资产价格波动与货币政策调控

黄宪　王书朦

摘要：我国以利率为代表的价格型调控工具对资产价格泡沫有显著的正向影响，且股价波动对利率政策的影响程度高于房价。而资产价格波动则对数量型调控工具产生明显的反向冲击，且数量型调控工具对房价泡沫膨胀更为敏感。股市与房市泡沫抑制了实体经济的发展，但却对通货膨胀产生助推作用，这表明我国货币政策通过影响资产价格而作用于实体经济的效用不强，反而加剧了通胀压力。我国货币政策应“关注”而非“盯住”资产价格波动，同时应构建包含资产价格的广义物价指数，构建多层次资本市场并发挥资产价格的辅助监测指标作用，提高货币政策调控的前瞻性及有效性。

关键词：价格型调控工具；数量型调控工具；调控目标；资产价格

中图分类号：F821，0 文献标识码：A 文章编号：1005-2674（2013）09-037-08