企业国际结算风险研究综述

2014-04-29张诚朱艳阳

时代金融 2014年23期

张诚　朱艳阳

【摘要】通过风险的定义的概述以及对企业风险特征的归纳，说明了风险与企业风险之间的关系，同时阐述企业风险以及企业国际结算风险的联系。同时总结了国内外学者对于企业风险以及企业国际结算风险的长期的研究成果，并进一步阐释国际结算中风险与交易量之间的关系以及国际结算风险的多种可能的表现形式。

【关键词】风险企业风险结算风险违约率

一、风险的概述

（一）风险的定义

国内外学者对风险的理解多种多样，风险的定义也不完全相同。对风险较为权威的定义者是1990年诺奖得主H.Markowitz，分别体现在两篇论文中《Portfolio selection》（《证券的选择》）（1952）[1]，《Portfolio Selection：Efficient Diversification of Investments》（《证券的选择：有效的多样化投资》）（1959）[2]，他采用了基本的数学模型定义风险，可以用函数表达式把风险表示为：

V（r）=E[（r-x）2] （1.1）

其中r是有价证券的实际回报价值，x是有价证券的期望价值，V（r）就是风险变化值，即风险的大小；通过这种方法来量化企业有价证券的投资回报和风险变化之间的关系，即有价证券的投资中，人们总是希望风险的变化值最小，而投资收益最大化。

美国学者哈林顿（Scott E.Harringtong）认为风险就是相对于的期望值的不确定性变化。斯凯柏（skipper）在《International Risk and Insurance：An Environmental一Managerial Approach》一文中将风险定义为非必然发生的事件，而且该事件的预期结果与实际发生情况存在差异。Haimes，Yacov Y（2006）[3]在《On the definition of vulnerabilities in measuring risks to infrastructures》中把风险理解成事件的变动、影响、威胁的统一体，变动是一个系统（物理、技术、组织、文化等）中能够被探索的对系统不利影响的改变，威胁是通过状态的变化而使不利因素对系统产生有害的或者损害的作用，风险就是变动系统的不利影响的威胁结果。Yacov Y.Haimes（2009）[4]在《On the Complex Definition of Risk：A Systems -Based Approach》一文中指出风险是多个系统分析概念；风险的发生跟发生地点、环境、时间等系统因素都存在关系，而简单地把风险作为一个独立系统或者事件的发生概率和损失是不恰当的。

（二）企业风险的特性

企业风险是指企业在经营活动过程中所面临的各种风险损失或者收益。无论是什么样的企业风险、何种企业风险都具有以下三个特征：

企业风险的客观普遍性：企业风险存在于企业的日常运作中，大到企业的重构、组织、兼并等企业战略行为，小到企业每天的采购、生产、销售、财务等细小的经营活动；可以说，企业整个经营过程中充满着风险，只是当企业风险事件发生时候，我们才意识到企业风险的客观存在；企业风险与企业生存息息相关，形影相随，企业不能脱离风险而单独存在；正因为企业风险的客观性，我们的企业才能有机会够赢得市场成长和扩张；正因为企业风险的普遍性，我们企业才能够优胜劣汰、焕发生机活力。

企业风险的不确定性：企业风险的魅力在于风险的不确定性，因为人们不知道风险事件将在什么时候发生、什么地点发生、将会带来多大的收益或者损失，人们之所以害怕企业风险是因为风险可能带来企业损失的不确定性，人们喜欢企业风险是因为风险可能带来企业收益的不确定性。

企业风险的可测量性：在市场经济的发展初期，由于科学技术不发达，人们对于企业风险一般是趋而避之，但是随着人类的进步和生产力的发展，特别是近现代概率论与数理统计学科的发展，人们不断探求企业风险的规律性，通过众多的方法来预测风险发生的可能性以及发生结果带来企业收益或者损失的大小；重复试验和数据统计分析为人们测量风险概率提供了一个可操作的途径，人们在不断的学习研究中归纳出一些企业风险概率分布规律：如正态分布、二项分布、指数分布、对数分布等等，他们用不同的分布去估计测量、预先判断类型不同的企业风险的大小，如华尔街的各种保险、证券、投行等金融机构运用各种金融工具计算目标企业风险与收益的关系。

