新媒体行业财务风险防范及控制能力分析

孙文慧

摘要：新媒体行业作为21世纪的朝阳产业，在新媒体行业发展越来越发达的今天，新的市场形势下要求新媒体行业的财务管理活动日趋科学规范，财务风险作为财务管理活动的重要环节也愈发重要。

关键词：新媒体行业；财务风险；风险控制

财务风险是指在各项财务活动过程中，受各种难以预料或控制的因素影响，使企业的财务收益与预期收益发生偏离，从而使企业有蒙受损失的可能性。财务风险客观存在于企业经营活动中，企业财务风险不能完全规避，造成企业财务风险的既有内部因素也有外部因素，内部因素例如企业举债规模过大，资金来源不当，筹资方式及时间选择不恰当，应收账款回收风险等等，外部因素例如经营环境风险，现金流入量风险，金融市场风险等等。

一、公司简介

光线传媒有限公司于1998年成立于北京，注册资本为50万元，经过十几年的的发展成为中国最大的民营传媒娱乐集团，光线传媒收入来源包括栏目制作与广告，占主营业务收入57%，创造了公司74%的利润；影视剧业务占营业收入32%，利润占比仅11%； 演艺活动占营业收入的11%，创造了15%的利润。光线传媒还是传媒业中为数不多通过政府认定的高新技术产业，新媒体业务也在传媒娱乐业处于领先地位。新媒体行业的发展过程可以说是人类文明发展的进化史，人类在生产和交往过程中不断创造使用新的传播媒介来进行文化的交流，极大地催动了人类传播历史的发展，从而为文化发展构建了桥梁和渠道，科技发展日新月异，信息传播的手段也随着科技的发展而变得更加丰富，新传媒产业成为21世纪全球最具有媒体创新和商业价值的朝阳产业之一。数字媒体等新媒体是我国传统媒体调整和升级的重点领域，国家正在加快推动各种新型媒体传播领域的产业化进程，加快推进新传媒的研发、创新和服务平台建设，探索产业运行的新模式与新机制。随着新媒体产业和文化事业的快速发展，由此带动的新媒体产业价值也令人瞩目。国家“十二五”规划明确提出我国将推动文化产业成为国民经济支柱性产业，这无疑为文化传媒业增添了新的动力，新体制下的企业运行机制更加市场化，使媒体产业获得更大的发展空间和自由度。

二、光线传媒财务风险状况分析

（一）盈利能力方面

光线传媒的主营业务为电视节目和影视剧的投资制作和发行业务。其中，电影的投资发行占据主流，涵盖电影票房分账收入、电视剧播映权收入、音像版权等非影院渠道收入和衍生产品（贴片广告等）收入。影视剧收入的增长促进了光线传媒利润的大幅增长。加上投资6部具有影响力的电影作品，最具代表性的就是《人在囧途之泰囧》，成为中国电影史上票房最高的电影，在报告期的票房分账收入及版权销售收入都有较高增长。光线传媒2013年上半年实现利润大幅增长，其主要原因是影视剧收入大幅增长所致。在各主营业务中，影视剧业务收入增幅最为突出，上半年实现收入3.65亿元，同比增幅为320.74%，超过所有历史时期的增幅水平。这主要归功于光线传媒本期所投资发行的6部具有影响力的电影作品。《人在囧途之泰囧》在报告期内的票房分账收入，电影的票房分账收入及版权销售收入都比上年同期有大幅增长。从盈利能力方面分析，其毛利率为47.79%，营业利润率为47.16%，净利润率为36.94%，总资产报酬率为9.59%。但应注意的是报告期内光线传媒节目制作与广告业务只实现了收入7，120.53万元，收入较上年同期降低55.52%，下滑明显，主要是因为公司已在央视播出的《加油！少年派》、《是真的吗》尚处于市场培育期，暂未形成收入规模。同时，受到宏观经济环境的影响，电视媒体广告受到一定程度的不利影响，广告收入有所下降。此外，海外大片的放开引入，对其电影收入也形成一定的冲击。

截至2013年12月9日，共有14家分析机构对光线传媒2013年度业绩作出预测，平均预测净利润为4.46亿元，平均预测每股收益为0.79元（最高0.86元，最低0.63元）。照此预测，2013年度净利润相比上年增长，增幅为43.78%。对投资者来说是投资的良好选择。作为新媒行业中的佼佼者，虽不能代表全部传媒行业问题，但其存在的财务风险问题也能从一定层面上反映了当前传媒行业中存在的一些常见问题。

