我国创业板上市公司无形资产信息披露分析

兰凤云 刘彦云

【摘 要】 我国大部分创业板中小企业属于高新技术行业，无形资产成为创业板上市公司的核心资产，对高新技术企业的经营绩效具有重要影响，文章以380家创业板上市公司为研究对象，通过对筛选获得的12家样本公司无形资产信息披露存在的问题进行分析，发现无形资产披露存在许多问题，主要体现在披露范围狭窄、内容不充分；非常规无形资产很少披露等。最后在此基础上提出了建议。

【关键词】 创业板； 无形资产； 信息披露

中图分类号：F233 文献标识码：A 文章编号：1004-5937（2015）04-0076-05

近些年创业板市场在全球的发展势头不减，可以说创业板市场是时代的产物，大力促进创业板市场的发展将极大推动国家经济发展与进步。创业板市场为现代企业制度的建立与完善提供了良好的机会，更有利于增强企业的竞争力、促进企业规范运作。本文分析我国创业板上市公司无形资产信息披露与创业板上市公司现金流量、管理费用及每股收益之间的关系，同时分析我国创业板上市公司无形资产信息披露所存在的弊端及风险。

一、研究方法及数据分析

（一）研究方法

沪深证券交易所提供的资料显示，我国沪深股市现有创业板各行业上市公司380家。创业板市场的特点决定了无形资产在创业板上市公司所占总资产的比重较大，本文在样本选择时剔除了停牌企业、2011—2013年无形资产占总资产平均比重不足10%的企业以及缺少2011—2013年年报的企业，保留2011—2013年无形资产占总资产平均比重在10%以上的企业，最后选取了符合上述条件的12家创业板上市公司为研究样本，选取其2011—2013年年报为研究范围的12家样本公司，如表1。

本文选取上述12家创业板各行业的上市公司2011—2013年年报数据作为分析评价的依据，相关数据通过以下途径获取：创业板上市公司年度财务数据主要通过沪深交易所网站获取，通过新浪财经创业板上市公司年报的查阅最终得到2011—2013年报数据，为了保证样本数据的准确，本文对样本数据通过不同途径进行了对比分析，其结果表明样本数据基本无误。本文所使用的基本数据采用Excel软件处理。

（二）数据统计及分析

经过对12家创业板各行业上市公司2011—2013年年报数据的分析，最后通过计算每家创业板上市公司2011—2013各年无形资产占总资产的比重，得出如表2的数据。

根据资料分析，创业板12家各行业上市公司的无形资产在刚刚上市的一到两年内所占总资产的比重并不大，然而随着时间的推移，几乎每家公司都在以不同形式增加自己的无形资产。根据表2选取的12家样本公司来看，2011年无形资产占总资产的比重几乎都在5%以上，而这对于刚刚上市的创业板公司来说无形资产的地位已经逐渐显现。同时，通过分析样本公司的年报得出2011年样本公司非流动资产占总资产的比重也较高，而无形资产同样是构成企业非流动资产的主要部分。另一方面，可以看出随着企业的发展，2012年创业板上市公司的无形资产较2011年有了长足增长，具体表现在无形资产占总资产的比重从2011年的5%增长到10%左右，基本呈现出连年增长的趋势，这样也能从侧面得出无形资产在创业板上市公司中扮演者的角色越来越重要。2013年12家样本公司无形资产占总资产的比重与2012年相比更高，平均比重在15%以上，这又一次充分说明了创业板上市公司的无形资产越来越成为创业板上市公司的核心资产，无形资产无论在绝对量还是在相对量上都呈现主体优势。随着无形资产迅速成为创业板上市公司的重要资产，对于加强创业板上市公司无形资产的管理和信息披露显得尤为重要和急迫。

从表3可以看出，这12家样本公司从2011年至2013年无形资产占总资产的比重呈逐年上升趋势，且三年的平均比重都在10%以上，这充分说明创业板上市公司的重要特点之一是无形资产成为企业的核心资产。另一方面，无形资产也将对企业的生产经营产生重要的影响，例如乐视网的无形资产已经占到了总资产的50%以上，充分说明无形资产已经成为该企业经营活动的主要资产，成为决定企业生死的关键因素。因此，企业对于无形资产及其信息披露进行更加严谨的管理会进一步促进企业良性发展。本文通过表2和表3详细分析了创业板12家具有代表性样本公司的无形资产占总资产的比重，清楚地了解到随着创业板上市公司的不断发展和壮大，无形资产将成为企业越来越重要的资产。创业板上市公司加强对于无形资产的管理及无形资产的信息披露已经成为不可避免的趋势，这更加有利于创业板上市公司加强内部管理和控制。而对于投资者来说企业加强无形资产信息披露也将让他们更加了解企业的生产经营，进而作出正确的投资判断。

