浙江省投资、消费与经济增长关系的实证分析

郑　波

(福建师范大学经济学院，福建　福州　350108)



浙江省投资、消费与经济增长关系的实证分析

郑波

(福建师范大学经济学院，福建福州350108)

摘要：为了研究浙江省居民消费、投资与经济增长的真实关系，将消费需求和投资作为经济增长的解释性指标，对这三项指标1990—2012年的时间序列数据进行了VAR模型检验，得出：投资对进口冲击在经历短期的正向冲击后转向负向冲击，冲击效果有由弱转强的趋势，两者的持续时间较长；消费需求对浙江省经济增长具有正向冲击，冲击效果稳定促进。在此基础上提出了提高消费需求、优化投资结构的政策建议。

关键词：投资；消费；经济增长；VAR模型

随着经济的发展，投资和消费两者间的相互作用对一个经济体能不能形成内在的增长机能起主要作用[1]。浙江省是中国经济发展速度走在前列的省份，正在处于以投资为主转向投资、消费共同发展的时期。从1990—2012年之间，浙江省的投资与消费的发展过程中，投资占GDP比从20.67%上升到49.31%，然而消费占GDP比则从41.89%跌落到了19.1%。在这升与降的变化中，浙江省工业化、城市化进程也不断加快，投资的加快与消费的不足使得投资率比消费率要高，且消费持续低迷，虽然投资的持续增加对浙江的经济发展有一定的促进作用，但是消费率的下降从长远来看却不利于经济的可持续发展。浙江要保持经济发展一直位居前列，就要使投资和消费以一个合理的比例均衡的促使经济良性增长，让浙江经济有一个持续增长的动力。

投资和消费对于经济发展的作用引起学者的关注。张治觉等[2]利用H-P滤波法来研究投资、消费、出口的周期变动与经济周期之间关系，认为在1978-2008年间我国经济周期大致分为3个阶段；分别以3个阶段为样本，利用偏最小二乘法研究投资、城镇居民消费、农村居民消费、政府消费、出口和产业结构对经济增长的贡献，结果表明投资、出口、农村居民消费的产出弹性有上升的趋势，城镇居民消费和政府消费的产出弹性先上升后下降，产业结构对经济增长的影响呈现下降的趋势。中国经济发展的主要障碍主要是：一是广大农村的居民的消费需求不足；二是产业结构发展的不合理。此时的首要任务就是提高广大农村居民的消费需求水平，以及使得产业结构趋于合理。王志等[3]指出投资、消费和出口是促进经济增长的3个重要的要素，只有投资、消费和投资协调才能使得我国的经济长久持续的发展。但不可忽略的一个现实，由于我国还处于社会主义发展的初级阶段，社保制度的不健全、居民收入分配不平衡及国内的消费环境不优良等很多要素的相互影响，我国国内居民的消费欲望下降，消费占收入的比例呈下降趋势，这使得我国的经济长期以来依赖投资和出口，然而消费的需求对应经济的影响在弱化。居民消费需求的减弱已成为阻碍我国的经济更好更快发展的关键因素，通过一系列的措施促进广大居民对于消费的需求，形成消费、投资，以及出口共同作用促进经济增长的新局面是我国经济现阶段的要求。

因此，本文提出应从收入分配制度改革、社会保障制度改革、财政税收体制改革等方面综合入手，通过一系列体制机制的创新，使老百姓真正能够“能于消费、敢于消费、乐于消费”，从而最终形成投资、消费、出口“三驾马车”齐头并进、协调驱动经济增长的新格局。

1变量的选择与数据的选取

浙江省的经济增长用浙江省历年的生产总值表示，记为GDP；浙江省的投资用浙江省历年的固定资产投资表示，记为GI；浙江省的消费则用浙江省历年的人均消费性支出与浙江省历年总人口乘积表示，记为ZC。

在本文分析中，变量数据样本区间选取1988-2012年，所有分析的数据来源各年的《浙江统计年鉴》。为了消除通货膨胀因素的影响，使用以1990年为基期的生产总值指数、工业品出产价格指数(PPI数据是月度发布，发布周期较短，具有较高敏感性，所以选用工业品出厂价格指数代替固定资产投资价格指数)、居民消费价格指数对GDP、GI、ZC进行平减。同时为了消除异方差，将GDP、GI、ZC取自然对数，分别以lnGDP、lnGI、lnZC表示。

2实证过程

2.1　单位根检验

VAR模型的可靠性依赖于变量的稳定性，使用Eviews7.2进行ADF单位根检验对生产总值的自然对数、固定投资的自然对数、消费的自然对数进行平稳性检验。检验结果由表1所示。

从表1可知，在没有进行差分的情况下，lnGDP、lnGI、lnZC都含有单位根，时间序列不平稳，对3组时间序列进行一阶差分，在5%和10%显著水平下，3组时间序列平稳，因而3组时间序列服从一阶单整。