（二）偿债能力方面

资本结构是企业财务风险的重要指标，资本结构涉及到企业筹资，经营，利益分配等多个方面，资本结构指标是评价企业资金状况的重要指标，同时也是衡量企业偿债能力的重要指标。资本结构指标也是检验企业财务风险以及企业整体风险的重要依据，合理的资本结构可以为企业带来更高的经济效益。资本结构主要涉及到流动比率、速动比率、资产负债率等财务指标。总体上来说，光线传媒本期末资产和负债余额变动和结构尚且合理。同时，通过分析光线传媒的财务比率发现其财务较为稳健。

1.短期偿债能力

2013年光线传媒截止到上半年的流动比率是5.27，这说明一元的流动负债将有5.27元流动资产或者有4.62元速动资产作为保障，短期偿债能力较强；但其未达到国际公认最佳水平，（国际公认指标为1是最佳），相比于12年年末的11.07，呈现下降趋势，短期偿债能力呈减弱趋势，但仍较为稳健。其2012年年末速动比率是10.28，而到了2013年上半年下降为4.68，虽然未达到最优标准，但偿债能力其实是在强中有降。

2.长期偿债能力

资产负债率是衡量企业利用债权人提供资金进行经营活动的能力，以及反映债权人发放贷款的安全程度，又称财务杠杆，由于所有者权益不需偿还，所以财务杠杆越高，债权人所受的保障越低。财务杠杆越低并不意味着债权人所受的保障越高，一定的负债表明企业的管理者更好的运用投资者资金，帮助投资者东用较少的资金进行较大规模的经营，财务杠杆越低说明企业没有很好的利用其资金，光线传媒资产负债率由2012年的7.79%上升到2013年的16.14%，说明光线传媒的全部资金来源中有16%由债权人提供，其财务杠杆较低，这对于债权人和经营者来说是一件好事，财务风险较低。从股东的角度看，该指标越大越不利，因为公司在负债经营中未能充分发挥财务杠杆的作用，以至于未能取得预期的杠杆效益。对企业来说则希望这个指标高一些，虽然债务负担加重，为了取得更高的杠杆效益可以通过扩大举债规模来实现，因而光线传媒资产负债率在上升表明光线传媒筹资规模扩大，然而其资产负债率并不是毫无限制的上升，而是处在一个在合理区间范围内，负债率依旧维持在较低的水平上，这无疑对于债权人来说是安心的，同样对公司而言还能降低财务风险，光线传媒能保持在一个较低的资产负债率表明管理层对未来预期有一个良好的判断，资本上不存在短缺状况，还能获得高的杠杆效益，通过调整业务经营的好坏来获得盈利。

（三）资金营运能力

营运能力是指企业的经营运行能力，即企业运用各项资产以赚取利润的能力。企业营运能力的财务分析比率有：存货周转率、应收账款周转率、营业周期、流动资产周转率和总资产周转率等。光线传媒2013年的流动资产周转率是0.41，总资产周转率为0.26，与去年同期相比有所提高，但是其资产和流动资产利用效率依旧有待提高。

三、光线传媒财务风险预警表现及成因

（一）内部因素

1.存货周转率低于行业平均水平。

虽然光线传媒目前经营状况发展总体态势良好，但是其在财务风险控制方面还是存在一定问题，光线传媒存货周转率低于行业平均水平，流动性差，因为其占用了企业大量资金，所以企业支付了大量的保管费用来保管这些存货，导致企业支出增加，利润下降，对长期库存而言，企业不但要承担物价下跌所产生的存货跌价损失还要承担保管不善造成的损失。

2.资本结构方面不够优化。

通过借入资本进行负债经营，能够利用财务杠杆获得较大效益，但是负债经营既有着自身的优势，又存在着一定的缺陷，借入资金需要偿还成本和利息，所以企业为了盈利与发展，就必须保证需要偿还的本金低于负债经营所取得的利润，光线传媒资产负债率水平不算高，但是注意到其在上升的趋势，应当警惕这种态势，不能为了利用杠杆效应而盲目扩大举债规模。

3.资金使用效率低下。

内部财务关系复杂性，资金管理使用，利益分配等方面存在权责不明，管理混乱的现象，导致资金使用效率低，资金安全性和完整性不能得到充分保证。企业财务活动兼具复杂性，内部控制制度不完善，财务风险监控不力，极易引发财务风险。光线传媒虽然内部管理科学，但是要为了长远发展应当重视这方面的预警。