从表4可以看出无形资产对于创业板上市公司投资活动所产生的现金流量的影响重大，投资活动所导致的现金流出的90%以上来自于与无形资产有关的投资。因此可以看出创业板上市公司无形资产的信息披露对于企业的现金流同样具有重要的作用，无形资产的健康发展将对企业现金流产生积极影响，相反，如果无形资产出现问题同样会对现金流产生消极影响。因此，为使公司的现金流能够健康且持续不断，创业板上市公司必须做好无形资产信息披露工作，保证无形资产信息披露及时准确。另一方面，该数据又存在巨大缺陷：无形资产数据没有单独列示而是与固定资产等合并列示，这样一来就无法知道无形资产的确切数据信息，而且这样的数据会在一定程度上误导报表使用者，尤其是那些不参与企业经营管理的投资者，在一定程度上导致其作出错误的投资决策并产生信任风险。

从表5可以看出，无形资产摊销是管理费用的重要组成部分。表格中的绝对数据显示，这12家样本公司2011年至2013年的管理费用呈逐年增加趋势，无形资产摊销也成明显增长趋势，这说明无形资产摊销的变化会引起管理费用相应变化。例如从年报中得知工资占管理费用比重最高，然而工资在这三年的变化却并不大，而无形资产的摊销也是管理费用的重要组成部分，因此管理费用的变化与无形资产摊销有密切关系。当然这也是由创业板上市公司的特点决定的，正是由于样本公司无形资产占较高的比重，同时，无形资产比重又几乎逐年增加，这必然导致无形资产摊销呈连年增加的趋势。而表5的数据也充分证明了这点。唯一不足之处是有些样本公司并没有将无形资产摊销单独列示，而是将其与折旧或者租赁费用等合并在一起列示，就无法知道其无形资产摊销的具体数额。以乐视网为例，该公司在2011年至2012年将无形资产摊销与折旧合并在一起，而到了2013年乐视网更是将无形资产摊销折旧及租赁费用合并在一起列示，从表2得知乐视网在2011年至2013年无形资产占总资产的比重都在50%左右，而这三年无形资产占总资产的平均比重更是达到了54.3%，如此之高的无形资产比重却并没有与之相对应的无形资产摊销额，这让我们对此充满疑虑，因为正常情况下无形资产的增加必然会按照规定原则和方法对其进行摊销，而乐视网完全没有单独列示，难道是该公司的无形资产使用寿命不确定？因为根据有关规定：使用寿命不确定的无形资产在持有期间可以不摊销，只要在每期期末对其进行减值测试即可。通过查阅乐视网的年报发现乐视网对于本公司无形资产使用寿命有明确规定，而且也根据本公司无形资产的特点作出了不同的无形资产按照不同的标准进行摊销的规定，具体如下：“版权的摊销：按照购入版权的授权期限摊销；若版权的授权期限为永久期限的，其摊销年限为10年。系统软件的摊销：合同规定了受益年限，摊销年限为合同受益年限；合同或法律没有规定使用寿命的，摊销年限为10年。非专利技术的摊销：合同或法律没有规定使用寿命的，摊销年限为10年。”从公司对于无形资产的摊销原则上来看，并没有说明该公司即使使用寿命不确定的无形资产也能够按照10年的期限进行摊销。

从表6可以看出，12家样本公司研发支出中的费用化支出数额巨大，是构成管理费用的重要部分，绝大多数企业的无形资产费用化支出在2011年至2013年逐年增长，而这一趋势与样本公司逐年增加的无形资产有必然联系。无形资产增加的背后是不断增加的研发费用支出，而研发费用支出的增长进一步导致管理费用的增加。管理费用属于期间费用，管理费用的增长又会一定程度上降低当期利润，当期利润的降低则意味着公司每股收益也会随之降低。因此费用化支出意义重大，应该对其单独列示，但是从表6发现有的公司并不单独列示。例如乐视网，笔者所知乐视网年报对于研发费用化支出并没有单独列示，猜测只有“其他”这项可能包括费用化支出，但是这种猜测并无确切根据。对于不熟悉公司经营的投资者来说，只知道乐视网的无形资产占总资产一半左右，而通过阅读乐视网年报却并没有发现费用化支出的任何信息，不明白该公司的费用化支出到底在哪儿，这种疑虑会严重影响投资者的投资决策和信心。

二、无形资产信息披露存在的弊端与风险

（一）无形资产信息披露存在的弊端

从这12家样本公司的年报中发现对于无形资产方面的确认、计价摊销减值等方面都没有大的出入，对于无形资产的定义也是根据《企业会计准则第6号——无形资产》第二章第三条给出的，但还存在以下问题：

