手游酷跑

处于文化产业与移动互联网的交汇点，手游行业近年风光无限。其产值从2012年的65亿元一跃至2013年的120.92亿元，2014年继续高歌猛进，一季度达到创历史新高的44亿元，占游戏领域的市场份额首次超越网页游戏，以19%排在端游之后。

这是一个全民做手游的年代：互联网巨头、端游/页游大佬、影视传媒公司、动漫企业、毫无关联的其他上市公司、充满理想的独立制作人，人人都想分一杯羹。

这是一个屌丝逆袭的产业：不甘心在大公司当齿轮的王信文做出一款《刀塔传奇》，上线当月单渠道流水破千万，5月日均流水达800万元。

这是一个不断创造奇迹的产业：越南开发者阮哈东做的flappy bird，一夜间火爆全球；意大利19岁的戚鲁利（Gabriele Cirulli）开发的2048，同样风行一时；加拿大计算机系学生Dan Moran则将二者合体，做出了被称为“史上最虐心小游戏”的flappy48。

在手游产业的发展上，中国与世界站在了同一条起跑线上。按照荷兰市场研究公司Newzoo提供的排名，腾讯已成为目前全球游戏收入最高的公司。即便不考虑其未来继续收购的可能性，至2016年，腾讯也将豪取全球游戏市场收入的10%。

这是一个令资本爱恨交织的产业，如何对手游公司进行估值，恐怕是世界性难题。在一个游戏成功之前，很难判断其前景如何；大部分手游产品的生命周期还没有研发周期长，刚出生就默默死去的也不少见；而在推出一款火爆产品后，第二款游戏也能取得同样成功的概率就更低了。

即便如此，依然阻挡不住投资者的脚步。手游并购市场的热潮延续至今，A股二级市场对手游概念股的追捧也未见削减，就连风格一向谨慎的国家队社保基金，也大笔出手投资以发行见长的中国手游（CMGE.NSDQ）。

手游行业是否存在泡沫，因此屡屡被讨论。手游行业是否雷军所说的“站在风口的猪”，终会在大风停歇时跌回原地？

不可否认，手游研发、渠道成本已节节升高，产品供给过剩，竞争步入了淘汰赛阶段。不过，智能手机市场仍在高速发展，手游的收入数据仍在不断刷新，即使存在泡沫，其破灭也须时日。

未来，手游平台将进一步形成垄断格局，资金雄厚的大型游戏公司有望走“研发+发行一体化”的路线，通过“IP+精品+全方位营销”打造自己的护城河；大量中小研发公司则当在生死时速中为产业铸造坚实的底基；而那些希望靠手游概念炒作做大市值的上市公司，恐怕最先遭抛弃。？？本刊研究员？？张伟靖？？万丽/文