三、国内外学者对企业风险的研究

我国学者对企业风险的描述一般可分为如下三个维度：

（一）从企业风险事件发生的不确定性进行描述：时间的不确定性、地点的不确定性、结果的不确定性

传统的企业风险的定义一般有两种取向：一种是狭义的企业风险定义，是指企业风险给企业带来的一种不确定性损失，即风险就是危险；另一种广义的企业风险定义认为风险是由不确定性事件的发生带来的不确定性结果，包括损失或者收益两个方面的可能，既有失败的可能也有成功的可能性。

《财务成本与管理》一书将企业风险定义为“企业风险是财务风险是预期结果的不确定性。不仅包括负面效应的不确定性，也包括正面效应的不确定性。即既包括危险，也包括机会”。[5]

（二）从企业风险给企业所带来的损失或者收益进行描述

中国农业大学学者田德录和卢凤君在《风险管理要素分析》一文中将经济管理风险（包括企业风险）描述为“风险是指在特定的时期内，人们对对象系统未来行为的决策及客观条件的不确定性而引起的可能后果与预期目标发生多种负偏离的综合”。[6]朱淑珍（2002）在前人研究成果基础上把企业风险描述为：“（企业）风险是指在一定条件下和一定时期内，由于各种结果发生的不确定性而导致（企业）遭受损失的大小以及这种损失发生可能性的大小，风险是一个二位概念，风险以损失发生的大小与损失发生的概率两个指标进行衡量”[7]。

它可以用如下函数表达式进行刻画企业风险：

式中：P是企业风险事件发生的概率，C是该风险事件发生后给企业所带来的收益或者损失。

王明涛（2003）在前人研究成果基础上把企业风险描述为：“所谓风险是指企业在决策过程中，由于各种不确定性因素的作用，决策方案在一定时间内出现不利结果的可能性以及可能损失的程度。它包括损失的概率、可能损失的数量以及损失的易变性三方面内容，其中可能损失的程度处于最重要的位置”[8]。

（三）从各种企业风险要素互相作用的结果进行描述

企业风险的基本要素是风险因素、风险事故、风险结果，风险因素是企业风险事件发生的潜在条件，风险事件是由于风险因素在一定条件下发生的，它是连接企业风险因素和风险结果的载体，企业风险结果是风险事件给主体带来的损失或者收益。叶青、易丹辉（2000）（企业）风险的描述为“企业风险的内涵在于它是在一定时间内，有风险因素、风险事故和风险结果递进联系而呈现的可能性，各经济主体（企业）蒙受损失的可能性”[9]。郭晓亭，蒲勇健（2004）将企业风险定义为“（企业）风险是在一定时间内，以相应的风险因素为必要条件，以相应的风险事件为充分条件，有关行为主体（企业）承受相应的风险结果的可能性”[10]。

四、国内外学者对出口企业国际结算风险的研究综述

（一）国内学者和机构对出口企业国际结算风险的研究

1.从我国出口企业内外部经济环境变动下——如全球金融海啸对我国出口企业国际结算风险评估和防范的研究的研究：马常娥（2009）[11]认为企业金融环境的动荡引发的全球性金融危机在极短时间类破坏了正常的金融运行系统，使得一些风险承载能力较弱的银行和企业纷纷倒闭；在这种背景下，我国的出口企业应该关注贸易结算风险、采用合适的贸易结算方式、完善信用保险制度、核实相关银行的实力等，以达到缓解直至避免各种贸易结算风险。杨磊玉（2009）[12]通过分析金融危机背景下企业对外贸易结算违约率上升的四种风险，提出了我国出口企业要树立正确的外贸结算风险意识、建立合理的内部贸易融资风险管理组织框架、建立风险防范机制等应对金融危机条件下外贸结算风险。阙细春（2010）[13]指出在意美国、欧洲为首的西方发达国家爆发的金融危机，造成了大批银行的倒闭以及通货紧缩，使得企业国际贸易结算的安全性降低；他认为在后危机时代，我国出口企业需要认清国际贸易结算隐藏的风险，并采取积极的风险防范措施，以保证我国企业对外贸易结算的良性稳健运行。