表1　ADF检验结果

2.2　协整检验

由于在一阶差分的情况下3组时间序列都是平稳的，且均服从一阶单整，则可以对3组时间序列进行协整检验，以此来确定投资消费及经济增长这3组的时间序列间在长期来看存在均衡关系，在检验均衡关系的协整检验中，根据研究的对象及变量投资、消费与经济增长的均衡关系，使用检验多个变量的Johansen检验[4]。投资、消费和经济增长间存在一阶单整的非平稳序列使用Johansen协整检验对于GDP、投资、消费分别取对数后来检验lnGDP、lnGI、lnZC之间的是否有协整关系存在。检验结果如表2所示，在5%的置信水平上原变量存在2个协整关系，说明浙江省的投资、消费和经济增长三者间的长期关系是稳定的。

表2　Johansen协整检验结果

通过OLS回归估计出变量间的回归方程，在0.998的拟合优度下的回归方程为：

式(1)

从式(1)可以看出，消费与浙江经济增长之间存在正相关关系，同时投资和浙江经济增长也呈正相关关系。假定在其他条件不变的情况下，GDP增加了0.73967个单位当投资增加1个单位，接下来时消费对GDP的促进作用，可以得出，消费增加1个单位会导致GDP增加1.238785个单位。从投资和消费对GDP的拉动作用看，消费更可促进GDP的发展，投资和消费需求的增长对浙江省经济增长具有促进作用，因此要鼓励居民消费同时鼓励投资，推动浙江省经济的稳定发展。

2.3　格兰杰因果关系

协整检验说明了浙江省经济的增长和居民消费、投资之间存在长期稳定的正向关系，但是三者间的因果关系需要通过Granger因果检验，通过检验来确定投资、消费和经济增长间是否为因果关系。如果投资、消费和经济增长间两两相互影响且3个变量两两互为因果关系，则投资、消费和经济增长间具有Granger因果关系。Granger检验的原则为：如果A的变化发生在B的变化之前则A是B变化的原因，对于预测B的变化是有帮助的，也就是说在A的滞后回归模型中，应该会显著增加回归模型的解释变量间关系的能力如果回归模型添加A的滞后变量作为解释变量[5]。同时在Granger因果关系检验中对滞后期的选择比较敏感，因此用2来作为Granger 因果检验的最优滞后期，通过检验所得的结果见表3。

从表3可看出，在5%的显著性水平下，原假设前4个未通过，其他几个原假设均通过。这说明经济增长和消费需求互为Granger原因，经济增长和投资互为Granger原因。投资与消费需求间不存在双向Granger因果关系。

表3　Granger因果检验结果

2.4　VAR模型的建立

滞后阶数的选择及其确定是VAR模型中的重要问题。要想更加准确的显示模型的特征那么模型所选择的滞后阶数就要越大，然而滞后的阶数如果越大会加大模型估计的误差从而减低模型预测的精确度，原因是所研究的模型中需要估计的参数很多。通过表4的LR、AIC、SC和HQ等信息，确定VAR模型的最优滞后期为滞后二期。

表4　VAR模型滞后期的选择

其次，还需要对模型进行平稳性检验以确定是否稳定，如果被估计的VAR模型的根的倒数都落在图1的单位圆内即他们根的倒数小于1，那么说明该VAR模型是稳定的。从图1可以得出，该最优滞后期为二的VAR模型的根都位于该单位圆内，则该模型通过了平稳性检验。

图1　单位根检验

2.5　脉冲响应分析

脉冲响应函数可以比较客观的表现出各变量间的动态的相互作用主要是在衡量随机扰动项上加一个标准差冲击对变量当前和滞后值的影响轨迹[6]。采用脉冲响应函数来检验消费和投资对于浙江省经济发展间的动态影响，侧重于检验影响的方向和强度，能够具体探讨这2个变量对经济发展作用的影响力度。

在图2和图3的坐标轴中，横轴表示冲击作用的时期，纵轴表示个变量变化程度，曲线表示的是脉冲响应函数。

图2表示的是当投资的冲击引起的经济增长量变化的脉冲响应函数图。从图2可以看出，在本期给经济增长量一个标准差的冲击后，投资对经济增长的冲击在前三期是正向冲击，在第三期是经济增长对投资的响应达到零。随着时间的推移，变量经济增长对投资变量在以后各期的响应变为负向冲击，这说明投资对浙江经济增长明显的负向作用。而且这种负向冲击最终是发散的，并不收敛于某一个数值。这可能是政府长期遵循粗放式发展不注重集约式可持续发展的结果。

