基于敏感性分析的项目风险评估研究

2015-01-31王磊中国电建地产集团有限公司北京100048

中国房地产业 2015年11期

文/王磊中国电建地产集团有限公司北京 100048

基于敏感性分析的项目风险评估研究

文/王磊中国电建地产集团有限公司北京 100048

伴随着改革开放和经济全球化的步伐，我国的经济也在快速发展，投资活动也已经成为了当前一个重要的经济活动。毫无疑问，投资活动和投资人之间有直接的利益关系，但是实际上，投资活动不仅仅只和投资人有关系，投资活动还会对整个社会的生产力造成影响，引发社会资源有效配置和合理使用的问题。有投资就会有风险，并且这种投资风险具有极大的不确定性，因此在投资之前需要对投资风险进行适当的评估。本文将简要谈谈基于敏感性分析的项目风险评估研究情况。

敏感性分析；风险评估

所谓的项目风险评估就是指应用相关的数据、根据有关的经验，运用科学的方法，将项目可能存在的风险进行量化。我国对项目的风险评估研究由于起步晚从某方面来说已经远远的落后于外国，但是近几年来，经过许多学者不懈的努力，我国在对项目的风险评估研究上取得了一定的成果。当下，我国进行项目风险评估主要采用的就是敏感性分析的方法，相关的法律法规也明确要求对项目的风险评估必须采用敏感性分析法。可以说，敏感性分析是对项目进行风险评估的第一步，敏感性分析的主要作用就是帮助投资者了解市场变化因素，从而进一步发现影响投资收益最关键的因素。下面将主要来谈谈基于敏感性分析的项目风险评估。

1.敏感性分析简介

所谓的敏感性分析实际上是一种不确定的分析方法。实际上，影响投资的因素非常的多，这些不确定的因素实际上会对投资的情况产生很大的影响，因此出于进行投资决策的需要，就需要对这些不确定的因素进行评估，主要就是判断各个因素的它的变化会给投资带来多大的影响，并由此来决定各个因素的重要性。举个例子说明，敏感性分析方法可以在价格、成本等等因素发生改变的时候，来考虑其对内部收益可能产生的影响。这里要特别注意对对因素是不是属于敏感性的判断，影响投资的因素有很多，并不是所有的因素都具有敏感性，只有那些对一旦改变对投资决策会产生重大影响的因素才能算是这些因素具有敏感性。基于此，我们知道，对敏感性就行分析的目的就是要研究影响因素的变化将引起的经济效益的变化情况，寻找出影响投资的关键性因素。

2.敏感性分析的原理

敏感性分析的原理实际上就是控制单一变量的原理，就是在研究某一因素对投资影响的时候，假设其他的影响因素都是不对的，只单单对要研究的这个因素进行分析。对于所有的影响因素都使用这个方法进行研究，这样就可以准确的得出每个因素对投资的影响情况。

通常情况下，在许多种因素都同时在变化的情况下，需要采用多状态的分析，简单来说就是根据多种参数同时变化可能出现的特殊状态，从而分别的对其相应的经济评价指标进行计算。但是即便如此，我们仍旧不能忘记，市场始终是变化多段的，不同的参数进行不同的组合就会出现不同的影响，因此风险始终都是无法准确确定的。

3.敏感性分析的内容

3.1 单因素敏感性分析

单因素敏感性分析，顾名思义，就是每次只有一个变量，在保持其他因素不变的情况下对某一个因素进行变动，这种变动要分成以下几个步骤进行：1、确定分析指标。一般来说，经济评价指标在不同阶段有着不同的选定标准，由于敏感性分析的指标与经济评价指标大体一致，当经济指标至少达到三个时，敏感性分析就可以只选择经济指标中最重要的一个作为自己的指标来进行分析。2、选定不确定因素。影响经济评价的指标有很多，但是对经济评价影响较大的才是真正重要指标，所以在选定需要分析的不确定因素时要遵循两个原则：在变动时经济评价指标影响大和对数据的准确度缺乏敏感度。这种抽丝剥茧的方法有助于将其简单化。3、计算正常情况下经济评价指标的值要想了解经济效果评价受到不确定因素的影响程度，就一定要在因素还没有发生变动时立下一个参照，这就要求敏感性分析需要计算正常情况下的经济评价指标的值。4、分析计算，由上面的三个步骤得出不确定因素及其变动幅度等，在坚守单因素原则的基础上，通过分析和计算得出不确定因素变动时的经济效果评价指标值。5、通过绘制图表等方法，直观的将敏感因素的幅度变化呈现在读者面前。6、风险评估，对风险作出正确的评估是工作真正完成的重要因素。若敏感因素的变动幅度在现实中出现的可能性大且对经济指标影响也大，相应的，该项目的风险也大，反之，则风险小。

3.2 多因素敏感性分析

虽然单因素敏感性分析是在假定其他情况都不变的情况下进行的，但是我们都明白，实际上，这种情况是几乎不可能存在的。更常见的情况其实是两个甚至更多的因素同时的发生变动。在这个时候在进行单因素敏感分析显然是不合适的，这时候应该要进行多因素敏感性分析。在进行多因素敏感性分析的时候，首先要明确一个前提条件，那就是这几个变动的因素彼此之间都是相互独立的。

这里需要特别强调的是，虽然多因素敏感分析更加符合实际的投资风险情况，但是这种方法只能使用在能用显式表述的因素。举个例子比如说财务净现值等等，对于那些无法用显式表达的财务内部收益率就不适合使用多因素敏感性分析的方法。

除此之外，变化的因素越多实际上分析的难度越大，通常需要用到的体现方法也就更多，往往需要几种分析方法结合使用。这个分析的过程往往非常的复杂，特别是在变动因素超过三个之后，作图法基本就不能够适用的，而需要使用解析法了。

近几年来国内的许多学者对多因素敏感性分析的研究不在少数，也取得了许多的理论成果，也提出了许多新的分析方法和方案，但是仍旧没有总结出一个统一的简便使用的方法。

4.敏感性分析的局限性

目前敏感性分析虽然在投资风险分析方面为我们做出了很大的贡献，能够使得投资者能够根据风险评估对那些敏感因素进行重点的控制，帮助投资者及时的采取对策，减小投资带来的风险。但是由于市场因素的多变性等原因，目前仍旧存在着很多通过敏感性分析无法解决的问题，也就是说敏感性分析实际上是存在这局限性的。这种局限性主要表现在以下几个方面，首先这种风险评估只是程度上的一种评估，并不能准确的测定风险的大小。其次这种分析的主观性太强，相反的在科学性上显得比较弱。最后，对于多方案比较的情况来说，敏感性分析可以作为选择的依据，但是对于单一的方案进行评价的情况，它的作用就仅仅只局限在了实施过程中的风险评价。