投资黄金要把握“黄金”时段

世界各国的人们对黄金的热爱，有目共睹，这种元素符号为Au的金属，究竟有什么魅力，为什么就那么让人痴迷呢？金子在太阳的照射下闪闪发光，而人类和很多动物一样，对发光的东西有一种天生的关注和喜好。金元素化学性质非常稳定，具有极佳的抗化学腐蚀和抗变色能力。同时，金子又非常“温柔”，是工业制造业的宠儿。更重要的是金子的稀有，使其成为了自古以来世人瞩目的焦点。根据世界黄金协会官方网站上公布的数据，截至2013年7月，世界上所有已经冶炼的金子也就17万吨左右。

对中国人来说，黄金不仅是一种物质，更是一种精神产品，一种文化载体。即使到了现在，顶尖的概念或者物质，我们都要给它冠上“黄金”的头衔：黄金周、黄金岛、黄金比例。在黄金消费中，可以通过人生的重要环节将现代与传统心理良好地连接起来，不仅传承中国的黄金风俗文化，还能够延续传统礼仪，增强人与人之间的沟通和感情交流。

当然，认为黄金有保值和升值功能也是人们对黄金热爱的重要缘由。

投资黄金隐形成本并不低

投资黄金没有表面看起来这么光鲜，在其背后还有些隐形成本。

1.定期分红收益为零

定期分红是很多投资品的一项非常有价值的功能，可惜的是，黄金无法提供这种功能，如果其他投资品种有比较丰厚的分红回报，黄金价格没有一定涨幅的前提下，也就是说，投资者其实是亏损的。

无定期分红的黄金市场并不适于每一个投资者，黄金的历史回报很高，并不意味着投资黄金的风险很低，也不意味着那些需要稳定收益的投资人应该进入金市。

2.交易存储成本不低

黄金交易成本和佣金也是一笔数额不小的开支。买过黄金首饰的人都知道，价格加成是贵金属交易中的一个普遍现象，这一点和你付给房产经纪人或其他经纪人费用的情况相似。还有黄金的存储成本，为了安全起见，你必须花钱租一个银行保险箱，黄金安全地存放是要费用的。

3.金价也会下跌受损

虽然黄金永远不可能变得一文不值，但金价下跌也是不争的事实。回忆一下过去的历程，20世纪80年代早期，金价在升到创纪录的高位——每盎司850美元之后，2个月内狂跌40%。到了1981年，黄金均价跌到每盎司460美元，此后一直在底部徘徊，一直到2000年跌至大约每盎司280美元。如果是四五十岁的中年人在1980年的历史高位买入黄金，那么他们要等28年，金价才能回升到850美元/盎司的水平。这可不是一个明智的退休理财计划，当年那些四五十岁的中年人要到七八十岁甚至九十岁时，才能兑现投资收益。2001年以来国际黄金价格总体趋势向上，从年初的每盎司268.6美元上升，到2011年的9月份达到每盎司1922美金的最高点，但到2014年7月已回落到1300美元/盎司。

是否买入应注意几个相关性因素

黄金到2011年的9月份达到每盎司1922美金的最高点，已经涨了11年，2001年初每盎司268.6美元，11年中涨6～7倍，即便目前回落到1300美元/盎司附近，也是当时的4～5倍，是否再次具备大幅上涨的可能性？实际上未来有许多不确定因素。随着金价走出弱势震荡的格局，投资者还需关注美元、原油等资产走势联动的因素。黄金其实是很多资产的“镜子”，与实际利率和其他资产的价格变动关系非常显著。

由于世界黄金市场以美元标价，因此，外汇市场上美元汇率的波动，对黄金价格有很大的影响。根据近10年的历史数据统计，黄金价格与美元汇率有80%左右的负相关。一般来说，美元涨，黄金跌；美元跌，黄金涨。主要因素是美元涨，能吸引资金买入美元计价的资产，以获取利润；而美元跌，则是部分资金对美元资产失去信心，转而买入黄金以求保值获利。美元下跌，表示欧元、日元等货币的汇率上涨，那本国黄金市场以欧元和日元标价的黄金价格就显得相对便宜，并吸引投资者买入。这些资金的流入，自然而然就推动了黄金价格的上涨。而随着美联储宽松政策的逐步退出，加息预期增加，美元步入上涨周期，黄金投资价值会受到一定影响。

有专家研究认为，国际黄金与原油价格呈现出高度相关性；国际黄金价格与原油价格之间存在一个比率关系，从研究区间看，这个正常比率值接近15，即黄金价格常常是原油价格的15倍左右，其中最大值为27.935，最小值为12.737。但是，黄金与原油的比率关系并非固定不变，而是常常发生变动，比率有逐渐变小的趋势。原油价格与现货黄金价格的强相关及比率关系只是说明两者之间的相互关系，并不具备这必然性的联系，此结论只能作为两者价格长线走势的参考因素。

黄金具有商品、货币双重属性。商品属性是黄金价值的基础，可以用来判断金价底部所在。黄金的生产成本正是作出判断的重要依据，但该数据的具体数值却很模糊。

从部分研究机构、上市公司关于黄金生产成本的披露来看，数据差异极大。比如，野村控股认为全球黄金平均生产成本约为1200美元/盎司，而国际资源公司的黄金生产成本约为550美元/盎司，中国黄金协会统计的国内黄金生产成本为900～1000美元/盎司。以此分析可判断黄金生产成本，世界主要黄金生产商边际生产成本约1100～1200美元/盎司，最优平均生产成本约700～800美元/盎司。按资源采选业平均内部收益率计算，在最优平均成本下的最低金价约为800美元/盎司～900美元/盎司。在这一轮的跌势中，黄金价格越来越接近成本价，一般说，跌破成本价的概率比较小，价格最终还是由价值决定。

我们应当综合各项不同因素判断，还包括局部地区的地缘政治风险升级，比如中东地区社会动荡，对市场来说，炒作意义虽有持续性但缺乏重磅效应。目前金价下行的可能性不能说没有，有资金的人可以渐进式买入，以更低价买入黄金，这样可以分摊投资风险，获取更大的收益。不过，把握“黄金时段”需要足够耐心，静待出手时机。

编辑/易可endprint