新疆创业投资环境调研报告

杨敏　刘素辉

摘 要：新疆出台了促进创业投资类发展的多项政策，目前创投资本约有1 000余亿元，股权资产及管理的资本总量综合排名跻身全国前十行列，位列西北地区第一，2012年各类创投机构在新疆共投出资金115亿元，2013年创投机构的投资意愿和投资频率开始呈现大幅回落态势，对前端、中小企业投资热度下降尤其明显。科技部科技型中小企业创业投资引导基金在2008—2013年使用21.89亿元支持71家基金，新疆还没有获得科技部创业投资引导基金的投资。

关键词：创业投资；中小企业；基金；关键点；建议

中图分类号：F127 文献标志码：A 文章编号：1673-291X（2014）06-0116-03

一、政策及市场需求

近年来，新疆自治区党委、自治区政府高度重视企业上市工作，2008年，自治区印发《关于加强自治区企业上市工作的意见》，提出每年新上市企业3～5家，争取在十年内全区上市公司达到70家左右，并成立了上市工作领导小组负责整体推进。2010年，在中央新疆工作会各项政策机遇下，新疆出台了《关于鼓励股权投资类企业迁入我区的通知》、《自治区工商行政管理局关于有限责任公司变更为合伙企业的指导意见》、《新疆维吾尔自治区促进股权投资类企业发展暂行办法》、《新疆维吾尔自治区设立外商投资股权投资管理公司暂行办法》等一系列法律法规；自治区金融办、上市办适时启动了“百家成长性企业政府培育工程”，通过筛选和登记托管100家左右的非上市公司，享受自治区政策性金融服务，并获得各地州市和各部门财税、土地、资源、环保等全方位的政策支持和行政审批的“绿色通道”。2012年，自治区又印发《关于〈非上市公司培育和上市推进专项资金使用实施细则〉的通知》，提出加速形成全区“改造培育一批、储备辅导一批、上市发展一批”的良好格局。2011年出台的新疆《关于加快培育和发展战略性新兴产业的意见》中提出了“通过政府出资、市场融资的方式设立自治区战略性新兴产业股权投资引导基金，基金按市场方式运作，形成投入—增值—退出—再投入的良性循环机制。鼓励社会资金在我区建立股权投资基金，用于支持战略性新兴产业发展。”

中小企业是推动自治区经济发展的中坚力量，是市场经济的主体。截至2011年底，新疆中小企业达54797家，占全区工业企业总数的95.2%，主要集中在石油和天然气开采业、石油加工和炼焦及核燃料加工业、黑色金属冶炼及压延加工业、电力和热力的生产和供应业、化学原料及化学制品制造业、纺织业、农副食品加工业等七个行业；乌鲁木齐地区有中小企业2万余家，其中科技型中小企业2 000多家。2011年，全疆中小型企业实现增加值386.49亿元，同比增长29.3%，比全疆平均增幅高17.3个百分点，比大中型企业高19.2个百分点。全疆经认定的高新技术企业尚不足200家，自治区级高新技术工业园区4个；生产力促进中心61个，其中，国家级示范中心9 个。国家级创新型企业5个，国家级创新型试点企业7个。拥有重点实验室33个，批准成立的工程技术研究中心 19个，其中，国家级4 个。组建期内的工程技术中心73个。自治区科技成果转化基地30个。2012年受理专利申请7 044项。其中，受理发明专利申请1 679项，占23.8%；获得专利授权3440 项，其中，获得发明专利授权451项，占13.1%。签订技术合同1 532项，技术合同成交金额5.49亿元，其中，技术交易额5.33亿元。2012年安排自治区级科技计划项目1 924项，其中，科技支撑计划167项；高技术研究发展计划114项；科技兴新项目131项；科技成果转化专项资金项目52项；科技中小企业技术创新基金项目134项。共获得省部级以上科技成果236项。

截至目前，新疆已有39家公司在境内A股证券市场、总股本266.68亿股，2家公司在境外证券市场上市挂牌。2012年，我区有11家上市公司完成再融资118.56亿元，两家公司IPO 融资6.93亿元；4家上市公司成功发行公司债券融资78.8亿元，7家企业银行间市场发债融资余额达到71.5亿元，相当于多年新疆上市公司前十年再融资规模总和。

另一方面，新疆科技金融发展严重滞后，高层次的产权交易市场不完善、风险投资机构虽看起来数量众多，但实际投资量却相对较少，全国数量如此巨大的风险投资机构中有许多都想在新疆做股权投资业务。因此，设立一个混合所有制的科技创业基金，能极大地提升新疆地区科技金融工程的服务水平，极大方便了政府部门有效落实科技部等五部委出台的“促进科技与金融结合试点方案”。

