碳信息披露对企业价值影响研究国外文献综述

张力中

摘 要：全球变暖问题日益严重的环境下，低碳经济开始成为人们关注的焦点。本文旨在对碳信息披露与企业价值关系的相关文献进行梳理，发现目前并未得出统一的结论。

关键词：低碳经济；碳信息披露；企业价值

一、概念界定

目前学术界对碳会计信息没有一个确定的定义。随着温室效应越发严重，为了实现减排计划，许多国家推出了相应的监管措施和法律政策，企业走低碳发展道路已经成大势所趋，对碳会计信息的研究成为目前的热点问题，是低碳经济背景下对社会责任信息研究的拓展。碳会计信息的涵盖面很广，包括企业对气候变化有关风险的识别、应对气候变化的战略、温室气体排放数量、企业实现的减排绩效等等。它是指企业按照碳会计信息披露的有关法律政策，对碳会计信息进行确认、计量、记录以及对外披露的过程，利益相关者通过获得企业履行低碳减排行动相关信息，为其决策行为提供更为全面和直观的信息基础。随着低碳经济的发展，碳会计信息披露在各国经济社会中扮演着越来越重要的角色。

二、环境信息披露相关研究综述

目前对碳信息披露与企业价值的研究相对较少。从广义上讲，碳信息披露是企业履行社会责任情况的一项内容，属于环境信息披露的范畴。国外学者科米尔首先对环境信息披露的意义进行了探讨，认为企业相关的环境信息来源有限，足量的信息披露是有意义的（Cormier et al.2005）。股东为了确保信息的可靠性通常会要求环境信息披露是经过审计的（de Villiers and van Staden， 2010；Sutton and Arnold， 1998）。企业为了避免负面的审计报告或影响投资者信心倾向于提供准确可靠的信息。同样的，环境绩效评级会加强与财务报告的价值相关性。（Hassel et

al.，2005）。对有意义的环境信息进行披露同样可以帮助投资者有效评估一个企业的风险水平，从而使他们能够修订投资策略和投资组合。（Cormier et al.， 2005）。

三、环境信息披露与企业价值研究综述

环境信息披露对企业价值的实现到底是正面还是负面影响？国外学者主要从信息不对称理论与资本成本因素两个方面进行探讨。Verrecchia（2001）研究发现信息披露可以有效降低信息不对称水平，增强投资者信息，减少预期投资风险水平，从而降低资本成本。Belkaoui（1976）最早对披露污染控制费用信息的企业进行研究，发现信息披露会对股票市场产生显著的正面效应。Shane&Spicer（1983）根据EAP公布的公司污染控制信息，发现企业价值与环境信息披露负相关。Dhaliwal et al.（2011）研究上市公司自愿性披露，发现社会责任信息质量越高，外部权益融资成本越低。Anderson Frankle （1980）研究了企业的绩效和环境信息披露水平，发现环境信息披露质量与经营绩的水平正相关。然而，也有学者的研究有相反结论，认为公司环境信息披露水平对公司的经营绩效有负面影响。

四、碳信息披露与企业价值研究综述

国外学者对碳信息披露与企业价值之间关系并无定论。Doran 和Quinn 研究了碳信息披露的决策有用性，认为由于缺乏统一披露框架，投资者很难获得有用的决策信息。Matsumura等研究发现，碳排放量与企业市场价值、权益资本成本负相关，与债务资本成本正相关。Chapple的研究表明，高碳排放企业相对于低碳排放企业将受到市场更加严格监管，碳信息与企业价值相关性更强。， Freedman 和 Jaggi认为，碳排放的变化与信息披露之间并无内在联系，碳信息披露不能反映企业的碳业绩，对企业价值并无影响。

五、评述

总体来看，目前碳信息披露与企业价值相关性研究处于初始阶段，关于环境信息披露与企业价值的相关研究虽有较长时间，但并未得出主流学者广泛认可，没有得出一致的结论。这说明环境信息质量与企业价值关系及其作用机理有待于进一步研究。

参考文献：

[1] Belkaoui A.The impact of the disclosure of the environmental effects of Organizational behavior on the market[J].Financial Mangement，1976

[2] Anderson J，Frankle，A.Voluntary social reporting：An Iso-Betaportfolio analysis[J].Accounting Review，1980