中国银行业海外并购问题研究

●中国银行广西分行财务管理部 庞新

中国银行业海外并购问题研究

●中国银行广西分行财务管理部 庞新

本文的研究建立在国内外学者关于银行业海外并购的理论研究基础之上，围绕我国银行业海外并购现状做出具体的分析，剖析了发达国家银行业海外并购的成功经验，讨论了我国银行业海外并购现存的问题，并提出了相应的改善建议。

银行业 海外并购 国际化

经济全球化、一体化已经成为一个趋势，银行的国际化也是未来银行的发展方向。银行海外并购这一经济现象，体现了各国银行业在面对新的世界经济发展形势而做出的战略性改变。不仅反映了21世纪全球银行业市场的结构与竞争态势，而且还体现出一国的金融实力以及对世界金融的影响力。因此，对银行海外并购进行研究有着极为重要的理论和现实意义。

在中国加入世界贸易组织之后，中国的金融市场也随之开放，众多的海外银行通过并购大举进入中国市场，而近几年来我国银行业进行海外市场拓展的速度也在前所未有得加快。本文通过对我国银行业海外并购的现状分析，剖析我国银行业在海外并购中存在的问题，并对我国银行业海外并购提出相关建议。

一、文献综述

银行海外并购最初发源于西方，国外研究者对银行海外并购的研究较为深入。Aliber（1984）从工业组织理论和国际金融理论两个角度考察国际银行业以及银行的跨国经营。Molyneux（2013）研究了在重要政策改变之后，国外银行进入东南亚国家的动机。结果表明，当地利润机会成为国外银行进入东南亚的主要动因，而FDI和双边贸易只带来微弱的影响。Caprio et al.（2012）指出银行海外并购有利于提高银行业的稳定性。Lehner and Schnitzer（2008）建立了空间银行竞争模型来描述外资银行进入对东道国的影响，重点分析了外资银行进入东道国产生的溢出效应和竞争效应。

近几年来，国内越来越多的学者也开始关注并研究银行海外并购的问题。马玲（2011）分别从银行业并购的正向效应和负向效应两方面对银行业并购的效应进行分析，她认为银行业的并购不仅会产生规模经济、范围经济、风险控制这些正向效应，同时也会产生由资本过于集中、银行数量减少而引起的垄断效应和因银行业务范围扩大引起的监管乏力效应这些负向效应。张晶和冯晶（2013）选取2007—2011年期间国内银行的海外并购案例，运用事件研究法对海外并购带来的市场价值进行分析，得出并购对市场价值有显著的正面影响的结论。周恩静（2013）提出“银行并购绩效的动因模式”，将其分为微观动因模式与宏观动因模式，并进一步将两类动因细分为内涵式增长动因与外延式增长动因，构建了独特的分析视角。陈颀（2012）利用因子分析法，以招商银行为例考察并购绩效。研究发现，此次并购从短期来看，其协同效应并不明显。

总的来说，国内外学者对银行海外并购的研究多集中在并购的动因、效应、区位选择、绩效等方面。现有研究并没有形成明确的普遍共识的结论，而且由于选取的样本的手段，时间及标准不同，得出的结论也不尽相同。由于我国银行海外并购的起步较晚，研究范围时间较短，与国外相关研究相比，我国在这方面的研究尚处于探索阶段。

二、我国银行业海外并购现状

（一）我国银行业海外并购发展历程。在全球经济一体化的今天，海外并购成为我国银行业国际化经营的主要途径。如表1所示，随着金融改革的不断深化，银行业海外并购交易大量涌现。本阶段的交易涉及范围更加广泛，从原来的港澳地区扩展到东南亚、美洲、欧洲、非洲。本阶段交易的规模也更大，超过5亿美元交易金额的有10笔。这个阶段，国有银行的股份制改革基本完成，股份制商业银行也加快发展，海外并购以市场主导型为主。

表1 我国银行业并购历程表

（二）我国银行业海外并购动因分析

1．外部动因

（1）满足跨国企业经营的需要。随着我国改革开放的不断深化，我国越来越多的企业走出国门，积极参与国际间的合作与竞争，出现了一些全球性的跨国公司。企业的海外经营离不开商业银行的大力配合 。一方面，跨国企业的经营需要商业银行提供境外融资、资金结算等服务；另一方面，由于语言文化等差异，跨国企业与当地银行的合作存在障碍。因此，许多跨国企业更愿意选择与中资银行的海外分支机构进行合作，这便为我国银行业进行海外并购提供了动力。我国企业的海外投资引发了银行业的海外投资，为了避免客户流失，我国商业银行追随客户加快跨国经营的步伐，既为原有客户服务，又可以拓展新的客户。

