资增长，带动负债端的匹配性扩张，深挖业务潜力，扩展全球化商机。

以投资引领 形成互动发展

深入解读《国务院关于加快发展现代保险服务业的若干意见》（2014年11月16日），开辟保险投资业务领域，务必要将开展保险创新、发挥保险保障功能结合起来，促进保险业务在“一带一路”经济带建设中互相促进，提升保险业整体经营实力。

在保险资金投资方面，改革完善保险公司投资管理体制，优化投资管理应包括投资政策、项目选择、评审决策、项目实施和效果评估等方面。目前实行的保险投资集中制，类似国有商业银行改革前的专业银行“统存统贷”管理体制，其弊端在于投向、额度与基层公司的保费贡献没有联系起来。优化“一带一路”保险投资管理，要在重点地区设立投资管理机构，赋予保险公司分支机构投资管理职能，既调动基层积极性，又密切与项目所在地的联系，试行分支公司所在地投资额度与保费贡献 (或提取的保险责任准备金)挂钩办法。顺应资本扩大输出、基础设施建设资金需求量大、期限长的趋势。现阶段保险投资应当以境内投资为主，境外投资为辅；以捆绑投资为主，个体投资为辅；间接投资为主，直接投资为辅。注重与大企业、大基金投资进行战略协作。更多投资基础设施、互联互通的产业，如油、气、电、矿、煤、高铁、公路、航空、通信项目，以及现代农业、森林、土地等项目。保险资金对内投资或通过参股上市公司、投资小微企业出口服务创投基金、发起设立专项投资基金，参与“一带一路”相关13个省区的基础设施。

在保险创新方面，首先是发挥中国出口信用保险公司（下称“中国信保”）独特作用。在“一带一路”沿线国家设立代表机构，探索业务新模式，配合投资和建设项目，开展国家风险和买方风险承保业务，发挥出口信用保险重要作用。其次是加快专业航运保险公司组建步伐。我国专营航运保险的保险公司、专业海洋保险的保险公司尚未问世，与航运大国地位并不相称。虽然多家保险公司开展了海上航运保险业务，但建设海上丝绸之路必须拥有专业保险公司。再次是推动国内保险公司设立境外机构。先从资本实力雄厚、拥有境外业务基础且有管理经验的保险公司做起，在“一带一路”沿线的重点区域设立子公司及分支机构，为所在地投资项目工程和相关人员提供保险保障。第四是构建专属互联网保险模式。国外互联网保险模式有三种可资参考：一是B2C保险模式，包括保险公司网站、第三方保险超市网站和互联网金融超市。二是B2B保险模式，包括互联网风险市场和风险拍卖市场。三是P2P保险模式，具有防止骗赔、节约销售和管理费用、方便小额索赔等优势。互联网保险有待于进一步开发。

在保险保障方面，发挥保险业传统险种的保障作用，通过工程险、责任险、货运险、船舶险、能源险等险种需求扩张带来的效应，进一步弘扬合作精神，形成保险机构合力，共同提供理性、安全的保障品种。针对“一带一路”经济的风险特点，有针对性地开发完善系列保险，为中国企业“走出去”保驾护航。

研究风险 发力薄弱环节

面对涉及的60多个国家、占有全球60%的人口、对全球GDP贡献达30%的“一带一路”大项目，其面临的政治形态、商业模式以及文化宗教错综复杂，保险业在研判投资机遇的同时，需要增强风险识别与安全防范能力。据“中国信保”国别研究中心的评级分析，2015年“一带一路”沿途国家的风险量化评级为5.5级，在1-9级的排名中风险度相对比较高、风险敞口比较大。防范风险需要加强目标针对性，要把握好政府和市场的关系，对适合市场方式运营的风险，交由保险公司承担；沿线国家的政治、经济、文化差异较大，属于保险公司承受不了的政治、战争等风险，应当提请由国家谨慎引导积极规避。

受到地缘政治而非实际经济的影响，保险资金境外投资面临的最大风险是汇率和利率。我国保险业应与“一带一路”区域国家保险企业开展务实合作，增强我国保险对沿线国家引导能力，促进中外企业合作发挥作用，研究沿线重点国家投资诉求和项目信息，制定重点国别投资规划引导，瞄准重点国家重点行业精准发力。走出去投资的道路并不平坦，既要关注政治风险，又要兼顾市场状况和自然环境变化。在研判投资机遇的同时，关注可能涉及的金融风险，制定相关规划。树立风险理念，借助金融机构的国别风险研究成果，掌握重点国别的政治经济形势和风险评价。