浅析煤化工产业实施资本运营模式

宋锐/黑化集团有限公司

浅析煤化工产业实施资本运营模式

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在全球经济一体化的今天，资本运营是公司利用资本市场，改善资本结构，实现资本最大化增值的各种活动，资本运营使企业以最短的时间、最快的速度，实现最优的战略性飞跃，企业是资本增值的机器，资本是企业运动的动力。企业从创立到运营、利润实现的运动过程实现了资本的增值，和资本运动的过程是一致的。

煤化工产业；资本运营；模式

一、煤化工产业的发展

我国煤化工煤化工产业继续保持快速增长态势，产业规模不断扩大，产量大幅度提升，传统煤化工化工产品焦炭焦炭加工、电石、煤制氮肥氮肥和煤制甲醇产量产能已稳居世界第一，现代煤化工蓬勃发展，技术进步显著，发展前景受到国内外投资者高度关注，成为各地投资热点。

在供需关系、汇率、地缘政治的不稳定性等因素的影响下，国际原油价格在近几年持续走高，在这样的背景下，站在国家能源安全的战略高度出发，这就造成了我国一次性能源中以煤为主的事实。而丰富的煤炭储量无疑为煤制油、甲醇二甲醚等煤化工产品提供了足够的原材料来源。

从技术支撑产业发展的角度上来说，我国具有自主知识产权的现代煤化工技术开始从实验室走向大生产。这些现代煤化工技术经大规模商业化运营验证后，将为我国煤化工产业发展奠定技术基础。

产品结构方面，除发展传统的煤化工产品外，还将以市场为导向，重点发展以能源转化型为主的煤化工产业，建设能源转化型和产品联产型的综合煤化工厂，如煤炭液化、煤气化－合成燃料与化工产品或电力、热力联产等方面的发展。

资金投入方面，随着煤化工产品市场前景的渐趋明朗，以及国内煤炭工业结构调整的深入，政府势必会加大对煤化工项目发展的支持力度，煤化工行业有望通过政策倾斜获得更多的资金投入。同时，外资和民营资本也可能在相关政策的支持下大规模进入煤化工行业，这将促进煤化工行业投资资金来源的多元化。

当然，也面临以下挑战，据煤炭行业分析，焦化行业的盈利空间在2011年就已十分有限，大部分企业处于微利或亏损状态。特别在国务院2011年10月公布了修改后的《中华人民共和国资源税暂行条例》，并对焦煤实行单列计算加征资源税之后，焦炭成本加速上涨，使焦炭行业盈利前景进一步暗淡。再次，传统煤化工中另一个产能严重过剩的产品则是甲醇。据悉，中国目前已批待建以及在建项目如按计划在2012－2013年间全部竣工，则到2013年中国甲醇总产能将突破6000万吨，超过之前的《甲醇行业“十二五”规划》（草案）规定的到2015年甲醇总产能控制在5000万吨的目标。这无疑将进一步加剧国内甲醇产能过剩的局面，使行业迎来新一轮洗牌期。

二、资本运营

所谓资本运营，是指以资本增值为目的，对资本作最有效运作，实现资本盈利最大化而展开的各种活动的总称。资本运营是企业发展的唯一手段，是企业结合内外资源状况，寻求进一步发展的内在需求；是企业将自己所拥有的有形或无形资本，通过流动、优化配置等各种方式进行的有效运营后，变成可增值的活化资本，最大限度地实现资本增值的目标。

三、煤化工产业实施资本运营的模式

我国国有煤化工企业集团应该借鉴国际上通行的资本运作方式，从行业及自身特点来理性地选择资本运作方式。

（一）公司并购

公司并购是目标企业控股权发生转移的各种产权交易形式的总称，是国有煤化工企业集团实施资本运作的主要途径之一。煤化工企业集团通过实施并购，能够在较短时间内迅速扩大规模，实现资本扩张，增强竞争实力。煤化工企业集团实施并购行为，能够延伸产业链条，减少进入新行业、新市场的成本，实现企业多元化发展的目标。

（二）拓展融资渠道

加快推进煤化工融资工作，提高资金使用效率和投融资能力。建立煤化工集团融资结算平台，有效集中管理资金和债务，加快资金周转，优化融资结构，降低资金成本。开展基金及信托等非银行金融业务，抓住当前国内期货行业快速增长的机会，充分发挥期货市场“规避风险、价格发现”两大功能作用，规避价格波动风险，增强抗风险能力；通过期货公司金融平台，吸引、培养金融人才，为金融发展服务。

（三）资产剥离

资产剥离是指把企业所属的一部分不适合煤化工企业发展战略目标的资产出售给第三方，这些资产可以是固定资产、流动资产，也可以是整个子公司或分公司。煤化工企业中不良资产的存在恶化了集团公司财务状况，企业中某些资产明显干扰了其它业务组合的运行，行业竞争激烈，集团公司急需收缩产业战线。有这些情况的都需资产剥离来减少投资设厂的成本。

（四）股份制改造

股份制改造的作用。股份制改造是煤化工企业资本经营顺利进行的必要构件与前提。首先，通过股份制改造可以实现资源优化配置，提高企业的经营效率；其次，通过股份制改造能对企业产权与组织制度经营方式与经营理念进行有效的变革。

资本运营作为财富快速增值的一种手段，而且是极有效的一种手段，永远也不会被企业界所抛弃，这一点是毫无疑问的。企业所有资本的经营目标都是追求利润的最大化，是资本的所有者获得增值的收益，企业应在长期发展的战略指导下，确定资本经营的目标，提高市场影响力和控制力，通过资本经营赢得市场竞争优势，有的放矢地确定资本经营的手段方式，使公司并购、拓展融资渠道、资产剥离、股份制改造等资本经营方式围绕着一个明确的目标进行。

［1］郭云涛，严国荣.借鉴外国经验组建我国大型煤炭企业集团［J］.中国煤炭，2003，（1）.

［2］崔玉坤.对国有煤炭企业集团实施资本运营的思考［J］.煤炭企业管理，2005，（12）.

［3］李彩云胡国松 资本运营与核心竞争力构建 四川经济研究 7－8／2003.

［4］ 姜 雷刘夫毅 国有企业资本运营策略选择 投资决策 10／2003.