美国继续大而不倒

赵岩

次贷危机成了纳税人为金融家买单、穷人为富人买单，背后加剧的贫富差距备受诟病的危机。拯救危机的QE客观上是用国民财富补贴金融机构，也大幅推高了资产价格，让银行家和拥有大量资产的富豪受益。

中国中秋在美国道指大涨150点的欢庆气氛中到来。但最值得欢庆的，不是普通投资者，而是华尔街的大佬们。当繁华重现，经济再度起立，这一幕却只能被称作一场根本没有治愈病灶的繁荣。

北京时间9月19日，美联储宣布维持被称为量化宽松（QE）的购债规模不变，而不是如外界预期削减100亿-150亿美元。这一出乎市场意料的消息让美股应声跳涨。

2008年到2013年整整五年，次贷危机已成昨日，英国《经济学家》称，如果说我们在这场灾难中学到什么，那就是弄清灾难为何如此巨大。

那么，我们真的学到什么了吗？那些导致危机的病灶被清除了吗？

次贷危机中，最耳熟能详且引起公愤的就是：大而不能倒。“大到不能倒”（too big to fail）的局面让犯错的金融机构风险高度集中，公众呼吁拆分、多元化。但是目前整个美国银行业变得比过去更加集中。

根据统计，美国银行在2013年第二季度共赚取了422亿美元，达到这个行业历史上最高的利润峰值，比2010年同期盈利翻了一倍。五年前濒临崩溃的银行重塑辉煌。

2008年，次贷危机中美国大银行引火烧身，哀嚎遍野，雷曼兄弟倒台后，庞大的信贷和金融体系呈现多米诺骨牌反应，这包括美国国际集团（AIG）、美林银行（Merrill Luch）、美联银行（Wachovia Corp）、华盛顿互惠公司（Washington MutualInc），美國政府救助的同时更是严厉抨击“大而不倒”，公开声称大银行应该缩减规模。

而五年之后，这些“大而不倒”银行的规模不仅没有缩减，反而更大，SNL证券的统计，2007年以摩根大通为首的美国五家最大的银行控制银行总资产的38.4%，而现在他们控制了整体资产的43.9%。

与此同时，金融稳定委员会（Financial Stability Board，简称FSB）的数据，在2008年进入公众视野，极大地扩张了次贷黑洞的影子银行的规模自2008年以来从59万亿美元扩张到了67万亿美元。

次贷危机也成了纳税人为金融家买单、穷人为富人买单，背后加剧的贫富差距备受诟病的危机。危机后茶党（Tea Party）、占领华尔街（Occupy Wall Street）和其他抗议团体应运而生。但可惜的是，拯救危机的QE客观上是用国民财富补贴金融机构，也大幅推高了资产价格，让银行家和拥有大量资产的富豪受益，结果则是加剧了贫富分化。英国央行（BoE）的计算表明，量化宽松40%的效益流向了5%的人群，包括那些银行家。

回顾这场危机，美国上世纪90年代存贷危机让近2000名金融专业人士入狱，2008年后，对金融责任的追诉牵涉整个金融链条，至今乏善可陈，除了那些庞氏骗局和关联交易获罪者，本身就是一场空前金融欺诈的危机问责似乎已经时过境迁了。

而危机中备受诟病的房利美（Fannie Mae）和房地美（Freddie Mac）更具有讽刺意味，在政府和公众同时批评这一信贷模式的同时，美国房地产得以复苏却完全仰仗这个带病模式。几乎“烂掉”的两房地位比过去更加牢固了，在美国抵押贷款市场的占有率从过去的60%上升到了逾90%。

五年危机如一瞬，它让刚毕业的年轻人陷入漫长的择业困窘，成为媒体眼中的“失落一代”，而对华尔街在危机肇事大佬而言，只是悠长假期，危机之前很多那些负责按揭贷款业务的CEO已经重新进入了行业，多数人过着极端奢侈的生活。

谁为这场他们领衔制造的危机承受了最终的代价？

《纽约邮报》给出了一个很有意味的答案：18万亿美元。自从2008年正式爆发金融危机以来，平均每天100亿美元，这是美国和其他6个主要工业国家给世界货币体系新增加的债务。