（二）外部因素

1.国家政策限制。

为规范文化市场秩序，促进文化市场科学有序健康发展，国家广电总局也颁布了“限娱令”，要求各文化生产企业生产高水准的文化产品，这就迫使传媒企业需要提高创新力度，加大在文化产品创新方面的投入，这势必增加其节目制作成本，作为以节目制造为主的传媒公司，无疑是一大挑战。

2.同行业竞争激烈。

与光线传媒竞争的还有华谊兄弟，华策影视，小马奔腾等著名影视传媒企业，在市场环境日趋成熟的情况下，每个公司都在积极拓展自己的市场份额，如何在这巨大的市场分得一羹，除了需要有高质量的文化产品做支撑，还需要加大市场营销方面的费用，比如广告的投放，市场宣传。市场的不稳定性使得传媒行业在投资时需要更加谨慎，以保证投资回报。

3.信息披露不及时。

时代的发展，当今时代可以说是一个信息的时代，经济活动在信息社会中具有信息化，虚拟化，信息的传播速度快的特点。内部和外部信息披露存在一定的问题，使得决策的信息来源有误，加大了决策风险。

四、对光线传媒财务风险控制的建议

财务风险贯穿在企业经营活动的全过程，不能完全规避，但是可以通过预防及控制降低财务风险。

1.建立科学有效的风险防范机制。

风险的防范需要基于公司发展的实际，从其财务活动比如采用合理的会计政策，发挥会计监督职能，使其财务信息更加透明科学。企业可以根据预警原因分析结果，结合自己的实际情况，充分利用现代管理技术和方法，参考和采纳专家意见，吸收以往的经验教训，通过内部讨论、专家咨询、集体决策等方法，也可以聘请专业咨询机构进行专题咨询，尽快采取应对措施。企业应当逐步建立和完善自己的财务风险防范机制，做到胸有成竹。

2.建立科学的财务风险指标体系。

在财务风险的一般理论下，针对不同的财务管理对象制定不同的财务风险指标，使企业财务活动从不同方面实现风险的控制。企业不同的发展阶段有不同的特点，财务预警体系应根据企业的发展而发展，财务预警指标体系和标准应保持动态的调整，只有这样才能提高其适应性，才具有生命力。

3.确定适度的负债数额。

前面提到光线传媒的负债规模尚且适当，但是也需要制定详细的、切实可行的还款计划，在充分考虑负债各项因素的基础上，谨慎负债，使企业的负债后的保持速动比率高于1：1，流动比率控制在2：1左右的安全保险范围内。

4.保持充足的现金流量。

充足的现金流量，可以为企业合理控制营运风险，保证公司的可持续发展，并为提升公司资金的整理利用效率提供保障。可以通过提高业务收入收现率、加快应收账款回款速度等方式来增加现金净流量。

4.提高财务人员的专业素养，培养和强化财务管理人员的风险意识。

首先财务人员应当有扎实的专业知识，具备专业的财务分析能力，能对财务风险作出快速准确判断；其次还应当有一定的职业敏感度，估计和发现潜在财务风险，以提出应对策略；最后，要把风险意识渗透到日常的工作细节中，让企业的其他员工也具有一定的风险意识，提高企业管理水平。

5.严格内部控制制度，建立健全企业内部控制体系。

实施内部牵制制度，对不相容的岗位分离管理，并且相互牵制；建立和规范企业财务风险报表分析制度，及时发现并改善会计系统中存在的问题，介入第三方评估平台，积极发挥资产评估事务所，法律事务所，审计事务所等社会中介机构在财务风险管理中的积极作用。

综上所述，新媒体经济不同于实体经济，属于朝阳产业，又有国家政策的大力支持，因而整体发展环境良好，要实现科学长远发展，应当对财务风险由清醒的认识，并采取有效的防范和化解措施，才能在激烈的竞争中独树一帜，独领风骚。

参考文献：

[1]李素红，陈立文.基于因子分析法的房地产上市公司财务风险评价[J].河北工业大学学报，2011， （6）

[2]田全锋.浅析企业财务风险管理[J].现代经济：现代物业中旬刊，2012，（4）

基金项目：2012年山东省高等学校教学改革立项项目（编号2012480）