主要国际化货币为人民币国际化带来的启示

朱亚卓

摘要：人民币的国际化有着重要的意义。借鉴历史经验，从其他国际化货币中汲取经验和教训是非常有必要的。人民币可以借鉴日元等货币国际化的经验和教训，结合自身的优势与不足，采取谨慎、渐进、有序的国际化战略。

关键词：货币国际化；人民币国际化；启示

中图分类号：F74文献标识码：A文章编号：16723198（2014）14005802

货币国际化是指一种货币的职能向外拓展成为世界货币，逐步成为国际上普遍认可的计价、结算工具以及储备货币的过程。人民币的国际化对中国经济有着重要的意义，它可以减少外汇风险，促进贸易发展，享受国际“铸币税”带来的好处。改革开放以来中国的经济快速发展，以及近年来的金融危机都为人民币的国际化提供了历史机遇。本文将对四种主要的国际化货币的进程进行分析，总结一种货币得以国际化的条件以及人民币国际化可能遇到的问题，最后结合中国的特点总结人民币的国际化可以从中获得的启示。

1四种主要货币国际化的进程分析

1.1英镑的国际化

英镑是第一个完成国际化的主权货币。十九世纪末，各个主要国家相继实行金本位制，英镑在当时实际处于国际中心货币的地位。加上工业革命的爆发，英国在工业和国际贸易中雄霸天下。经常项目持续的顺差，资本的净输出，以及不断的殖民扩张，这些都为英镑的汇率稳定以及国际地位的提高提供了有力保证。随着反殖民运动的兴起，第一次和第二次世界大战的爆发以及金本位制的瓦解，英镑的国际化程度逐渐降低。但是由于历史继承性的影响，时至今日英镑依然有着一定的影响力。

1.2美元的国际化

在取得南北战争的胜利之后，美国的经济实力逐步增强，为日后的美元国际化奠定了坚实的基础。除了强大的经济实力，美元国际化的实现也有着它的特殊性。两次世界大战对欧洲造成了巨大破坏，美国等国家逐步崛起，世界格局开始发生变化。随着布雷顿森林体系的建立，美国建立了美元与黄金挂钩，其他货币与美元挂钩的“双挂钩”体系，正式确立了美元的国际货币地位。随后布雷顿森林体系瓦解，牙买加体系确立，实行盯住一揽子货币的国家大多也给美元以最大的权重。美国跨国公司的扩张和金融活动的发展也为美元创造了巨大的市场需求，为美元地位的维持起到了重要的作用。

1.3日元的国际化

日本在二战之后经济逐渐恢复，加上科技立国的战略和日本对经济的重视，日本经济逐渐崛起。日元的国际化开始于二十世纪六十年代，在此之后日本当局通过了一系列决议推动日元的国际化。1985年广场协议签署，日元大幅升值，随着国内资产泡沫的破裂日本进入经济低谷，日元国际化的进程也出现了停滞。此后日本继续重视金融系统的建设，日元进一步实行自由化，并且鼓励国际贸易使用日元结算，取得了一定的成效。但是由于日元汇率波动较大，以及部分国家对日本政治上的戒备，日元的国际化进程虽然取得很大的成效，但没有达到理想目标。

1.4欧元的崛起

与以上三种主权货币不同，欧元一诞生便是国际货币。欧洲各国政治经济发展合作的需要为欧元的产生提供了契机，1961年蒙代尔《最适度货币区理论》为欧元提供了理论基础。二十世纪五十年代欧洲开始了经济一体化的发展，1967年欧共体成立，1979年欧洲货币体系宣告成立，1993年欧盟成立，1999年欧元确立为欧元区单一货币。虽然仅仅15年的时间，欧元已经成为了仅次于美元的第二大国际货币。加上欧元币值相对较为坚挺，欧元的国际地位也在渐渐提高。欧元的出现是国际货币史上的重大创新，对其他地区的货币合作有着重要借鉴意义。此外，在欧元出现以前，德国马克采取的谨慎、渐进、有序地国际化进程也取得了很好的成效，同样也值得借鉴。

2货币国际化的条件分析

2.1货币国际化的基础性条件

（1）经济实力。通过以上的分析可以发现一国货币能够实现国际化的基础条件之一便是实体经济的强大。无论是工业革命后崛起的英国还是今日的美国，无论是随后发展起来的日本还是欧盟，他们都有非常强大的经济实力作为货币国际化的坚实基础。一国的货币国际化在一定程度上可以认为是经济国际化的产物，所以强大的经济实力是货币实现国际化的重要条件。

（2）贸易规模。贸易规模同经济实力一样也是推动货币国际化的决定性因素。货币国际化是经济国际化的客观要求，国际贸易等经济活动的发展又推动了货币国际化。正如之前的分析，上述经济体大多出现过巨额贸易顺差，之后又有广泛的国际金融活动。巨大的贸易额和广泛的金融活动有利于促进一国货币成为计价和结算的货币，关系到该种货币的国际需求，对货币的国际化产生重大影响。

（3）金融结构的完善程度和货币自由兑换的程度。在这一点上日元表现的尤为明显。日元的国际化走的是金融深化和发展的道路，通过逐步的改革使得日本完成外汇自由化、贸易自由化、资本流动自由化、利率自由化以及金融市场自由化使得日元成为国际经济活动中普遍使用的货币。金融结构是货币实现国际化的重要的制度支撑，金融市场的高效性是国际化的必要条件。金融市场的发展会影响货币国际化的进程，货币国际化又会促进金融市场的发展。

2.2货币国际化的推动性条件

（1）国际市场对该货币的需求。国际市场的需求对货币的国际化有着重大的推动作用。英国贸易的扩大的殖民运动的兴起促进了对英镑的需求，为了改善战后货币体系混乱的局面促进了美元的需要，日元的逐步自由化和人们抗衡美元单极地位的希望分别促进了对日元和欧元的需要。除去历史因素，贸易的扩大和跨国公司的发展也促进了世界对国际化货币的需要。

