政府补助的经济后果文献综述

（天津商业大学商学院天津300134）

一、引言

财政部将政府补助定义为：企业从政府无偿取得货币性资产和非货币性资产，具体包括财政拨款、财政贴息、税收返还，但不包括政府作为企业所有者投入的资本。政府在市场经济环境中扮演什么样的角色以及政府与企业之间的关系如何，一直是经济学研究中不断讨论的话题。近年来有关政府补助的研究表明，政府补助支出的金额和力度呈增长趋势，作为国家宏观调控手段的政府补助在一定程度上影响着经济的发展。作为重要的政策工具、影响国家资源分配及经济结构的政府补助值得我们关注。

二、政府补助经济后果综述

政府会基于经济效益和社会效益的动机对企业进行补助，所获得政府补助的力度和金额不同，政府补助实施的效果也不同，以往文献因研究角度和方法不同，所得结论也不同。

（一）对公司绩效和企业价值的影响

政府补助无论是长期还是短期效益都会影响企业财务业绩，Claessens（2008）从分配方式视角研究，建立在竞争机制基础上的政府补贴分配方式对企业绩效产生了积极的促进作用。潘越（2009）基于沪深两市ST公司研究发现，政府补助可以在救助当年明显改善公司业绩。周霞（2014）研究表明，政府补助给处于不同发展阶段的企业带来的效益存在差异性，说明补助决策与企业生命周期发展阶段匹配非常重要。持相反观点的学者们认为政府补贴对企业在增加就业、税款缴纳、提供社会捐助等方面没有显著贡献 （申香华，2010），并没有提升企业价值。

（二）对会计稳健性和盈余质量的影响

蒋艳（2013）研究发现，在负债率较高、成长性较好的国有控股上市公司，政府补助作为国家宏观调控的直接手段，降低了国有控股上市公司的会计稳健性。张继袖（2007）以补贴率衡量政府补助，发现控股股东的确在某些年份通过政府补助提高了盈余，但却降低了盈余质量。

（三）对薪酬激励的影响

政府补助作为“非经常性损益”科目会增加公司利润，虽非高管努力的经营结果，但是高管有权决定获得的政府补助是否增加高管薪酬，关注薪酬差距是从公平的角度研究政府补助的实施效果，步丹璐（2014）研究发现，在政府补助约束性较弱的情况下，政府补助会影响高管薪酬，拉大薪酬差距，从而削弱薪酬差距对公司未来业绩的正向影响。企业内部存在利用政府补助向高管发放薪酬的行为，该行为并没有带来激励效应的提升，补助本身也未改善企业绩效，降低了社会资源的配置效率，影响了社会的整体福利水平（赵宇恒，2014）。

（四）对企业投资和研发投入的影响

许罡（2014）基于企业投资视角研究政府补助的经济后果，结果显示政府补助对企业固定资产投资具有正向作用，对企业对外投资和无形资产投资则具有负向作用，而且该现象与地区经济发展水平相关。国家为了鼓励科研创新，政府补助会倾向于企业的研发投入，因此政府补助与研发投入呈正相关关系，但孙维章（2014）实证检验了IT行业中政府补助对研发投入的影响发现，政府补助与当期研发投入显著负相关，而且规模越大，越明显。

（五）对资金配置效率的影响

政府通过对企业进行补助提供的隐性担保能够提高企业获得银行贷款的能力，缓解企业融资约束。申香华（2015）研究认为，对于民营企业来说，政府补助作为一种积极信号能显著增加银行的信贷资金规模，而国有产权性质的企业，政府补助能显著降低企业的信贷融资成本。郭剑花（2011）实证结果发现，政府补助对公司绩效的促进作用在无政治联系的民营企业中更明显，表明政治关联改变了政府补助的流向，寻租行为也降低了政府补助资金的配置效率。

三、以往研究的评价与展望

通过对政府补助经济后果的文献回顾，可以看出获取政府补助对企业经济发展是把双刃剑，政府补助的动机和影响因素不同会使得补助的金额和力度不同，而不同的角度，不同的研究方法使得政府补助产生的经济效益和社会效益的研究所得结果也各异。这是因为从不同的出发点入手研究切入点就不同，作为非经常性损益类科目的政府补助，以往研究多是根据报表中“营业外收入”项目披露的政府补助具体情况进行手工整理来衡量，或是以政府补助率或政府补助资金的自然对数作为政府补助变量研究，或是以虚拟变量替代政府补助研究产生的经济后果。以往对政府补助的衡量过于笼统，加之政府补助方式多样化，变量选择难免有噪音，会使得经济后果的研究各异。

目前研究多是从企业价值、资本投资及内部公平角度对政府补助进行研究，而缺乏把政府补助作为无偿获得的外部资金流对企业内部现金流影响的研究，这是从企业资金流角度对政府补助更为准确的研究，仅仅从资金流角度出发研究政府补助避免了其他因素的噪音影响，而且更贴近政府补助经济后果的研究。

对于企业而言，政府补助作为一种积极信号能显著增加银行的信贷资金规模，而当外部信贷资金受到限制，排除增发和配股，那么政府补助的注入又会缓解资金流的紧张，现金流量表中无偿获得政府补助的金额会增加企业内部现金持有量，现金持有水平会提高。企业充足的自由现金流量，不仅可以缓解财务困境，还能提高企业的偿债能力，增强了企业内部资金运作效率，从而会对企业的经济和社会效益产生影响。通过企业财务报表中的现金流量表可以得到政府补助无偿注入的金额，从而就可以从资金流角度入手研究政府补助对企业经济后果的影响，进一步验证政府补助到底是增加了企业内部资金流，对其发展产生积极的影响，还是政府人为的直接干预对企业发展产生不良后果，这是对以往文献缺乏的有益补充，从而丰富了关于政府补助经济后果的研究。

四、总结

作为国家调控手段的政府补助在经济活动中起着不可或缺的作用，从以往研究可以看出，政府不仅会把政府补助作为提高其补助的频率和数量，从而提升财务业绩，引导产业发展，促进国家经济发展，同时也会因人为的直接干预对企业发展产生不良后果而分享企业的经营成果，所选研究角度和方法不同使得政府补助对企业产生的经济后果的研究结果也不同。

本文通过对以往文献的综述得出，目前缺乏把政府补助作为外部资金流对企业内部现金流影响的研究，从这一资金流角度研究不仅丰富了对政府补助的经济后果，也能进一步验证政府补助会以何种方式影响企业发展。政府补助作为重要的政策工具、影响国家资源分配及经济结构，因此政府补助政策的选择，处理好政府干预的手段、方式对企业的可持续发展至关重要。