中小企业外部融资渠道分析
2013-08-15郑岳
郑 岳
(天津财经大学,天津 300222)
中小企业在我国国民经济发展中具有不可替代的重要作用,但长期以来由于各种因素影响,中小企业一直受融资渠道单一、融资难度大这个问题困扰。中小企业的融资一般可分为内部融资和外部融资,内部融资虽然成本低且简单方便,但是由于诸多原因导致的内部融资很难满足中小企业发展需要,因此主要还是要靠外部融资。我国中小企业的外部融资渠道主要有以下几个方面:
一、企业商业信用融资
商业信用融资如企业的应付账款、开具商业汇票,客户的预付账款、订金等。
优点:中小企业使用商业信用融资是种无息的融资方式,它的主要特点为吸引了短期投资资金,还为中小企业带来一批长期稳定的客户。
缺点:中小企业因财务制度不健全,没有完整的财务报表和准确的公允价值及账面价值,因此中小企业的商业信用难以评定,仅以人们对其的印象为准绳。中小企业使用商业信用融资的企业若经常延迟付款、开具商业汇票等,容易给相关联的企业坏印象,自然以后的信用度变差。假若资金使用了一段时间但当款项到期时没有足够的资金偿还时,企业不仅企业的信用度变差,甚至还会有债务重组的危险,得不偿失。
二、银行贷款
优点:第一,银行贷款的利率较低,需要支付的利息较少,资金的使用成本较低。贷款时间长,中小企业可以使用银行贷款建造厂房等需要长时间的工程。第二,银行贷款利率固定,还款时间固定,中小企业还款时能够提前做好准备。第三,银行贷款的安全系数高,中小企业不必担心银行以非法律的形式催促还款。
缺点:第一,中小企业尤其自身的贷款特征:贷款额度小、贷款频率频繁,这些特点就使得银行平常业务量大增,银行为其的审核成本与银行可以得到的潜在利益产生了较大的差距,有着明显的不对称性。因此银行贷款一般都比较青睐于贷款额度大,贷款时间长,资金力量雄厚的企业。第二,银行因其管理严格,贷款的审核速度慢,放款的速度也慢,但中小企业一般资金需求急,这样放款的速度与资金需求的速度产生了差距,不利于中小企业的发展。第三,银行内部控制紧,放贷的程序比较复杂,需要企业提交的材料比较详细,而我国的中小企业起步时间晚,发展不完善,财务制度差,银行和企业之间由于中小企业的财务不完整,缺乏详细的资产负债表、现金流量表、利润表及其他与之相关的财务信息。
三、民间借贷
民间借贷是一种直接的融资渠道,它是法人之间、公民与法人之间发生的借贷关系,只需要双方当事人达成一定的协议就算完成,当事人的协议表示双方意见真实可靠就可以得到法律认可。民间借贷的利率与银行贷款的利率相比,是很高的。在中小企业可以选择余地的情况下,它们是不会选择此种类型的融资方式。
民间借贷与银行借贷最主要的差别在风险防范方面。银行的贷款政策是若想银行借给企业钱,就必须找有还款能力的人做担保或是有足够的资产做抵押。民间借贷也有需要抵押物或担保人的,但是四分之三的民间借贷都不需要这些,这样就没有任何措施确保贷款回收,会让民间借贷有不确定性。
金融担保公司的优势在于:第一,金融担保公司为中小企业提供金融担保时,因都在同一地区,金融担保公司比较容易获得当地中小企业的相关信息,信息的不对称性减弱。第二,金融担保机构相对银行而言具有内部控制不严格,便于决策等优势,借款周期短,可以快速得到融资借款。总之,优点是程序简单,贷款方便,及时性强,资金量充足,适应了中小企业贷款急、贷款频繁的特点。
金融担保公司的缺点:第一,由金融担保公司融资,对于中小企业而言犹如饮鸩止渴,虽解决了中小企业的资金短缺的困扰,但这种解决办法只是暂时的。中小企业为了支付庞大的利息,搞不好会陷入新债还旧债的恶性循环中,就不利于中小企业的稳定性,损害了中小企业的健康发展。第二,当中小企业不能如期偿还债务时,金融担保公司会采取措施追讨,风险太大。
四、融资租赁
融资租赁是由财务公司作为出租方使用自有资金,依据融资企业的需求,按照双方之前的合同,购入融资企业指定的固定资产。在融资企业支付全部的固定资产款之前,买入的固定资产的所有权归出租方所有。在合约期内,融资企业定期给出租方支付租金,出租方将该段时期内的固定资产的使用权和收益权让渡给融资企业。固定资产的租赁合约期满后,融资企业可以支付给出租方一定的钱财来获取该固定资产的所有权。
优点:第一,中小企业为提高生产能力需要新设备又无足够资金购买的情况下,融资租赁给中小企业带来了所需要的适合的生产设备,这样的融资不占用企业大量的资金并完成了必要的固定资产投入,这就节省了中小企业的资本投入,也就降低了企业的现金流量的压力.第二,在融资租赁的过程中,中小企业不需要提供额外的抵押物,只需按期支付融资租赁的租金。第三,偿还期限长,租约灵活,融资租赁的出租方会根据承租方的能力,制定灵活有效的还租安排,这样中小企业流动资金的压力就会减小。
缺点:第一,对于中小企业而言,融资租赁的方法只适用于像设备、房屋等固定资产的融资,局限性强。第二,在融资期间,企业只拥有固定资产的使用权而没有所有权。
五、股权融资
这类融资方法只适用于上市中小企业。
中小企业能够上市是比较困难的,因为因自身企业规模与资金的限制,财务制度不完整,公司内部结构不完善,内部监控力度不够,但还是有中小企业经过自己的努力,打破了这些障碍,完成了企业上市。
优点:第一,中小企业上市融资能够不断地为企业筹集较多的资金。第二,不需定期支付利息,只需在年末分发股利,而股利的大小根据企业的盈利状况,这降低了企业的流动资金的占用量。第三,中小企业能够上市,证明了其能力,提高了信用度。
缺点:第一,中小企业上市稀释了股票的数量,公司的控制权容易旁落他人手中。第二,没有偿还固定利息的压力,中小企业的管理层经营的积极性可能下降,影响公司的发展。第三,发行前数据调查量大,时机性强,发行中费用高。第四,中小企业经营低下,持股者得不到相应的利益,抛售股份,导致股价下滑。
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