我国金融业混业经营问题研究

于 跃

（中国资产评估协会，北京 100142）

随着改革开放以及社会主义市场经济的建立，我国金融体制改革进一步深化，金融市场进一步开放，我国的金融行业也获得了蓬勃的发展。总体看来我国金融业的发展，走过了一个“混—分”的历程。现行的金融分业经营制度是金融市场稳健发展内在要求合理作用的结果。但面对金融全球化发展和进一步深化金融体制改革需要，我国金融业应为未来面向混业经营制度的转变做好充分的准备。

一、我国金融业分业经营面临的主要问题

金融业分业经营是指，通过金融分业管理的途径使得金融业内各类金融机构在明确的范围内经营。理论和实践都证明，分业经营和分业管理可以降低金融企业的经营风险，防范金融系统风险，促进整个金融业可持续发展。但面对全球化的经济金融形势，金融行业分业经营也存在一些问题。

（一）经济全球化对金融行业产生深刻的影响

经济全球化会加速各国的金融融合程度，西方发达国家的金融混业经营制度会影响中国金融业现行的分业经营制度。

（二）不符合金融业务发展趋势

金融业务发展趋势是传统业务占整个收入的比例越来越小。以银行为例，银行传统的存贷款业务占银行收入的比重会逐步降低，表外业务以及中间业务占银行收入的比重会逐步提高，混业经营模式下拓展证券、保险、信托以及衍生金融业务将会成为综合性银行业发展的方向。

（三）不能有效满足金融服务的需求

分业经营对银行业务、证券业务、保险等金融经营范围进行了严格划分，人为地隔断了货币市场和资本市场之间的密切联系，抑制了金融行业的整体发展，不能较好地满足金融服务需求。

（四）抑制金融创新的能力

在金融行业分业经营模式下，由于银行不能有效参与证券和保险业务，综合性的金融产品和金融衍生工具在市场中难以发展，这严重抑制了金融行业的创新能力。

二、混业经营是中国金融行业发展的必由之路

金融业的混业经营，是指银行、证券公司、保险公司等金融机构不严格局限于分营业务，而是将业务互相融合，形成混业经营的格局。随着全球经济一体化和金融一体化的逐步深入，混业经营已成为世界金融行业发展的趋势。特别是我国金融市场的进一步开放我国金融市场同世界金融市场的联系将加紧密，我国的金融机构同外国金融机构间的竞争也更加激烈，我国的金融监管模式也将有所改变。因此，混业经营将是我国金融发展的趋势。

（一）混业经营是面对全球经济一体化的现实需要

改革开放尤其是中国加入世贸组织后，我国金融行业将会直面金融市场和金融服务领域开放的事实。国外的银行、证券公司、保险公司、信托公司等金融机构，已逐步在我国提供多种金融服务，这些企业的业务已基本拓展到了银行、保险、证券等多项重要金融服务。这些公司以资本雄厚、信息共享、全面服务等优势，会逐渐拓展业务领域，占领市场份额。建立、整合和培育我国的全能型综合金融集团机构是提升金融行业整体竞争力，适应全球经济一体化的必然途径，而实行混业经营则是重要的顶层设计。

（二）混业经营是提高金融行业竞争力的有效途径

从整体来看，我国的银行、证券、保险公司等金融机构由于历史发展以及受制于分业经营管理，形成了资产结构比较单一的现状。与发达国家的金融企业相比，我国金融企业的经营实力和盈利水平都存在一定的差距。混业经营模式可以使为金融企业的业务松绑，多样化的业务有助于企业防范经营风险，并可以有效运用企业各种资源降低成本、提高收入，有效提升金融企业、金融行业的竞争力。

（三）混业经营是提高金融市场资源配置效率，实现金融创新的需要

金融业的分业经营虽然在一定程度上降低了金融市场的风险，但同时也限制了企业的利润空间和资金的使用效率，为了做到货币市场和资本市场的相互沟通、协调发展，我国在金融市场领域已经推行了一些改革措施，这些都是在对金融市场理论认识深化的基础上，向混业经营方向所迈出的前进步伐。

三、我国金融业向混业经营的转变

目前四大国有商业银行、股份制、城市商业银行，产权基本上引入了战略投资者，实现了产权多元化，但在管理体制、经营理念和风险控制上还存在一些问题。同时，在金融监管方面，法制环境不理想。我国金融业需要一个充分过度的阶段。在实行完全的混业经营模式之前，分业经营的金融机构可以在现有分业经营的模式下逐步进行有效合作。从其他国家经验来看，银行和证券公司的率先合作并逐步形成广泛的混业经营，以渐进方式来实现混业经营这是是金融业发展的有效经验。