1.披露内容不够详细

大部分公司只是在每年的资产负债表上写入无形资产的总金额，对无形资产的会计处理几乎没有什么变动，而每年增加或者减少的无形资产却没有明细，有的公司甚至都不列示无形资产的明细而是将无形资产引发的资金流动与固定资产等一起列示。例如康芝药业2013年年报中处置固定资产、无形资产和其他长期资产收回的现金净额608.25万元（见表4）；购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金5 655.23万元（见表4）。这样作为投资者单纯从报表中根本无从得知关于无形资产的详细内容，也就不能很好地理解企业的经营内容，在一定程度上给投资者造成困扰进而导致投资者作出错误的投资决策。

2.传统成本法在一定程度上与企业特性不符

创业板的企业大多是高科技企业，高科技企业的一大特征就是高成长性，由于企业价值会随着市场的变动而变动，导致传统的成本评估方法不能及时准确地反映企业的价值，而国内大部分企业仍然采用的是传统评估法，并未随着时代的发展改用更先进的分析工具去分析企业的无形资产价值。虽然部分企业对成本法加以详细说明，但很多投资者可能根本不理解企业的成本法，同时成本法在一定程度上具有滞后性，缺乏眼光的投资者很难辨别。

3.自愿披露不足

经典无形资产包括专利、专有技术、商标、版权、商誉、特许权，而非常规无形资产主要有资质、人力资本、客户、标准。虽然针对资质是否属于无形资产仍存在一些争议，但是随着社会经济的发展资质必然会成为无形资产的新成员。一般情况下企业只是披露常规无形资产，对于创业板高新技术企业来说无形资产无论从绝对数还是相对数来说都呈增长态势，因此对于无形资产的披露显得更加重要，而且创业板企业的非常规无形资产也会相较于传统企业多得多，在这种情况下如果还是固守传统企业无形资产信息披露的范围会给企业的管理者、经营者及投资者带来困扰。

4.无形资产信息披露相关性不强

无形资产利益相关者主要包括：信息供给主体、信息需求主体和信息中介。信息供给主体主要是指企业的管理者，企业的管理者对企业的无形资产信息的了解比较充分，因此管理者会将无形资产的相关信息传递给股东、债权人或者潜在的投资者。高科技企业的无形资产作为企业资产的重要组成部分必然成为股东和债权人关注的对象，股东和债权人通过了解企业无形资产的信息了解管理层业绩及企业的经营状况。作为企业的拥有者他们既有主动披露无形资产信息吸引潜在投资者的动机，又会因为信息不对称而产生道德风险和逆向选择行为。因此管理层通常会选择对自己有利的无形资产信息进行披露，而对于投资者来说单纯从管理层提供的财务报表中有时候很难找出对自己有重要意义的信息。即便管理层对无形资产的相关信息在附注中作了详尽的披露，这对于投资者来说也不一定就意味着是有用的信息。

（二）无形资产信息披露存在的风险

1.投资者信任度风险

如果投资者依据管理层提供的报告作出对企业无形资产方面的投资决策出现失误，就会使投资者对于管理层所提供的报告产生怀疑，会动摇投资者对整个企业的信任，进而使企业产生信任危机。这种情况下更加不利于企业的进一步发展，尤其是创业板上市公司，企业的最大特点之一就是高成长性，在企业持续扩大的过程中投资者的信任和支持是必不可少的。

2.估值风险

由于无形资产本身没有具体的形态，无形资产的确认和计量都是由人为界定，因此无形资产的价值评估方面存在一定缺陷。另一方面由于计量法的滞后性及经营管理的自身利益问题也会在一定程度上影响对于无形资产的价值评估，而且创业板上市公司对无形资产的信息披露本身就不全面，也会导致一定的风险。

三、对创业板上市公司无形资产信息披露的建议

第一，进一步丰富无形资产披露内容。创业板上市公司不仅仅要披露常规无形资产，更应该增加对于非常规无形资产的信息披露。伴随着高新技术企业非常规无形资产的不断增长，对于非常规无形资产的披露必将成为不可逆转的趋势。因此，创业板上市公司必须重视对非常规无形资产的披露，也应该提前制定好适合本公司的非常规无形资产信息披露原则。同时创业板上市公司还应该在披露无形资产时详细列示无形资产的明细，尤其是无形资产引起的现金流的增减变动时。

第二，充分发挥无形资产信息披露体制机制的作用。无形资产信息披露的不完善在很大程度上是由机制不完善造成的。由于我国创业板市场发展时间短，因此创业板上市公司无形资产信息披露方面的体制机制不够健全完善，存在一些弊端。创业板上市公司应该为无形资产信息披露建立更加完善的运行机制，加强信息供给主体、信息需求主体及信息中介之间的联系，或者建立投资者反馈机制，使投资者能够更好地了解企业的无形资产披露信息，及时识别无形资产存在的风险。由于无形资产本身的特性，导致无形资产在披露时会面临各种各样的风险。披露风险的存在必然会给企业造成一定程度的损失，为了避免不必要的损失，企业应该在无形资产信息披露之前进行风险评估。

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