浅析国有煤炭企业财务经营风险

陈 卉，余敏强，侯 明

（江西省煤炭集团公司，江西 南昌330002）

浅析国有煤炭企业财务经营风险

陈 卉，余敏强，侯 明

（江西省煤炭集团公司，江西 南昌330002）

财务风险是指公司财务结构不合理、融资不当使公司可能丧失偿债能力而导致投资者预期收益下降的风险。经营风险是指公司的决策人员和管理人员在经营管理中出现失误而导致公司盈利水平变化从而产生投资者预期收益下降的风险。

1 样本公司概况

样本公司（以下简称“甲公司”）为江西省重点国有煤炭工业企业，授权经营全省国有煤炭资产，公司注册资本16亿元，在岗职工6万多人，现有生产矿井35对，年生产能力近千万吨。

2 财务状况及风险分析

近一年来，受宏观经济影响，煤炭市场低迷，煤炭价格持续下滑，对甲公司的资产状况、经营成果、现金流量都产生了不利的影响，财务风险也在不断加大。现从三个方面分析如下：

2.1 资产负债分析

表1 资产负债分析 （金额单位／万元）

从表1可以看出：

（1）近两年甲公司资产总量不断增加，2013年7月末比2011年末增加58亿元，除依靠自身积累外，主要是通过外部负债来实现（负债总额2013年7月末比2011年末增加54亿元）。

（2）流动负债增长明显，2013年7月流动负债比2011年增加43亿元（其中有息负债增加36亿元），而流动资产增加26亿元，流动比率跌至1以下，资产变现能力减弱，容易产生到期不能偿还债务的风险。

（3）随着资产负债率逐渐上升，特别是有息负债的增加，偿债能力有所削弱。

2.2 经营成果分析

表2 经营成果分析 （金额单位／万元）

指标 2011年 2012年 2013年1～7月归属母公司净利润 15，859 －1，609 －18，4.35% 2.40% －0.36%735毛利率 14.66% 9.17% 6.34%销售利润率

从表2可以看出：

（1）甲公司营业收入不断增长，2012年比2011年增加36亿元，预计2013年营业收入达260亿元，主要是物流加工贸易收入增长明显。

（2）财务费用增长明显，主要是有息负债增加所致。

（3）利润总额、归属母公司净利润下降明显，盈利能力减弱，影响企业的偿债能力。

2.3 现金流量分析

表3 现金流量分析 （金额单位／万元）

从表3可以看出：

（1）甲公司经营活动产生的现金流量净额由正数变为负数，主要是企业效益下滑，营业收入产生的现金流量逐渐不能满足支付为生产经营产生的各项支出。

（2）投资性活动产生的现金流量净额为负数，且金额较大，主要是近两年甲公司项目投资较多。

（3）筹资性活动产生的现金流量净额逐年增加，一方面是为满足项目投资需求，另一方面，由于经营活动现金流不足，适当增加了外部负债。

（4）现金流动负债比率由正变负，流动负债的现金保障能力在削弱。

3 经营风险分析

1）亏损风险。

甲公司部分权属单位由于煤炭赋存条件差、地质结构复杂、历史包袱重和经济不景气等多种因素影响，亏损严重。甲公司37个矿井中有17个矿井出现原煤单价低于原煤制造成本现象，单位边际收益为负数，出现收入成本倒挂。亏损企业吞噬利润，资金紧张甚至个别企业资金链断裂，影响职工工资正常发放和矿区稳定。

2）国有股东在合资公司权利义务不对等问题。

（1）部分合资公司由于法人治理制度不够健全，或者由于民营股东或个人股东实力、资信问题，导致股东权利义务不对等。如甲公司下属合资公司乙公司，甲公司持股51%，个人股东持股49%，乙公司在某银行10000万元贷款由甲公司提供连带责任担保，个人股东用其持有乙公司49%股权向甲公司提供反担保，并每年支付担保费用49万元，由其享有乙公司分红款支付。另外，甲公司已为乙公司单方面提供股东借款6900万元，而个人股东未按股权比例提供对等的股东借款。

（2）有的合资公司由于经济效益差，资金紧张等原因，存在拖欠国有股东工程款、社保款、电费及股东借款等现象。如甲公司下属合资公司丙公司，截止2013年6月底，丙公司拖欠甲公司工程款1348万元、欠付短期借款本金7489万元、欠付为其垫付的社保费用、利息款等日常费用共计3531万元。

3）自营业务坏账风险。

甲公司为扩大经济总量，增加GDP，自营业务必须抢占市场，一方面预付货款给供应商，另一方面销售给下游供应商的货款难于回笼，形成预付账款、应收账款双高局面。资金被大量占用，坏账风险压力巨大。

4 建议和对策

1）甲公司短期银行借款占有息负债的67%，由于短期借款期限短，要求流动性较强的货币资金、银行汇票等速动资产偿还，一旦短期借款到期没有足够的流动性资产偿还，将面临极大的财务风险。鉴于此，应改善有息负债借款，通过发行中期票据、公司债券等长期有息负债置换一部分短期借款，减少财务风险压力。

2）针对亏损风险，一方面，应进一步优化生产方案，加强现场管理，消灭无效进尺，努力挖掘增收节支点；另一方面，加快推进亏损企业、劣势企业的关停、退出和招商改制重组，消灭亏损源。对亏损严重、扭亏无望的企业进行关停。

3）针对国有股东在合资公司权利义务不对等问题，要求合资公司重大事项需上董事会商议决策，充分征求国有股东的意见，加强沟通，增进交流，维护好国有股东的合法权益。

4）针对自营业务坏账风险，一方面加强合同管理，规范合同审签、履行等环节，对重大合同的当事方，从其主体资格、资信状况、履行能力、经营状况等背景资料进行尽职调查，当事方履约能力或资信状况有瑕疵的，不与其签订合同。另一方面，加强项目管理，梳理业务风险点，对现有业务，特别是合作经营业务进行风险梳理，停止新增合作项目和扩大现有合作规模。逐步收缩和停止部分占用资金量大、效益低、风险高的贸易业务，切实做到风险可控。

Analysis of Financial Risks in State－owned Coal Enterprises

Chen Hui，Yu Minqiang，Hou Ming
（Jiangxi Coal Group Corp.，Nanchang，Jiangxi 330002）

F272.3

B

1006－2572（2013）04－0184－02

陈 卉（1974－ ），女，河南郑州人，本科学历，现在江西省煤炭集团公司工作。

2013－09－27 编辑：胡中祺