2.基于不同的国际结算方式对我国出口企业结算风险评估及防范的研究：高增安（2002）[14]对汇付（T/T）、赊销（O/A）、托收（D/P、D/A）、信用证（L/C）等集中我国出口企业常见的国际结算方式进行了对比研究，并指出了它们在企业信用关系、企业操作程序、企业风险系数、对企业结算当事人影响等几个方面的不同之处。吴汉嵩（2006）[15]认为由于国际市场的非稳定性以及国际贸易影响因素的复杂性，非信用证结算方式如电汇、托收会给我国出口企业带来了更大的收汇风险，因而，为了使得我国进出口企业在业务操作时，需要对企业非信用证结算风险进行仔细分析，并采取有效的企业风险防范策略和措施。苏向红（2011）[16]认为在我国出口企业国际贸易结算方式中，托收与信用证和电汇，其银行手续费用和安全性介于二者之间，操作程序简单，因而应用较为广泛；但是由于银行活动中属于商业信用，在整个企业贸易结算过程中实行“三不管”（不审核单据、不管货物、不管货款），因而会产生较大的贸易结算风险，需要结合托收的特点，找出风险点并采取风险规避措施。

3.从我国出口企业国际结算的风险种类的区分进行研究：冯正强和柳营（2001）[17]把我国出口企业国际结算风险分为三类，即政治风险、信用风险、货币风险，并对这三类风险进行区别研究，并提出了一系列预测国际结算风险以及防范国际结算风险的方法。王静（2005）[18]把我国出口企业国际结算风险分为价格风险、信用风险、和纯粹风险三大类，价格风险又包括商品价格风险、汇率风险、利率风险、权益风险，纯粹风险由包括国家风险、财产损坏、法律责任等风险；提出了国际结算风险的三种管理办法：损失控制、损失融资和内部风险抑制。李明（2006）[19]将我国出口企业国际结算风险分为国家性风险、信用风险、单据风险、汇率风险、操作风险、结算系统安全性风险，并对各类风险进行了详细论述，针对不同的情况提出了具体的解决方法。

4.从我国出口企业国际结算项目类别不同对结算风险评估及其防范的研究：李莉华（2006）[20]针对我国国际工程跨国施工、施工周期长、投资总量大、容易受到价格和汇率变动影响等特点，提出了国际结算过程中应该把各种动态变动因素考虑到结算中去，采用“动态结算”方法，来规避国际工程结算风险。明洁（2008）[21]认为我国船舶行业产品具有生产周期长、投资额度大、单价高、回收周期长等特点，因而我国船舶生产贸易型企业的结算风险面临更多的挑战，尤其是汇率波动的影响，人民币的升值导致了利润的下滑甚至是余额亏损，因此在现阶段，如果防范汇率的变动风险是船舶企业走向成功的关键因素之一。

5.从我国出口企业国际结算主体的差异对国际结算风险评估及其防范的研究：毕慧，黎国英（2010）[22]在《民营外贸企业结算风险防范》中分析了浙江民营外贸企业在浙江外贸经济发展中的贡献力，浙江民营企业在2009年出口总量超过全省的一半；但是浙江民营企业的特点是规模小，抵御国际贸易风险能力比较弱，特别是在金融海啸的背景下，国际贸易结算风险更大，所以民营外贸企业应该从四个方面加强风险防范。王佳（2010）[23]认为中国许多出口企业运作效率低下、收汇风险较大、资金流转不畅是企业发展面临的瓶颈，国际结算业务的风险防范对企业的成长起到了至关重要的作用，汇付、信用证是国际结算业务中所采用的主要方式，如何根据实际情况选取一种行之有效的结算方式防范结算风险，作者提出了一系列的建议与对策。

