吉林省中小企业融资存在的问题与对策研究

唐景备

吉林省中小企业融资存在的问题与对策研究

唐景备

中小型企业在促进国家经济发展、带动居民就业、维持社会稳定等方面起到了不可估量的作用。文章在界定中小企业的概念基础上，认为中小企业具有高投入、高风险、高回报以及多阶段特征。文章分析了吉林省中小企业融资存在的突出问题：严重依赖内源融资、银行惜贷现象明显、风险投资支持有限以及直接融资渠道堵塞。研究了吉林省中小企业融资的对策，认为当前吉林省中小企业要解决融资难题，需要制定税收优惠政策、构建金融管理体制、完善法律法规制度、形成信用担保氛围以及建立和完善资产评估机构、资信评估机构、风险评估等机构，除此之外，社会化中介服务体系还包括律师事务所、会计师事务所、法律和科技咨询机构，教育培训组织等方面促进吉林省中小企业融资难题的解决。

吉林省；中小企业；融资

一、中小企业以及融资特点分析

（一）中小企业的概念界定

从建国后至今，对中小企业的划分标准也经历了几次大的变动，目前对于大中型中小企业的划分标准是根据财政部、国家经贸委、国家计委联合制定并由国家统计局于2011年9月2号《关于印发中小企业标准规定的通知》，结合统计工作的实际情况，以法人企业作为规模划分对象，以从业人员数、营业收入和资产总额等指标为划分依据，制定了下列划分标准。如表1所示：

按照表1，在明确了中小企业的划分参照因素，了解了中小企业划分标准的基础上，我们就有了对中小企业概念相对清晰的认识：

表1.大中小型企业划分标准

资料来源：国家统计局等《关于印发中小企业标准规定的通知》（工信部联企业[2011]300号）

中小企业是相对于大企业而言的，不是一个绝对的概念。从理论上来讲，中小企业一般是指处于创业阶段和成长阶段的企业，也包括那些规模在大企业标准以下的法人企业和自然人企业。具体地说，中小企业既包括那些企业员工人数不多、营业收入较少的企业，也包括那些正处于向大规模方向发展过程中的企业。

（二）中小企业资金需求特征

1.高投入

中小企业为了取得和保持技术上的优势，就需要不断地进行研发活动，而研发活动是需要投入大量资金的。具体表现为中小企业在种子期、创建期、成长期、成熟期发展过程中，从研制、设计、试验、中试、生产、销售至规模化、产业化，期间的每一个阶段都需要资金注入，在后续阶段所需的资金量比前期更大。据统计，在发达国家，科技类产品的前期技术开发、中期产品开发、后期产业化三个方面资金的投入比为1：10：100。高新技术研究开发的成果商业化，需要大量的资金投入，这是由高新技术产业技术密集，知识密集和高新技术产业的市场行为决定的，也和高新技术企业的市场风险紧密相关。高新技术研究需要大量高、精、尖设备的投入，其产品的快速发展及其产业化需要快速、大量的投入。高新技术企业的发展，不仅需要大量的基础设施投资，在产业化过程中所需的资金也是以量大期长为主要特征的。从全球范围来看，2011年全球研发费用最高的十大公司，全部是的企业。其中信息技术公司占6家，生命科学公司占4家。以研发费用投入最高的微软公司为例，该公司2011年以624.84亿美元的营业收入和187.6亿美元的净利润位列于福布斯世界五百强排行榜120位，2011年微软公司全年在研发方面的投入达到了94亿美元，占营业收入的15%和净利润的50.1%。

2.高风险

在中小企业成长过程中，大量的资金投入会使企业面临着经营失败的财务风险。有关数据表明，中小企业在创办的初期的成功率低于10%，在创建期也只能达到20%左右，在企业的后期发展进程中又会约有25%的新技术企业由于各种原因不复存在。以美国最大的风险基金KPCB公司为例，该基金会在每年的2000个融资申请中挑选出十几个进行投资。在这些投资中，约有一半会完全失败而颗粒无收，只有1至2个会特别成功。从1990年到1997年，KPCB公司共完成79家信息技术公司和生命科学公司的投资和上市，其中55家公司的股票价格目前低于发行价格，5家持平，只有19家获得了巨大的成功。

3.高回报

高风险的投资背后往往蕴涵着高额的利润回报。中小企业项目投资之初，有很高的投资失败率，存在高风险，但项目一旦成功，就会给投资者带来巨额的回报。1994年，当刚刚创建成立的网景公司找到KPCB公司的杜尔要求以网景公司25%的股权来换KPCB500万美元的风投资金时，睿智的杜尔把握住了机会，一年后就给KPCB带来了4亿美元的收益。风险投资家罗克1975年向苹果公司投资150万美元，1978年就获得了1亿美元的收益，增值了66倍。