（2）币值的稳定性以及其在人们心中的信誉。一国货币能被国际普遍接受，在一定程度上要求币值能够稳定。不稳定的币值波动和币值的疲软都不利于国际化的进程。不管是国际贸易中的计价和结算还是金融市场上的投资，人们更愿意选择币值较为稳定、在自己心中信誉较高的货币，一种货币得以被其他国家盯住或者在被盯住的一揽子货币中占有较大比重，除了经济实力和两国经济关系外，币值的稳定程度也是重要因素。近年来美元的疲软对美元的国际地位也产生了一定负面影响。

（3）政治条件。政治条件主要包括该国政局的稳定程度、该国的国际影响力和信誉、该国与其他国家的政治经济关系三个方面的因素。一国的政局稳定程度直接关系到人们对该国货币的信心。一国的大国形象和国际信誉也会影响该国货币在人们心中的地位。国家间的关系也会对货币国际化产生一定影响。由日本的例子我们可以看出，由于东南亚国家对日本的戒备心理在一定程度上也影响了日元的国际化进程。

2.3人民币国际化具备的条件与机遇

改革开放以来中国经济快速发展，经济实力快速增强，中国已经成为了公认的经济强国与贸易大国。中国的金融市场也在逐步的发展。目前人民币已经实现了经常项目下的自由开放，但资本项目下的自由开放尚未完成。中国贸易额的扩大，与东南亚邻国的密切经济联系都促进了人民币的国际需求。持续的经济发展、稳定的政局、坚挺的币值、大国形象等方面的因素都对人民币的国际化提供了有利条件。而近年来美国债务危机、美元疲软、欧洲债务危机等因素也为人民币的国际化提供了历史机遇。也有学者认为，人民币的国际化已经成为了一种趋势。但是人民币的国际化不能急于求成，中国的金融市场与资本市场尚存在许多需要完善的地方，在人民币国际化的进程中也需要防范国际投机行为、货币政策失去独立性等方面的风险。

3人民币国际化过程中可能出现的问题与风险

3.1货币政策失去独立性

根据蒙代尔的“三元悖论”，一国独立的货币政策，相对稳定和汇率和资本的自由流动三种目标不能同时实现。而人民币国际化要求中国实现汇率的稳定和资本的自由流动，这样便对货币政策的独立性带来了挑战。东南亚金融危机中，泰国经济出现危机，最后不得不放弃固定汇率制以确保独立的货币政策。人民币国际化后中国也可能会面临相似的问题。

3.2扩大的金融风险

扩大的金融风险可以从国际投机行为、短期资本抽逃风险、国际金融危机对国内的冲击三个方面理解。放宽的资本管制意味着国际投机行为的扩大，短期资本抽逃风险加大。而国际金融危机也更加容易传到到国内。东南亚金融危机的产生和扩散就是较为典型的例子。

3.3长期内面临“特里芬难题”

特里芬难题是指，一国货币若实现国际化则需要保证币值坚挺，即需要贸易顺差；然而为了满足世界对该货币的需求又要求对外输出货币，即需要贸易逆差。在人民币国际化的初级阶段，人民币主要用于周边地区贸易的计价与结算，再加上中国的巨额贸易储备，特里芬难题并不明显。若果人民币国际化发展到高级阶段，世界对人民币有了广泛的需求，便会面临清偿能力与保证币值的两难境地。

4人民币国际化所获得的启示

英镑和美元的国际化进程有着特殊的历史原因，他们的发展路径中国是不适用的。欧元的出现启示人们可以创造区域性货币，但是由于东南亚政治的因素以及近年来的钓鱼岛争端、南海争端等事件，实行东南亚区域货币的可能性同样不大。但是我们可以从日元和德国马克的国际化进程中吸取经验和教训。

4.1巩固区域经济合作，扩大人民币国际需求

德国和日本的经验告诉我们，货币国际化的进程离不开实体经济活动。中国可以巩固并强化与周边各国的经济合作，扩大人民币的地域需求，适度稳步地推动人民币的国际化，将人民币的需求从区域逐步拓展到全球。

4.2国内金融市场需要发展和完善

货币的国际化要求一国有较为完善的金融市场和监管体制。从日本的经验来看，日元的国际化在很大程度上得益于开放自由的外汇市场和金融市场。而中国在这一方面还存在许多不足。如果要推行人民币的国际化，中国需要鉴定地落实国内金融市场的发展与改革。

4.3保持人民币汇率的合理稳定

通过日元国际化的教训我们可以看到币值的稳定对货币国际化有着非常重要的影响。中国需要制定较为合理的汇率形成机制、信息反馈机制、已经更为灵活合理的宏观经济政策，以保证经济的内外部均衡，预防过分的国际投机行为，在确保内部经济合理稳定运行的同时保证人民币汇率的合理与稳定。

4.4谨慎防范外部冲击

人民币国际化要求中国放开金融市场，放松资本管制，这便会影响货币政策的独立性，使得国内经济容易受到外部冲击。为了保证币值稳定，有可能会出现币值的低估或高估，这样以来便容易受到国际投机资本的冲击，造成国内经济的不稳定，甚至有可能诱发金融危机。中国目前采取资本管制的做法也是出于这个方面的原因。人民币的国际化是一个长期的过程，切不可急于求成，在人民币国际化的进程中要谨慎防范外部冲击，不能忘记东南亚金融危机的惨痛教训。

参考文献

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作者简介：杨知宇，江苏沛县人力资源和社会保障局，高级会计师,研究方向：财务会计、财务管理。