二、国内及新疆地区创投机构情况

美国20世纪70年代以来，风险投资占GDP的比重只有1%，被投企业却为美国GDP贡献了10%，可见风险投资对经济发展的重大带动作用。

据清科研究中心资料《中国私募股权投资年度报告2013年》，2012年全国新设立股权投资基金369只，募资1 526亿元。2012年私募股权投资机构共投资680起，完成投资额1 100亿元。2013年前三季度新股股权投资基金112只，募资630亿元。

截至2013年10月浙江省共有700余家股权投资机构，管理基金规模达1 000余亿元。2012年云南进驻了42家私募股权投资基金，管理规模达300余亿元。包括中金资本、云南博信优盛等已落户云南。2012年贵州省科技风险投资公司吸引社会资本论4.4亿，组建了六家创投机构。截至2012年底贵州省科技风险投资公司已投资38个项目，累计投资额2.8亿。深圳有3 500余家股权投资机构，仅股本金就达3 000余亿，数量和管理基金规模约占全国的三分之一强（初步估计中国各类股权投资机构管理的资金规模超过1万亿元）。北京中关村2012年就新增私募股权投资基金400亿元，拥有301家私募股权投资机构，一年新增的创新型企业达4 000余家，2012年中关村研发投入达780亿元（美国硅谷一年新增创新型企业1.7万家，恩科一家企业的研发投入即达330亿元）。endprint

全国有300余家创投机构落户新疆高新区，200余家落户新疆乌鲁木齐经济开发区。这些创投机构管理的资本约有1 000余亿元，贡献给新疆税收（主要是股票减持缴税）十多亿元。据不完全统计，各类创投机构截至2012年底在新疆共投出资金115亿元。其中九鼎投资7家，额度15亿；达晨投资5家，深创投投资5家。2013年，据了解达晨没投项目，九鼎新疆内部过了两个项目，不知最终投资否，深创投新疆没投项目，新疆财政和湖南财政联合投资成立的湘疆基金投了几个小项目。上海联创在新疆也投了几个项目。

从清科研究中心统计的数据看，2012年新疆发生私募股权投资的企业数为14家，在西部排在四川之后列第二位，发生私募股权投资额18.3亿元，在西部排在四川、陕西之后列第三位。而到了2013年前三季度，新疆发生私募股权投资的企业家数为4家，在西部排在四川、陕西之后列第三位，发生私募股权投资额9.4亿元，在西部排在陕西、云南之后排第三位。由此可见，西部地区陕西、云南在私募股权投资市场上迅速发展起来，有超过新疆的势头。

新疆本土的私募典型代表是“新疆中企股权投资管理公司”，投资人都是新疆本土的民营企业家。一期基金募了1.3亿元，投了七个项目，比较典型有立昴电信、新实良种、康隆农业、现代石油。

在新疆运作的创投多数做后端项目，做前端项目（偏VC）较少。造成哄抢项目的情况，人为抬高新疆企业对创投机构投资的要价。

不同的股权投资机构有不同的资金来源和渠道，国资的投资机构多数用自有资金投资。私募股权投资机构在募集的股权投资基金来投资。私募发行主要靠内地的客户，比如九鼎、深创投、达晨、联创等投资机构的资金主要来源于内地。只有昆仑产业投资、中企股权投资等少数本地机构的资金来源于新疆。

同样，不同投资机构有不同的投资理念，市场化的机构如达晨、九鼎、深创投多数随行就市，能接受较高的溢价。但也有湘疆基金、新疆中小企业创业投资中心、新疆国投等纯国资背景的机构，要求按净资产入股。

较成熟的项目由来自湖南、天津、北京、江浙的基金投资较多。项目争夺较为激烈。目前创投企业成功退出的新疆企业案例只有西部牧业、新研股份两家。

2011年新疆无一家企业上市，2012年上市两家，2013年IPO暂停。大多数创投机构分享没有能分享到收益。

三、科技部创业投资引导基金阶段参股情况

科技部自2008年在“科技型中小企业技术创新基金”中单独设立了“创业引导资金”，用于支持各地方设立专门针对科技型中小企业投资的基金。2008—2013年有71家基金获得21.89亿元阶段参股支持。新疆尚没有获得科技部创业投资引导基金的投资。

我们查阅了科技部2008—2013年科技型中小企业创业投资引导基金阶段参股立项项目，并且有重点地对其中相关企业进行了解沟通，具体情况如下：

1.成都高新创新投资有限公司（2010年），成都盈创动力基金1.01亿元，科技部引导资金2 000万元，地方平台公司（成都高新创新投资有限公司）2 000万元，民间资本6 000万元（5位）。

2.贵州省科技风险投资有限公司（2010年），贵州鼎信博成基金规模1.6亿元，科技部引导资金3 000万元，地方平台公司（贵州省科技风险投资有限公司）3 000万元，民间资本10 000万元（10位）。2013年发起设立二期1亿元规模基金，又获得科技部引导资金2 000万支持。

