玩转沪港通41只医药股

贺平鸽

沪股通共35个医药标的，2014年平均PE31.1倍；港股通共11个医药标的，平均PE22.1倍。从QFII持股情况来看，海外投资者更加偏好市值较大、估值较低；高ROE、高成长性的公司。

另外，白马股是海外投资者重点关注标的，国内的优质白马股早期选择在沪深上市，其低估值、高成长性受到海外机构投资者的亲睐，稀缺性和其综合优势明显。

A股投资机遇：关注高成长白马股

A股机遇之一：尚未在海外上市的医药白马股。与A股散户占主导相比，港股市场在是一个机构占主导的市场，其投资者更加偏好市值较大、流动性较好、估值较低、成长性较好的医药白马股，尤其是尚未在海外上市、对海外投资者而言稀缺的医药白马股，建议关注恒瑞医药、天士力、康美药业、益佰制药、华海药业。

A股机遇之二：在港股中稀缺的、具有品牌溢价的中药企业。建议关注千金药业、片仔癀、同仁堂。

A股机遇之三：深市中的低估值、高成长白马股。沪港通的实施将引发投资者对深市与其他市场通融的预期，同样价值视野下，未来类似“深港通”不再遥遥无期，深市低估值、高成长的医药白马股同样值得关注，如华东医药、双鹭药业、华润三九、东阿阿胶等。

H股投资机遇：器械、服务类成长股受青睐

H股机遇之一：存在H股折价的医药股。A股和H股同时上市的医药股中，新华制药、丽珠集团、白云山在港股存在折价，值得关注。

H股机遇之二：器械、服务行业的成长股。港股在新兴产业领域存在明显折价，医药中的医疗器械、医疗服务子行业在港股的估值大部分低于A股，其中高成长的优质标的有望获得国内偏好成长股的投资者的青睐。

医药港股投资标的一览

同仁堂科技（1666.HK）：公司业务以中成药生产和销售为主，主要产品有感冒清热颗粒、六味地黄丸系列、牛黄解毒片系列、阿胶等。

公司不断推出新品种，如金匮肾气丸和阿胶系列产品销售均已过亿；同时公司拥有100余年制胶历史，产品类型齐全，品牌价值高，具备提价潜力。公司一线品种不断丰富。此外，公司的品牌价值突出，潜力品种多。集团授予公司“同仁堂”商标、“京花”商标和“山花”商标3个知名品牌，公司还拥有六味地黄丸、感冒清热颗粒、牛黄解毒片、板蓝根颗粒等重点OTC品种，以及西黄丸等潜力品种。

同仁堂国药（8138.HK）：公司定位于海外发展平台，在港澳和非中国市场经营中药产品的生产、批发及零售业务。

同仁堂国药的独家自制产品潜力大，其中安宫牛黄丸成分独家，垄断香港市场，且产能和价格都有上升空间，未来呈爆发式增长。近年来，国药全球布局，分销及零售业务快速扩张。公司批发产品达260余种，其中约200种为中成药和保健品，海外市场享受独家代理。其零售药店有37家，药店采取“以医师诊断和保健服务带动产品销售”的一体化经营模式，效益显著。未来零售店重点布局东南亚，欧洲地区，实现海外扩张，真正做到专业化的海外商业平台。

中国生物制药（1177.HK）：公司是一家综合性制药企业，产品主要针对肝病和心血管领域，同时覆盖肿瘤，糖尿病等其他领域。

公司过亿元的品种繁多，覆盖肝病、肿瘤、心血管等重磅市场，目前肝病药物为主要利润来源，但其他领域产品增长很快，多元化、多层次产品梯队逐渐形成；另外，公司的研发支出逐年增加，已经接近国际水平，2013年40%研发预算用于肿瘤板块，肿瘤药未来可成一个利润增厚点。

中国中药（0570.HK）：公司是国药集团的控股子公司，包括盈天医药和同济堂，是国内知名的中药生产企业。

中国中药拥有丰富的独家品种和品牌资源，其中盈天医药拥有327个品种，其中28个独家品种；而同济堂是中华老字号，品牌影响力大，核心品种仙灵骨宝胶囊2014年销售额超过9亿。同时，公司的销售实力强大。销售人员达3500人，其中二甲医院以上的为1100人，基层卫生机构为1300人，占的人数最多，OTC领域的为1050人。

康哲药业（0867.HK）：康哲药业是专门从事处方药品的营销、推广及销售的医药服务公司，拥有中国最大的第三方推广网络。

目前，集团直接网络已拥有约1700专业的营销人员，覆盖全国14000多家医院，代理商网络已签约超过1100个独立第三方销售代表或代理商，覆盖超过7000家医院。公司拥有多个强大竞争力的产品。2013年，公司从瑞士制药公司Zeller获得三个植物药产品在中国市场为期三十年的独家进口、销售等独家权利。黛力新、优思弗、新活素、喜达康等均是拥有竞争力的品种。