（二）国外学者和机构对出口企业国际结算风险的研究

一是从新出现的技术如计算机与通信技术层面来研究出口企业国际结算及其风险：金融世界（World of Banking）（1987）分析了国际结算系统运行机制，以欧洲货币结算单位为例，说明结算及支付系统涉及三方：结算银行，国际结算银行、SWIFT网络。通过SWIFT网络，清算银行将保持覆盖ECU付款正在相互它们之间的流动在每一个工作日，国际结算银行将完成结算任务，并保留平衡结算记录，这样的流程可以防范一些国际结算操作风险。World of Banking，v6，n3，7-9，May-June 1987。Van Esch（2001）[24]对国际商会（ICC）起草了国际电子贸易和国际电子结算（URETS）的统一规则进行了研究。URETS可分为三个主要部分：一般规定和定义、贸易通用术语以及合同条款。贸易术语和一般的规定和定义是法律上具有约束力的规则，它们定义了进行国际电子贸易和国际电子结算的电子环境。而合同条款则则是纳入到了电子协议中支持企业间电子贸易和电子结算过程具有法律约束力的条款。统一规则的制定防范了企业间电子贸易和电子结算的风险。

二是从综合层面进行研究出口企业国际结算及风险：美国华盛顿技术评估办公室（Office of Technology Assessment，Washington，DC）（1989）对国际结算和清算业务操作及其风险进行了详尽的研究，研究论文在美国信孚银行连载发表，共六卷；第一、第二卷是研究北美地区，其余部分是研究欧洲、东北亚、澳大利亚以及其他特殊地区，文中对国际清、结算定义为：“Clearing and settlement' refers to the processing aspect of trading on the world's stock，futures，and options exchanges，as well as the processing of trades which are done outside of any organized exchange”，即国际清、结算是指全球股票、期货、期权的场内交易过程，以及其他场内交易之外的国际贸易货币资金处理过程。美国发起人组织委员会（COSO）在20世纪90年代提出了全面风险管理（EWRM），并把企业结算风险列入EWRM系统之中。为了更好地处理国际结算业务以及应对国际结算风险，G20集团在美国成立了全球外汇清、结算银行CLS集团（Continuous Linked Settlement），并于2002年开始运行，清、结算币种从最初的7种币种发展到2008年的17种主要货币，CLS结算系统消除了企业间结算时间、空间等原因结算带来的风险，企业的清、结算业务范围包括货币市场、外汇市场、债券市场，清、结算品种包括金融衍生产品、托管交易、期权买卖、即期交易等等。

三是从制度建设方面研究来防范出口企业的国际结算风险：国际商会（ICC）综合国际上许多学者的研究成果和建议，于1958年《商业单据托收统一规则》，旨在规范国际托收业务，解决企业间国际结算争端问题；在后来的实践过程中，国际商会（ICC）结算领域内的研究人员对《商业单据托收统一规则》又进行了重新修订，修订本《托收统一规则》（URC522）于1996年正式颁布实施，并为大多数国家的银行所作为国际惯例所采纳使用。早在1930年国际商会（ICC）的研究人员就拟定了《《商业跟单信用证统一惯例》（Uniform Customs and Practic of Commercial Docuentary Credits），并经过了研究人员的六次修改，形成了1994年颁布实施的《跟单信用证统一惯例》（Uniform Customs and Practice for Documelltary credits），简称UCP500，被各国进出口企业以及各国商业银行所接受。从2003年开始国际商会（ICC）又组织大量的相关专家学者对UCP500进行修改和补充，在长达三年的研究中，这些学者研究了无数的企业间信用证结算案例，形成了新的实施的《跟单信用证统一惯例》，并在2006年巴黎国际商会银行委员获得通过，新的UCP600于2007年正式颁布实施。