二、吉林省中小企业当然融资存在的突出问题

（一）严重依赖内源融资

长期以来，吉林省的中小企业严重依赖于内部融资。这一特征可以从近几年相关机构的调查资料反映出来。

在吉林省的中小企业融资结构中，2012年1月31日，吉林省人民银行发布了《2011年吉林省金融机构贷款投向统计报告》，该报告显示，2011年吉林省金融机构贷款总额为54.79万亿元，其中占该地企业数量99%的中小企业的贷款额为21.44万亿元，仅占总贷款额39.13%。2011年，该地固定资产投资（不含农户）为30.19万亿元，建设单位自筹资金和其他资金达22.03万亿元，占65.91%；预算内资金1.44万亿元，占4.31%；贷款4.53万亿元，占13.55%；利用外资0.51万亿元，占1.52%；其他资金4.91亿元，占14.71%。

进一步分析可以发现，上述固定资产投资的绝大部分是投向国有经济，以私营经济、个体经济等为主体的中小企业只占很少的份额，而对中小企业的投入更是少之有少，所以一般的中小型企业只能依靠内源融资。

同时，吉林省的中小企业依赖内源融资还存在阶段性。一份2011年在吉林省600多家各个阶段吉林省的中小企业的调查显示，80%的中小型企业认为缺乏外部融资渠道成为其发展的严重制约。它们主要依靠内源融资来开办和扩张企业。90%以上的初始资本来源于主要所有者、合伙发起人以及家庭，严重依赖内源融资。（如表2所示）

一般说来，这种融资结构只适合于在初创期的中小企业。当中小企业的发展进入技本进步与资本密集的阶段后，则需要新的金融机构来支持。以往中国信贷萎缩的现实表明，在国有企业面临重组困境从而难以为经济增长贡献更多份额的情况下，建立适应民营企业发展的金融制度，在吉林省的中小企业安排并提供相应的金融支持就显得特别重要。

表2.各阶段吉林省的中小企业融资结构

（二）银行惜贷现象明显

近年来，吉林省经济的持续、健康、稳定发展，使吉林省经济各部门对资金需求量急剧增加，吉林省有限的资金要确保特大型、大型企业的发展，因此对中小企业业的贷款投入相对不多。根据吉林省人民银行2009年贷款专题调研结果显示，吉林省中小企业的银行贷款满足率为88.3%，与国内水平持平，但贷款覆盖率仅为18.7%，远远落后于发达国家。所以银行科技贷款的投入很少，借贷现象明显。根据该地区银监会测算，截止到2012年3月份，吉林省大企业贷款覆盖率为100%，中型企业为90%，小企业为20%。

吉林省目前有近万家中小企业以及个体户，从年产值规模上看，小至几万，大到十几亿。但不论是哪种规模企业，从银行贷款都很困难。来自人民网2011年3月份的一篇报道显示，吉林省中小企业向银行贷款十分困难，即使是经济结构以及自身经营状况较好的企业，经吉林省中小企业协会协会从银行取得贷款的成功率仅1%。

一般说来，中小企业的财务实力弱，信用度相对较低，缺少固定资产作为贷款抵押，寻找有实力的大企业为自己作保证也很困难，这就造成了金融机构对待中小企业融资问题方面比较谨慎。某些中小企业由于不能适应经济从卖方市场转向买方市场这种形式，企业的负债不断提高，经营风险也不断提高，金融机构为了增加自身的经济利益、降低经营的风险，它们会优先考虑那些大型的企业，尽管许多大型企业并不缺乏资金。

（三）风险投资支持有限

风险投资又被称为创业投资，是指把资本投向蕴藏着失败风险的高新技术及其产品的研究开发领域，旨在促使高新技术成果尽快商品化、产业化，以取得高资本收益的一种投资过程。近年来，风险投资在填补中小企业的资本缺口方面发挥了一定的积极作用。2012年，吉林省投创市场投资金额达到89.47亿美元，案例数量达到976件，均为历史之最。在吉林省风险投资取得极大的成就之时，吉林省的风险投资机制亦存在相当多的问题。目前，吉林省不仅风险投资机构少，而且风险投资渠道来源单一，基金规模很少，与发达国家相比，吉林省风险投资行业尚处于初级阶段，这远远不足以支持吉林省科技中小企业的发展。

通过对2011年中国VC/PE市场年度统计报告的有关数据的分析，我们可以发现吉林省风险投资的来源渠道主要包括政府财政拨款、企事业单位投资、外资企业和金融机构。具体如图所示。

图 吉林省风险投资的来源渠道

从图中我们可以发现，虽然创业风险投资资本来源逐步呈现多样化的态势，但是由于吉林省国有企业、金融机构、高等院校以及科研院校实质上仍然是以政府为背景，因此，总体来说，主要还是由政府层面的风险投资资金来支持科技中小企业的发展。大量民间资本因为制度上的缺失不愿意进入创业风险投资行业，吉林省创业风险投资的资金来源严重不足，将会导致中小企业获得的创业风险投资的支持很少，制约着中小企业的融资来源。