（2）缓解人民币升值带来的压力。近年来，人民币不断升值。与此同时，建设银行、中信银行、工商银行、交通银行、中国银行、招商银行、农业银行、民生银行等陆续在香港上市，一方面募集了大量的美元资产；但另一方面，美元相对于人民币的不断贬值给各银行的资金运作带来压力 。通过海外并购的方式可以将香港上市获得的大量美元及时投资出去，缓解人民币升值带来的压力，是一种降低汇率风险的有效途径。

（3）政策支持银行开展海外并购。随着金融全球化程度的加深，政府开始放松对银行业的管制，鼓励银行进行海外并购。2006年底，银监会非银行金融机构监管部发布《金融租赁公司管理办法》修改稿，允许商业银行进入金融租赁公司，为中国银行收购新加坡租赁公司提供了政策基础。在“2007国际资本论坛”上，央行行长周小川表示，鼓励有条件的商业银行设立和发展境外机构，包括探索采取并购方式参股境外商业银行。2008年，国务院发布的《金融业发展和改革“十一五”规划》指出，支持有条件的中资金融机构“走出去”开展国际竞争。加强国际金融交流与合作。这些说明，近年来，政府为我国银行业海外并购提供了许多强有力的政策支持。

（4）银行业竞争日趋激烈。在经济全球化的今天，我国银行业的市场更加开放，国内银行业的竞争日趋激烈。目前，我国银行业面临着来自国内银行同业和外资银行的双重竞争。尤其是我国加入世界贸易组织五年过渡期结束，开放人民币业务，对外资银行实行国民待遇。外资银行在管理水平、业务处理等方面比国内银行更加成熟，给我国银行业发展带来压力。为了应对来自外资银行的挑战，国内银行开始寻求海外市场，通过海外并购组建实力雄厚的跨国银行集团，以适应银行国际化竞争的需要。

2．内部动因

（1）追求规模经济。根据规模经济理论，扩大规模有助于银行增加利润。通过海外并购扩大银行规模，降低边际运营成本，提高边际利润。规模大的银行资金更雄厚，更容易获得客户的信任，获得占领市场的竞争优势。此外，银行经营需要技术、产品设计等大量的投入，银行规模越大，单位产品所分摊的成本就越低。

（2）实现协同效应。通过海外并购，有效配置金融资源，可以实现地区互补、业务互补、客户群互补、人才互补，使并购后企业竞争力增强，从而发挥协同效应。我国银行业的海外并购很大程度上是为了促进优势互补，追求管理协同、财务协同和营运协同，实现并购后“1+1＞2”的效果，提升集团整体竞争力。

（3）实现多元化经营。我国银行的利润基本来于利息收入，而在资产管理、投资银行等能带来高额利润的业务领域发展不足。通过海外并购实现业务多元化经营，丰富利润来源。比如中国银行收购新加坡飞机租赁公司，从而进入了租赁行业。通过海外并购突破了经营地域的限制，实现地域多元化经营，分散单一市场的经营风险，同时增强国际竞争力。

三、我国银行业海外并购存在的问题

（一）缺乏整体海外布局战略。与世界大型跨国银行拥有清晰的海外并购战略相比，我国银行业的海外发展战略并不明确。没有长期的科学规划，缺乏整体海外布局战略。在并购区域、并购对象、并购时机的决策方面缺乏系统性、协调性以及前瞻性，导致海外分支机构盈利能力较差，对银行整体发展不利。

（二）并购前期调研不充分。在银行海外并购的过程中，信息不对称现象普遍存在。被并购方的管理层为了达到目的会刻意隐瞒事实真相，比如企业潜亏、巨额债务等，使得并购银行在并购完成后造成极大的亏损。海外并购还受到文化、语言等方面的限制，对被并购方的经营状况难以做出准确的评估，可能导致做出错误的并购决策。此外，对被并购方所在国家和地区的法律法规和文化习惯缺乏了解，与当地政府民众缺乏沟通，这些也都会阻碍我国银行业的海外并购活动。

（三）并购后整合效果不佳。并购的成败与否与并购后的整合工作息息相关。我国银行开展海外并购，面临文化地域差异明显、缺少跨国并购和整合方面的人才等现实问题，导致并购后的整合管理存在危机。银行在进行海外并购时，面临的问题不仅仅是两个企业的结合，更难的是如何融合两种不同的企业文化，如何处理地区间的文化差异。并购后的整合可能会出现经营上的冲突，整合效果直接影响并购绩效的高低，一旦处理不好会造成功亏一篑的后果。

