关于我国上市公司融资模式的若干思考

曾一栋

摘要：随着我国经济的快速发展，越来越多的公司通过上市来获取自身发展所需的资金。当前我国上市公司的融资模式主要是以股权融资和债权融资两种模式。在上市公司自身发展的进程中，必须对自身的融资结构进行不断地优化，才能有效的管控金融风险，从而进一步提高资金的使用效率。本文将就当前我国的上市公司的融资模式进行简单的介绍，并就进一步发展适合自身实际情况的融资模式进行相关的分析和探讨。

关键词：上市公司 融资 模式 现状 措施

融资是公司或者是企业在自身发展的过程中为了满足自身发展的需要而进行的资金筹措的方式。上市公司的融资结构不仅仅对企业自身的融资成本以及公司具备的市场价值有着直接的影响，同时还深刻地影响着公司的治理模式。因此，在当前经济全球化的大背景下做好上市公司的融资工作，进一步优化公司的融资结构，对于促进公司的进一步健康发展具有重要的意义。

一、融资模式的分类以及我国当前上市公融资的现状

当前的融资模式主要有两大类，一类是股权融资，主要就是通过股票来融资；另一类是债权融资，包括债券发行、银行贷款等形式。股权融资是上市公司的自有资金的一个重要组成部分，股票的持有者有权参与到上市公司的决策和管理的工作中来，并能在企业的经营过程中获得红利，但是没有撤资的权利；债权融资构成了公司的负债，投资者可以定期获得利息，但是一般不会参与到企业或者是公司的管理与决策中去。

当前我国上市公司的融资模式往往是以股票融资为主，以银行贷款融资为辅的融资模式，这种融资模式与发达国家的上市公司融资模式存在着很大的差距。从对企业持续发展的影响来看，这种融资模式在适度负债的情况下可以对公司的行为进行一定的约束，减少公司运行过程中的代理成本，对于企业的发展具有一定的推动作用，但是如果公司的股权融资的比例过高，很容易造成股权的稀释，同时容易导致资金的闲置，从公司的长远发展来看不利于其可持续发展；从对股票市场的影响来看，因股权融资的低成本以及上市公司的股东对于公司监管力度的弱化，很容易使得股票市场成为其圈钱的最重要的场所，造成资金的重大浪费，还有可能引发股价的暴跌，进而影响大证券市场的稳定。

二、合理优化上市公司融资方式的具体措施

（一）进一步推动债券市场的发展

债券市场与股票市场是资本市场的两个主要的组成部分，承担着融资以及交易的职能，对于资本市场来说，二者缺一不可。当前我国债券市场的发展与西方发达国家相比还存在着很大的差距，债券融资在当前上市公司融资模式中占有的比重过低，这就使得债券市场在实现资源合理配置的过程中没有发挥出应用的作用，进一步制约了我国资本市场的协调发展。因此，相关的部门必须充分认识到债券市场在整个资本市场中发挥的重要作用，积极推进债券市场的发展，进一步建立健全债券发行的制度，通过建立完善的法律法规体系来为债券市场的健康发展和运行提供法律层面的保障。

（二）进一步推动可转换债券市场的发展

所谓的可转换债券就是以上市公司发行的公司债券作为基本的载体，对于债券的持有人允许其在规定的期限范围内按照事先约定好的价格将公司的债券转换为公司股票的模式。可转换债券这种新型的融资模式的出现，不仅仅拓宽了上市公式的融资渠道，同时进一步丰富了债券市场的种类和结构。尤其是对于我国的大型国有上市企业来说，可转换债券不仅满足了上市企业的资金需求，同时进一步优化了其融资结构。目前我国的可转换债券市场还处于刚刚起步的阶段，相对来说市场规模还比较小，因此在进一步完善资本市场的过程中要注重可转换债券市场的进一步发展，使其更好地为上市公司的融资工作服务。

（三）加强对于股票市场的监管力度

当前很多公司或者是企业利用股权融资低成本的特点对于企业上市的热情依旧持续高涨，致使新股发行的速度越来越快。上市公司将股票市场作为圈钱的重要场所，最近几年来，股票市场出现了持续的动荡，股市也是持续下跌。因此，相关的证券管理部门必须加强对于股票市场的监管，保证股票投资者的利益，加强股票市场的整顿，使其成为一个公平、公正、公开的资本市场。同时国家也要根据股票市场的发展来进一步相关的法律法规进行完善，进一步规范上市公司的企业融资行为，加强对于股票市场的股票发行、资金使用以及利润分配等方面的监管力度，提高资金的利用效率，用法律的手段来为股票市场的正常运行提供有效地保障。

（四）进一步优化上市公司的治理结构

目前，我国上市公司中相当大的一部分为国有企业或者是国有控股企业，在进行公司融资的过程中，上市公司往往侧重于股权融资的模式。对于企业的股东来说，流通股与非流通股的股东之前的目标存在着很大的差异，非流通股股东掌握着公司的控制权，股票二级市场的股价变化对其没有直接的影响，其在公司配股中承受的成本相比于债券融资来说更低，这就使得上市公司在进行融资的过程中更加倾向于股权融资。因此，上市公司必须多公司的股权结构进行合理的优化，适当降低国有股在整个公司的持有股票的比例，同时进一步推动机构投资者的发展，提高公司的治理效率。

三、结束语

上市公司的融资模式当前还存在着很多不合理支出，从长远来看不利于实现公司的可持续发展。因此在上市公司进行融资的过程中，要进一步拓展多元化的融资渠道，进一步优化公司的融资结构，提高资金的使用效率，从而进一步推动公司的发展。

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