政策难救市“煤飞色舞”风光不再

赵月

随着我国加大对高能耗、高污染产业的调控力度，煤炭行业的发展形势相当严峻。英大证券首席经济学家李大霄表示，受国内外经济增速放缓及国际能源结构变局影响，煤炭行业产能过剩。2013年煤价下跌了16%，中国1/3的中到大型煤企已经亏损。

多地祭出救市政策

面对煤炭行业的持续低迷，内蒙古、山西等地方政府相继出手救市。近日，内蒙古出台了煤炭救市政策，拟建立煤炭销售联动机制，保障煤炭有序有效供应。

内蒙古自治区政府官网显示，东部区销售联动机制坚持同区域、同煤种、同市场、同价格，按照“政府推动、行业自律、企业主导”及“大企业牵头、区域联动”的原则，划分为呼伦贝尔和通辽、赤峰、锡林郭勒盟两个联动区，由神华集团、中电投蒙东能源公司分别牵头，自治区经济和信息化委会同相关铁路局（公司）指导联动区域开展工作。

据了解，内蒙古地方政府此番救市与煤炭企业亏损面不断扩大有关。数据显示，一季度，内蒙古煤炭行业实现利润总额129.6亿元，同比下降16.91%；煤矿企业亏损面32.65%，全区煤炭行业亏损总额15.83亿元，同比增长31.76%。

值得一提的是，内蒙古不是第一次出台煤炭救市政策了。去年9月，内蒙古自治区政府发布《关于促进全区煤炭经济持续健康发展的有关措施的通知》，从下调煤炭价格调节基金征收标准、规范和减免铁路运杂收费等方面，给煤企减负。

山西省政府在一季度GDP仅微增5.5%、全国倒数第三的残酷现实背后，宣布要再次出台煤炭救市“17条”新政。5月22日，进一步落实2013年出台的“煤炭20条”的“17条”措施出台，将再次对本省的煤炭企业减负。紧接着，福建也加入了救市大军，扶持煤炭行业。福建省的新政内容包括：将严格煤矿安全准入门槛，严格新建、扩建煤矿准入标准。停止核准新建低于30万吨/年、扩建低于9万吨/年的煤矿建设项目等内容。

政府救市收效甚微？

中国煤炭行业的下行周期始于2011年第四季度，煤炭价格自2012年中旬开始大幅下跌，到今年一季度也没有明显好转，这让以煤炭为主业的企业均受重创。据报道，今年一季度，大多数煤炭企业经营活动产生的现金流量净额为负，这主要是由于货款回收难度增大带来的结果。比较有代表性的露天煤业近期发布了重大经营环境变化公告称，受煤炭市场销售形势影响，公司今年5月8日起与用户陆续签订调整煤炭销售价格的补充协议。双方协议约定，不同煤质煤炭售价从4月1日起分别下调8元/吨、10元/吨。公司称，本次价格变化将对公司今年净利润产生重大影响，预计净利润将减少1.7亿元左右。

“当前，我国煤炭行业深陷危机的原因比较复杂，首先，自2012年以来，煤炭行业下游的钢铁、电力行业不景气，煤炭销售受阻，对煤炭工业造成冲击；其次是煤炭出口艰难，产能下泄通道受阻；主要的还是我国煤炭行业前景被高估，前期的经济刺激方案使煤炭行业过度扩张，忽略了潜在的危险，造成煤炭行业的危机四伏。”中商情报网产业研究院行业研究员马思明在接受媒体采访时说道。

面对煤炭企业的连连亏损，政府虽然出台一系列救市政策希望力挽狂澜，但安迅思息旺能源煤炭行业分析师邓舜表示在煤炭行业供过于求大形势无法扭转的情况下，煤炭救市政策可以说是有心无力。邓舜认为，由于目前国内煤炭行业面临的问题是产能过剩，而近两年来国内经济增速放缓，受下游需求放缓的打压，需求不能支撑继续扩张的煤炭产能。

短期弱势难改

近日发布的《能源行业加强大气污染防治工作方案》，要求2017年煤炭消费比重将降至65%以下，京津冀、长三角、珠三角等区域力争实现煤炭消费总量负增长，其中北京市、天津市、河北省和山东省净消减煤炭消费量较2013年实际消费量分别减少57%、19%、13%和5%。煤炭消费总量控制将倒逼传统煤炭业转型升级。天然气、核能、水电、风电等清洁能源将取代部分火力发电的需求。

煤炭专家李朝林表示，出台新政对于当地煤炭企业来讲肯定会产生一定的保护，为当地煤企减轻一些负担；但更重要的是，“打铁还需自身硬”，煤企要提高自身竞争能力，来提升盈利水平，在煤炭市场化改革的大环境下，不能单纯依赖政府政策保护。

至于煤炭板块方面，尽管新国九条出台后，股市曾上演了一出“煤飞色舞”，但远离煤炭、有色、钢铁等板块的落后产能公司仍是机构的共识。“这波煤炭、有色的上涨是机构博弈的结果，基金公司已经基本不买了，但是一些证券营业部和私募会买煤炭、有色。”某大型基金公司研究部人士说。

一位煤炭业人士回忆称，“煤飞色舞”正当红时，煤在产地能净赚500元每吨，煤炭港口价高达800多元每吨，而现在已经降到530元每吨。

齐鲁证券分析师认为，从去年及今年一季度煤炭行业总体运行情况看，行业基本面承压较大，除利润大幅下滑之外，应收账款继续增长，企业现金流也面临较大的困境，下游需求依然疲弱，煤价恐再次进入下行通道，短期看行业供需矛盾未解决，IPO开闸预期导致资金面再次趋紧，行业下行趋势仍在，对于相关个股，投资者仍需谨慎为宜。