图3表示的是消费需求的冲击引起的经济增长量变化的脉冲响应函数图。从图3可以发现，在本期给经济增长量一个标准差的冲击后，消费对浙江省的经济增长冲击是一个正向的冲击，变量经济增长对消费需求变量在前三期响应逐渐增长，随着时间的推移，变量经济增长对消费需求变量在以后各期的响应逐渐趋于平稳，在后期有趋于上涨的趋势，消费需求对浙江经济增长影响很明显。而且这种冲击最终也是发散的，同时并不收敛于某一个数值。这说明消费需求对经济增长具有平稳的促进作用。

图2　lnGDP对lnGI的脉冲响应

图3　lnGDP对lnZC的脉冲响应

2.6　方差分解

在VAR(2)模型基础上对浙江省经济增长进行方差分解，并以表格的形式输出，结果如表5所示。从表5可以看出，投资对浙江经济增长的贡献率最大，其对经济增长的贡献率随着滞后期的延长呈不断增加趋势，最高可达38%以上；其次消费需求，在第5期时达到20.78%；投资和消费需求对经济增长的贡献率达到50%以上，其贡献率在第10期分别为37.64%和13.47%。

3结论

本文分析了浙江省在1990—2012年之间投资、消费和经济增长之间的关系，利用VAR模型，通过协整分析、格兰杰因果关系检验、脉冲响应函数和方差分析的实证分析，得到以下几点结论：首先，从模型中可以看出，浙江省的投资、消费与经济增长三组序列均非平稳序列，但三组序列的一阶差分均平稳。同时，三者之间存在着长期存折长期稳定的均衡关系。浙江省的消费与投资均能正向拉动经济增长。在长期中，当消费或投资增长1%时，可以给经济带来0.74%与1.24%的影响。其次，浙江省消费与经济增长、投资与经济增长之间互为因果关系，这说明其消费与投资能来动经济增长，而经济增长又能反向推动两者的增长。其中，投资对于经济增长的正向作用是短期的，之后将出现负向影响，而相比之下，消费对经济的影响则表现出长期的正效应。这一方面说明浙江省政府的促进经济发展的过程中，要强调投资方式的转变，使只能产生短期正向拉动的粗放式投资向能产生长期拉动的集约式投资转变。同时，应强调消费在整个浙江经济发展过程中的作用。最后，从方差分解可以看出，消费和投资对于浙江省经济增长的贡献程度不同，投资对经济增长的贡献度较大；而消费对经济增长的贡献比较小，但是从脉冲响应分析可以看出消费对经济增长的正向促进作用，因此不能忽视消费对经济增长的促进作用。因此在优化投资结构的同时要采取政策促进浙江省居民的消费需求，刺激内需，使得经济的发展从投资拉动型转变为内需驱动型，这对于浙江经济的长远稳健的发展有着重要的意义。

表5　lnGDP的方差分解

参考文献：

[1] 林宏，詹也. 正确处理投资和消费关系——浙江投资和消费关系问题研究[J]. 浙江经济，2006(7)：23-25.

[2] 张治觉，吴定玉. 基于PLS的消费、投资、出口与经济增长关系的重新检验[J]. 湖南大学学报：社会科学版，2011(6)： 61-65.

[3] 王志，武献华. 我国居民消费需求弱化的原因及对策分析[J]. 现代物业，2012(10)：6-8.

[4] 黄勇. 西安市房地产价格与GDP关系的实证分析[J]. 经济研究导刊，2009(26)：176-178.

[5] 倪秋菊,金聪. 广东省工业结构与经济增长关系的实证分析[J]. 中山大学学报论丛，2007，27(6)：54-57.

[6] 钱珍. 经济增长、居民消费与保险发展的长期联动效应分析——基于VAR模型和脉冲响应函数的研究[J]. 统计与信息论坛，2008，23(7)：50-54.

Empirical Analysis on the Relationship among Investment, Consumption and

Economic Growth in Zhejiang

ZHENG Bo

(SchoolofEconomics,FujianNormalUniversity,Fuzhou,Fujian350108,China)

Abstract:In order to research the real relationship between the residents’ consumption, investment and economic growth in Zhejiang, this paper took consumer demand and investment as the explanatory indexes of economic growth, and the three indexes were tested by using VAR model based on the times series data from1990 to 2012. The result showed the impact of investment on import turned to the negative impact from the positive impact, the effect trends of the impact was from weak to strong, and they had a longer duration; the consumer demand had a positive impact on economic growth in Zhejiang, the effect of the impact was stable and stimulative. Based on the analysis, policy suggestions were put forward to promote the consumer demand and optimize investment structure.

Key words:investment; consumption; economic growth; VAR model

文献标志码：A

文章编号：1637-5617(2015)01-0037-05

中图分类号：F127

doi:10.16006/j.cnki.twnt.2015.01.009

作者简介：郑波(1989-)，男，硕士研究生，研究方向：经济思想史. E-mail：1034394199@qq.com

收稿日期：2014-10-28