（四）国际化经营程度低。国际化经营不仅仅是指将业务领域拓展到国外，而且要将国际业务发展到一定规模，总资产和总收入中有相当一部分比例来自海外资产和收入。美国跨国银行的国际存贷量和利润均超过了其总存贷量和总利润的一半，大型银行海外资产占集团总资产比例超过三分之一，而我国银行业的海外业务规模明显较小。

四、国外经验对我国银行业海外并购的借鉴

（一）制定清晰的海外并购战略。我国银行业在进行海外并购的过程中，需要结合自身的目标制定清晰的、系统的发展战略。结合自身情况，综合考虑政治、经济、法律、文化等因素，进行市场分析，合理选择并购区域、并购对象以及并购时机，有针对性地开展并购活动。

我国银行业应结合自身情况，积极进行海外市场的布局。第一，以香港、新加坡作为海外并购的窗口；第二，在亚洲其他国家实施海外并购拓展业务；第三，积极开拓新兴市场，比如南美、南非等地区；第四，进军欧美市场。欧美地区有着世界上最高端的金融市场，银行业竞争异常激烈。我国银行业需不断提高竞争力，为在欧美市场开展并购做好充分的准备。

我国银行业在选择海外并购对象时要充分考虑对方的盈利能力、资本实力、经营状况、市场地位、品牌价值、产品优势、客户群体、技术水平、地域分布等各方面因素，不能盲目并购。在业务领域，需将互补性作为一个重要标准。

此外，由于国际形势、经济环境、并购对象的自身状况等因素的存在，海外并购具有极大的不确定性，因此并购时机的把握至关重要。

（二）并购前做好准备工作。对并购对象展开深入的调查，从而可以克服信息不对称的问题，避免盲目决策。在实施并购之前，充分利用各种渠道了解并购对象的情况。在财务方面，对财务报表进行审查，确定并购对象的财务报表是否如实反映了公司的财务状况、经营成果和现金流量，调查并购对象的盈利能力、偿债能力、发展能力以及营运能力。在营运方面，对并购对象的客户、供应商、同业竞争力、营销渠道、生产水平等进行细致的分析。在法律方面，对并购对象的公司章程、相关契约进行调查，同时还应当对并购对象的诉讼案件进行了解。

在海外并购的实际经济活动中，交易结构的设计至关重要，需要在分析具体项目情况后予以确定。并购方应根据并购的意图与当前的经济环境，对并购对象的组织结构、财务状况、经营成果、现金流量、税负等进行调查评价，从而设计一个合理的并能带来利润最大化的交易结构。

（三）高度重视并购后的整合。文化整合是并购过程的重中之重。重视文化整合，首先要派专业人员进行后期的整合工作，根据双方的企业文化确定整合模式，在尽量短的时间内将并购双方的业务进行有效组合，并产生盈利。然后，做好持续有效的沟通。并购方应建立良好的沟通渠道，保证各类信息的畅通，消除员工、股东、客户、供应商的不确定感。

海外并购会引起被并购方管理层和整个员工队伍的变化，带来组织结构和管理体制的差异。如果并购方进入被并购方高层人员比例过大，很大程度上会造成双方沟通障碍，在整合过程中产生矛盾。在海外并购时，应尽量保留原有的管理体系，避免在磨合期产生负面影响。同时还要制定人才保护政策，使得员工对未来的工作产生归属感。2004年，新桥投资收购深圳发展银行17.89%的股份，成为第一大股东，但并购后只在董事会派驻了四位董事，而没有派驻其他管理人员，给予深发展足够的尊重和一定的自由度，为进一步的整合奠定了基础。

（四）加快国际化经营的步伐。近年来，大型跨国银行的零售业务迅猛发展。汇丰的个人金融业务以及花旗的全球消费金融业务对整个集团的利润贡献度已经过了一半，零售业务已经成为当前跨国银行重要的发展趋势。我国银行以公司金融业务为主，个人金融业务比例较低。2012年，中国银行、工商银行、建设银行个人金融业务占比分别为22.1%、28.7%、 20.5%。我国银行应积极调整业务结构，大力发展零售业务，实现多元化经营，以适应国际银行业的发展趋势。

由于外资银行缺乏本土化的背景以及营销渠道，很难打进海外市场，创造丰厚的利润。跨国银行需要将经营管理融入当地文化，探索当地居民的消费习惯。汇丰以“环球金融，地方智慧”为经营理念，实行本土化经营战略。汇丰在中国的员工中有97%以上为本地人才。汇丰与交通银行展开战略合作，包括推出金融管理等方面的联名产品、加强信用卡业务合作和互换员工等，并取得了显著的成效。我国银行业在进行国际化经营时，需深入了解当地文化理念、传统习惯和价值观，实施本土化经营策略，成为具有当地特色的经济实体。■

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