（一）银证合作是实现混业经营的重要一步

银证合作从某种意义来说，是将两种融资方式的有效融合，直接融资与间接融资共同发挥作用，有效整合长期、短期资金，有助于防范经营风险、优化资源配置，促进银行和证券公司共同发展。在金融一体化趋势下大潮下，中国金融监管部门可以尝试试点性政策推动金融机构之间的业务合作，有效提高资本、资金有效运作和企业自身的人力、物力的资源配置效率，进而增强金融机构、金融行业本身防范风险的能力，为实现混业经营巩固基础。

（二）银证合作是应对经济全球化的必然策略

中国加入WTO 后，外资银行将逐步被允许为国内企业办理人民币业务，向国内居民办理人民币业务。综合性外资银行或金融集团在获取“一行三会”的银行业务、证券业务、保险业务牌照后，将以自身资金、人才、经营管理、业务创新等方面优势，与尚未被松绑的中资银行进行竞争。与此同时，经济全球化中国经济“走出去”步伐将逐步加快，中国企业在境外开展经营业务，进行企业并购重组等

（三）信用审批和风险管理

信息不对称导致的逆向选择是P2P 网络贷款平台和银行所面临的共同的难题，尤其在无担保领域，更是有着极高的风险，因此二者的风险管理方式比较接近。

第一，借款人审核方面，P2P 网络贷款分线上、线下或两者兼有。相比较而言，宜信平台采取的贷前较为严格的审查制度可以有效的降低风险。纯线上的审核模式短期来看不但不能提高效率，反而可能带来更多的坏账。所以未来P2P 网络贷款的审核发展方向将会是线上加线下的审核模式。

第二，还款方式方面，拍拍贷和宜信都采取分散贷款和每月强制还款制度，较大限度的保证了有效还款。

第三，针对逾期不还的情况，拍拍贷有黑名单公开曝光，但不赔偿出借人的经济损失，只退还出借人的手续费，所以资金回收的潜在风险只能由出借人自行承担。而宜信平台在贷前、贷中、贷后全程主导，为投资人跟多的做了信息收集分析处理的工作，因此坏账率较低。

第四，专业追债机构保证。由于部分P2P 网络贷款平台没有专业的追债机构辅助配合，借款人违约成本不高，容易给P2P 网络平台带来逆向选择的风险。

三、P2P 网络贷款的金融创新

（一）助学贷款的债券化

助学贷款表面上看是消费，实际上是一笔投资。按照现有的收入分配体系，学历越高，接受的教育越充分，其个人在社会中获得较高回报的可能性将越大。高端教育的投资对于个人的收益从长期来看远大于其他各类金融产品。所以，P2P 网络贷款平台，在统一个人征信体系下，可以很好的将助学贷款产品债券化，以个人信用及未来现金流预期作基础发行个人债券。这样可以提高投资者资本的使用效率，提升网络平台资产负债管理能力，更重要的是让更多致力于提高自身的个人实现低成本融资，提升综合素质。

（二）乡村银行的拓展

P2P 网络贷款是乡村银行的价值体现。乡村银行小额贷款模式，是第三世界国家良好的扶贫范本，乡村银行属于纯民间的带有公益性质的银行。它透过贷放小额资本，帮助农民启动能增加收入的小型项目，也促成他们创造出了一种自产自销的小商业模式。“乡村银行”不需担保，以世界经验来看还款率高达98.8%，具备很好的可持续性。贷款者96%为农村贫困家庭，他开创了全球最独特的“小额贷款”“微型金融”“微型商业”等财经理念及其实践。目前“乡村银行”已被100 多国仿效。

四、结论

从上表可以看出，借款金额在月现金流的4～6 倍区间，在借款便利性上，拍拍贷相比银行小额贷款并无优势，借款额在月现金流2～4 倍区间更是远远不如信用卡。但在灵活性上，拍拍贷具有一定的优势。因此可以判断，无抵押担保模式P2P 网络贷款未来的走势一定是高信用、大额度方向发展，在中小额区间没有太大的发展空间，因此面向的客户群很可能最终转而定位为初期创业者及企业法人代表等现金流充裕且有提升潜力的优质客户，而非现在的个人消费群体。

[1]张玉梅.P2P 网络小额贷款模式研究，《生产力研究》No.12.2010.

[2]陈初.对中国“P2P”网络融资的思考，《人民论坛学术前沿》（总第302 期）.

[3]窦尔翔，冯科.《投资银行理论与实务》，对外经济贸易大学出版社.

[4]Frederic S.Mishkin，《货币金融学》（第九版），中国人民大学出版社.

[5]易纲，张磊.《国际金融》，格致出版社.