3.湖北省高新技术产业投资有限公司（2010年），湖北九派创业投资基金是湖北省高新技术产业投资有限公司发起，依靠社会资本共同设立的创投基金，注册地位湖北黄石。基金规模25 000万元，科技部引导资金4 500万元，湖北省高新技术产业投资有限公司2 000万元，黄石市财政2 500万元，民营资本16 000万元（10个股东，最大股东6 000万元）

4.西安高新技术产业风险投资有限责任公司（2011年），西安火炬创业投资有限公司基金规模1.0亿元，科技部引导资金2 000万元，西安高新技术产业风险投资有限责任公司（高新区管委会）2 000万元（省内其他引导基金未参与）、民营创投机构西安晨阳创业投资有限公司6 000万元设立了西安火炬创业投资有限公司。

共性：科技部科技型中小企业创业投资引导基金退出要求——阶段参股不超过五年（引导基金投资形成的股权，其他股东或投资者可以随时购买。自引导基金投入后三年内购买的，转让价格为引导基金原始投资额；超过三年的，转让价格为引导基金原始投资额与按照转让时中国人民银行公布的一年期贷款基准利率计算的收益之和），五年以后同股同权；地方国资通过投决会、市场化运营控制风险，与民间资本同股同权，无特别权力。

四、建议

新疆中小企业融资需求旺盛，对股权投资等直接融资方式的接受程度逐步提高；2010年8月，新疆出台《新疆维吾尔自治区促进股权投资类企业发展暂行办法》后，2010年、2011年创业投资机构呈现爆发式增长，新疆股权资产及管理的资本总量综合排名跻身全国前十行列，位列西北地区第一名。但由于宏观等方面原因，2011年下半年以后，各创投机构的投资意愿和投资频率开始呈现大幅回落态势，对前端、中小企业投资热度下降尤其明显。另一方面，科技部科技型中小企业创业投资引导基金对创投机构的支持力度逐年加大，2013年使用9.5亿元资金支持21家创投机构、达到该资金设立后前四年支持总额的2/3以上，青海汇富昆仑创业投资管理有限公司获得2 500万元阶段参股支持，成为西北地区首家。

2013年11月12日中国共产党第十八届中央委员会第三次全体会议通过《中共中央关于全面深化改革若干重大问题的决定》中明确：积极发展混合所有制经济。国有资本、集体资本、非公有资本等交叉持股、相互融合的混合所有制经济，是基本经济制度的重要实现形式，有利于国有资本放大功能、保值增值、提高竞争力，有利于各种所有制资本取长补短、相互促进、共同发展。允许更多国有经济和其他所有制经济发展成为混合所有制经济。国有资本投资项目允许非国有资本参股。允许混合所有制经济实行企业员工持股，形成资本所有者和劳动者利益共同体。

有鉴于此，我们建议：

1.组建混合所有制的“新疆科技创业投资基金”，由地方财政联合中央财政及社会资本共同出资组建，一期规模1亿元，其中：科技部创业投资引导基金2 000万元、乌鲁木齐市地方财政资金2 900万元、社会资本5 000万元，乌鲁木齐先行者创业投资管理公司100万。基金以“创造价值”为投资理念、“雪中送炭”为服务精神、“共同成长”为发展战略，主要投资于新疆重点扶持发展的战略性新兴产业，特别是具有新疆特点的生物医药和现代农业；以初创和成长阶段的科技型企业为主，投资于新疆本地的金额不低于基金规模的70%。

2.基金管理公司背靠乌市科技局、乌市经信委、新疆生产力促进中心等机构，在拟投企业遴选过程中，对企业信息获取较为全面，利于基金后续项目投资的风险控制。对于初创期、成长初期的拟投项目，建议采取与科技计划项目捆绑方式进行。

3.以“新疆科技创业投资基金”为主体，整合新疆地区的投融资资源，发起和组建包括投融资机构、担保机构、银行、信用评级机构、会计师事务所、律师事务所等等机构的新疆中小微企业投融资服务联盟，搭建中小微企业股权数据库和股权投融资公共服务平台，为企业提供股权、债权融资、投融资担保以及企业管理咨询等综合性、全方位的服务。有效地整合各类投资机构、中介服务机构等的资源，形成合力，协同为企业提供科技成果转化、技术创新、投融资、企业管理提升等服务，规范管理区域投融资机构，促进地域科技金融和创新服务体系建设。

参考文献：

[1] 新疆维吾尔族自治区统计局.新疆统计年鉴[K].北京：中国统计出版社，2012.

[2] 新疆维吾尔族自治区统计局，新疆维吾尔族自治区经贸委.新疆中小型工业企业统计年鉴[K].乌鲁木齐：新疆科学技术出版社，2012.

[责任编辑 陈凤雪]endprint