（四）直接融资渠道阻塞

吉林省企业直接融资的主要来源是股票和少量的企业债券，还有很少一部分的风险基金。在欧美发达国家，企业通过直接融资方式取得的资金占企业全部外部融资的四分之一。而在吉林省，企业直接融资的比重占社会融资总规模的四分之一，如果扣除国债直接融资部分，直接融资在企业外部融资来源中仅占10%左右。

站在股权融资的角度来看，当前吉林省已经有少量的大中企业顺利地通过股份制改造，这些通过股份制改造的企业，有的已经大陆上市，也有的企业选择到香港或海外上市，这些企业一般会发行股票来进行融资。也有一部分的企业通过股权收购，对已经上市的公司进行股权控制借壳上市，还有一部分的公司选择了被收购的方式来为企业进行融资。但是由于受到吉林省相关政策的束缚，一般的中小企业成功上市的机会很小，这样一来，通过股权融资的方式为企业筹集到发展所需的资金也就变得十分困难。

站在债券融资的角度来看，当前，吉林省的企业债券市场并没有形成一整套完备地机制来确保其健康有序地运行，同股票市场和银行的信贷市场相比较，还显得相当不成熟。主要的原因就是当前吉林省政府对企业债券发行的有关条件、规模和程度都在法律层面上进行了严格的限制。在这些限制下，即使是那些经济效益良好、规模较大的大中型企业，它们想通过发行企业债券的方式来为企业筹集到资金都特别困难，就更不用说中小企业了。此外，一般来讲，企业债券的信誉度比较低，投资者对其缺乏足够的信心。

三、解决吉林省中小企业融资的对策

（一）内部层面

1.大力挖掘内部资金

增加收入和减少支出。为了提高科科技型微小企业的营业收入可以增加企业的经营利润客不变的情况下降低营业收入营业成本及费用也可以增加企业的利润。因此一方面，企业可以增加销售利润等方式来实现收入的目的，另一方面，企业可以降低成本，控制成本。加速资金周转。金钱就像企业的血液，周而复始给企业带来的效益，企业需要合理地构建资产结构和资本结构，缩短应收账款的回收周期，区分不同的信贷客户群，应收账款坏账风险降到最低。

2.积极争取外部融资

外部融资对科技型微小企业的资金需求起着巨大作用。为了解决资金短缺难题，中小型科技微小企业可以通过外部融资拓宽资金来源，为其发展提供资金保障。当前来说，科技型微小企业可以选择外部融资的方式主要有团体融资、加大银行贷款以及吸引风险投资。由于科技型微小企业的信息不对称，可以采取团体融资的方式获得融资。其次在当前的情况下，银行贷款仍然其资金直接来源，必须加大银行贷款力度。另外，风险投资可以为在创业期的科技型微小企业提供资金来源，处于成长期的科技型微小企业也可以尝试风险融资。

3.加强内部管理

众多的中小企业只顾眼前利益，往往都不愿规范企业的会计制度，甚至有些企业逾越法律的底线设账外账，向税务局、银行和投资者分别提供不同的账本，中小企业会计为了逃税漏税而做假账的情况比比皆是。科技型中小企业由于存活率不高，对资金的需求又比一般中小企业要大很多，所以这些情况在科技型中小企业中就更加常见，导致了金融机构和投资者对科技型中小企业的信誉很不看好，科技型微小企业要建立信用就必须做好会计工作，在社会上逐渐树立自身良好的信用形象，这样才能取得贷款和吸引投资。

（二）外部层面

1.制定税收优惠政策

中国科技型微小企业大部分都属于个人或小企业的伙伴关系，与私营企业现行的税收政策存在双重征税现象严重，在这种情况下，企业的税收负担大大增加，资本的自我积累能力被削弱，而且会影响会影响企业的发展。所以，政府可以试着给科技型微小企业制定税收优惠政策，大力促进科技型微小企业的竞争力。

2.完善金融管理体制

政府部门应完善金融信贷机制创新，引导银行完善小企业信贷计划。其次，鼓励创新信贷产品，建立融资平台为科技型微小企业发展提供资金信贷支持，积极创新和发展新的中小企业信贷产品和服务，选择鼓励金融机构提供各种对中小企业的信贷产品。在这种方式中，科技型微小企业可以根据自身的发展来选择合适的融资方式，解决融资问题。此外，产品和服务的各种活动，促进消费市场，将给金融机构带来更多的利润，从而形成了科技型中小企业和金融机构，促进一个双赢的局面。

3.形成信用担保氛围

科技型微小企业的资金需求量大，资金周转较快，鼓励地方政府建立中科技型微小企业信用担保体系，支持科技型微小企业融资。信用担保体系的运行模式是一般是地方政府设立的担保公司作为第三家银行和中小企业之间，为中小企业提供贷款担保；担保公司有时需要为中小企业提供反担保抵押要求，银行与担保公司共同承担融资风险，降低科技型微小企业融资风险难题。

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（作者单位：长春理工大学经济管理学院）