五、企业国际结算与违约风险类型

企业国际结算风险（Settlement Risk）：结算是指国家与企业之间、企业与企业之间等由于商品交易、货物买卖、劳务输出等引起的资金的流动而发生的收、付清算业务。企业结算业务一般可分为两种，一种是现金结算业务，另一种是转账结算业务，在银行操作的企业结算业务中，95%为转账结算业务。现金结算业务较为简单，而转账业务结算则较为复杂，依据交易和结算的时间、地点、条件和交易双方责任不同有不同的结算方式。常见的企业结算方式有：托收（D/P、D/A）、汇兑（T/T）、信用证（L/C）、支票（Check）、付款委托书、限额结算、同城委托收款等。企业结算风险一般是指转账风险，是指在以上这些结算方式中不能按照预期结算而发生的风险，企业结算风险受到的影响因素很多，主要包括国家风险、汇率风险、市场风险、操作风险、资产风险等等。企业结算风险按照结算的主体所在地区分为国内结算风险和国际结算风险，国内结算风险是指结算企业双方在同一个国家或地区之内产生的违约风险，而国际结算是指结算企业双方处在不同的国家或地区产生的违约风险。企业国际结算业务违约率的几种基本变化图解（如下）：

由于企业产品的特殊性，比如一些易腐烂、易变质、易挥发的一些产品（水果、蔬菜、果汁、肉类产品、奶制品等），这些产品在国际贸易往来中经常会发生结算纠纷，而且从大量的交易来看，它们的企业结算违约率往往会维持在一个比较恒定的水平（如图2.1左）；而当这些产品的运输技术条件发生改变时，每一次技术进步都会导致结算平均违约率的下降，并且持续到下一次技术的改进（如图2.1右）。

在企业国际贸易往来中，一般情况是：随着企业交易量的增加，贸易双方的信用度增加，二者之间稳定结构会逐渐形成，企业结算的违约率会随着交易量的增加而出现下降趋势。当然也可能出现一些特殊情况，随着交易量的增加，而企业结算违约率反而上升，比如全球金融危机的时候，客户大量买进商品或者服务，但是无力支付相关款项，导致违约率的上升。

国内外贸易企业双方商品或劳务的供应与需求随季节呈周期性变动，从而影响市场需求呈周期性变化，反过来作用于国际贸易结算的可靠性，使得企业结算的违约率出现周期性上下震动（如图2.3左）。国际贸易企业双方由于信息的不对称，往往会导致企业结算违约率的上下波动，但是随着企业交易量的增加，信息逐渐更加透明，最后使得企业结算的违约率收敛到某一恒定的水平（如图2.3右）。

六、总结

企业在运营过程中，总会遇到这样或者那样的风险。对于国际贸易型业务类企业来说，国际结算风险是其面临的主要风险之一。如何运用风险理论以及国内外前人的研究成果，是企业在实践操作防范风险成本较低的方法之一。本文归纳总结了国内外一些主流学者或者学派对与企业风险以及国际结算风险的学说或者著述，并提出了国际结算中企业国际结算违约率与交易量的通常表现形式，以期望达到能够增进我国进出口企业了解以及防范国际结算风险的目的。

参考文献

[1]H.Markowitz，Portfolio selection，Journal of Finance 7 （1952），pp：77–91.

[2]H.Markowitz，Portfolio Selection：Efficient Diversification of Investments，Wiley，New York（1959）.

[3]Haimes，Yacov Y.On the definition of vulnerabilities in measuring risks to infrastructures.Risk Analysis，April 2006，v26，n2，p：293-296.

[4]Yacov Y.Haimes.On the Complex Definition of Risk：A Systems-Based Approach，Risk Analysis，2009，pp：1647-1654.

[5]闫华红.财务成本与管理.北京大学出版社，2010.

[6]田德录，卢凤君.风险管理要素分析.中国农业大学学报，1998年06期.

[7]朱淑珍.金融创新与金融风险———发展中的两难.复旦大学出版社，2002.

[8]王明涛.证券投资风险计量、预测与控制.上海财经大学出版社，2003

[9]叶青，易丹辉.中国证券市场风险分析基本框架的研究.金融研究，2000.6

[10]郭晓亭，蒲勇健.风险刻画及数量刻画.数量经济技术经济研究，2004.2

[11]马常娥.金融危机背景下的对外贸易结算风险防范，江苏科技信息，2009.12