浅谈衍生金融工具所存在的问题

董乙萍

摘 要： 衍生金融工具作为金融工具的一种，通过完成货币流通和银行信用的手段在金融市场中发挥了举足轻重的作用，它推动了经济的迅速发展，规避了市场交易中的部分风险，但它自身的局限性也引发了新的金融风险。

关键词：衍生金融工具；风险；防范

引言：衍生金融工具也称衍生工具，是指其价值随着某些因素变动而变动，不要求初始净投资或很少净投资，以及在未来某一时期结算而形成的企业金融资产、金融负债和权益工具。衍生金融工具一般包括远期合同、期货合同、互换和期权，以及具有远期合同、期货合同、互换和期权中一种或一种以上特征的工具。企业最初运用衍生金融工具的目的是规避或降低现货在市场中的风险，但由于衍生金融工具交易保证金的高度杠杆作用，使其具有高风险性和高投机性。

一、衍生金融工具的风险分析

（一）市场风险。衍生金融工具价值随着特定利率、金融价格、商品价格，汇率、价格指数、费率指数、信用等级、信用指数等其他变量的变动而变动。这些变量与合同的任一方都没有联系，但衍生金融的价值变化取决于标的的变量的变化。因此，资产或指数价格等不利变动可能带来损失，这就是衍生金融工具的市场风险。例如：人民币债券远期合同的价值变化主要取决于人民币基准利率的变化。

（二）信用风险。（1）利率互换的信用风险程度。当利率互换交易的一方违约，交易的另一方将承受风险。对于这种风险的程度以现行市场利率的成本来确定互换利率的成本。若现行市场互换利率成本比原互换利率的成本高，非违约方将会有潜在危险，并且两者利差越大，其损失越大；若现行市场互换利率成本与原互换利率的成本相同，非违约方可重新安排自己的头寸，没有任何损失；若现行市场互换利率成本比原互换利率的成本低，非违约方没有任何损失，而且也会有额外的收益。（2）外币互换的信用风险程度。外币互换的信用风险一般根据现行市场的利率水平而决定其风险程度。若现行市场汇率比原互换汇率水平低，则非违约方造成汇率损失；若现行市场汇率比原互换汇率水平一致，则非违约方可重新成交一笔外币互换，不会产生汇差损失；若现行市场汇率比原互换汇率水平高，则非违约方不会产生汇差损失。外币互换的信用风险会承受比利率互换更大的风险。其原因有：汇率风险较利率风险为大，因为汇率波幅一般比利率波幅更大；外币互换的本金要进行交换，所以交换的资金币利率互换的交换资金多；外币互换比利率互换的流动性低。（3）流动性风险。衍生金融工具的流动性风险不仅有市场的流动性风险还有资金的流动性风险。市场流动风险是指市场经济的发展处于不平衡状态，有时市场会缺乏有力的交易对手，投资者不能买入或卖出所持期货，从而导致不能平仓或变现，以致带来资金不能及时流通的风险。资金流动风险是指交易方因为流动资金的严重不足，造成合约到期无法支付，从而企业申请破产，或者因无法按合约要求追加保证金，从而被迫平仓，造成巨额的风险。（4）营运风险。在企业的经营管理中有时会因管理人员的疏忽、内部控制系统不完善或各种偶发事件导致交易系统故障、控制失灵，在此运作过程中我们不能有效的进行资金交易，会对市场经济失去正确的判断。从而造成运作的风险。（5）法律风险。法律是保障市场经济有效运行的前提，只有在法律的保证下才能有效的保证合同双方的有效履行，但由于合约不符合法律的规定，无法履行或者合约的条款不明确，会导致有关的法律风险。

二、衍生金融工具风险的规避

（一）建立健全内部风险管理制度。将企业的管理方针和风险理念相结合。我们可制定合理的运作过程，主要步骤有：（1）在制定公司的战略和经营目标时考虑所存在的风险；（2）识别肯能带来的正面影响和负面影响，及时发现风险；（3）在确定风险后，对风险进行评估，考虑风险可能发生的概率；（4）根据风险的评估报告，考虑相应的可规避或者可降低风险的办法；（5）根据所决定的方法，采取合理有效的措施确保ERM保持有效。

（二）改善信息的披露，增强市场的有效机制。改善信息的披露有利于提高金融衍生市场的效率，有利于保障金融市场的有效进行，能够防止市场漏洞所带来的风险。市场参与者也能够遵守市场规律，遵守法律，能够准确的对市场信息作出正确的判断。如果要全面加强衍生金融工具信息披露的质量，就要规范会计信息披露的内容。而且要注意会计信息披露中过去的和现在的联系。应该在提高信息披露内容质量的同时，更应该健全整个风险管理体系，提高整体衍生金融工具会计信息披露市场。健全的风险管理体系为会计准的有效实行提供支持和保障。

（三）加强金融机构的合作机制。随着经济的不断发展，经济全球化的不断强化，世界各国都认识到加强国际合作的重要性。我国作为世界经济的强者，应该把握机遇，迎接挑战，加强与国际的交流合作，引导我国的企业跟得上时代的步伐，不断发展不断强大。让我国屹立于世界民族之林。所以我们要打开国门，加强国际合作，这样才会让国内占领国际市场，企业才会更加强大。

总结：在当今经济全球化时代，我国不仅仅要做世界金融工具的承担者，还要主动努力的成为相关工具的制定者。我们要紧跟时代的步伐，遵守法律，遵循市场机制，只有这样我国才能处于世界强林中，从而获得更多的利益。所以我国应该细心的使用衍生金融工具，建立有效地市场机制，合理的判断并使用信息，并根据正确的评估分析企业的风险和企业的经营状况，从而制定出实质性的策略。endprint