长期投资决策中应用本量利分析法的错误分析

林赵华

一、应用本量利分析法的基本条件

本量利分析法是现代企业经营管理的一项实用技术，也是管理会计的核心内容。在一定业务量范围内，它能够对企业的固定成本、变动成本、销售量、销售单价、利润等变量之间的数量关系进行定量分析，一般情况下，本量利分析法必须以下面几个假设条件为前提：

第一，产品成本可以划分为固定成本和变动成本，这是应用本量利分析法最基本的假设。而且企业对成本性态的划分能够在一定业务量范围内保持不变。

第二，本、量、利之间要成线性关系，即产品的单价、变动成本保持稳定。

第三，假定生产出来的产品总是可以实现销量，达到产销平衡。即投资后生产出来的产品都能够销售出去，使产量等于销售量。

第四，企业的产品结构应该保持不变，即在多品种产销的情况下，品种结构稳定。

二、本量利分析法在长期投资决策应用存在的问题

（一）没有考虑货币资金的时间价值

企业长期投资的主要特点就是投入资金多，回收期长，投资风险大。所以，在评价长期投资方案时，企业必须充分考虑这些特点对投资效益的影响。因此，财务管理学引入了一个重要的概念，即货币资金的时间价值。任何企业在进行长期投资时都应该十分谨慎地对待，在进行长期投资之前都必须对项目进行分析和选择。正是由于长期投资决策涉及的时间会比较长，因此进行项目分析时，通常都要考虑资金的时间价值。传统的本量利分析，没有考虑资金的时间价值，是一种静态的分析方法。因此，按本量利分析法计算的边际贡献和盈亏临界点对长期投资决策分析就没有多大实际价值。这就是本量利分析法在长期投资决策中应用的最大局限。

（二）本量利分析法应用的部分假设条件在长期可能与实际不符

本量利分析都是假定销售单价、单位变动成本和固定成本在预测期内保持不变的。但在实际工作中，对于这些假定不变的要素，都有一个有效的相对范围。另外，在时间范围方面，一般是以一年（短期）为期限，如果超过一年，销售单价和各项成本均有可能发生变化。因此，这些假设条件如果与实际情况有出入，那么本量利分析的结果就会大打折扣。

三、本量利分析法在长期投资决策中错误应用的案例分析

（一）案例资料

F农场座落于广西K市，水果种植业是当地的特色产业，主产早柑、脐橙和蜜柚。F农场计划租用荒地100亩，每亩租金400元，租期30年，用于投资建造一水果种植园。假设我们是该农场的管理者，那么我们该如何做出正确的投资决策呢？即我们该选择哪一种或几种水果产品进行投资？为此，我们尝试运用本量利分析法对这三种水果产品进行分析，以当地水果种植园最近三年（2010--2012年）种植早柑、脐橙和蜜柚的平均成本和市场价格数据作为分析基础，比较它们的经济效益。

（二）水果种植园成本性态的划分

水果种植园的投入一般包括农药费、肥料费、人工费、电费（由于抽水灌溉和照明）、地租、固定资产折旧（主要是水管和喷灌等设施折旧）和贷款利息等。另外，在市场经济中，生产者都是理性人都有逐利倾向，所以从长期看必须考虑水果种植园管理者的机会成本。因为农业生产者是高度自由的生产者，从长期看生产者们如果没有一定的盈利的话，他们会选择去打工而不是经营果园。这样的话，经营水果种植园的年机会成本可以假定为管理者外出打工的年收入。

在水果种植园中，由于电费、地租、固定资产折旧、贷款利息和管理者的机会成本与产量都没有直接联系，所以可以把它们划为固定成本。而农药费、肥料费、人工费则可以划分为变动成本。通常有下列关系式：

某种水果的变动成本总额=农药费+肥料费+人工费

某种水果的固定成本总额=电费+地租+固定资产折旧+贷款利息+经营者的机会成本

某种水果的每亩单位变动成本=变动成本总额/种植面积

某种水果的每亩单位固定成本=固定成本总额/种植面积

某种水果的每斤单位变动成本=每亩单位变动成本/每亩产量

（三）本量利分析的计算模型设计

本量利分析所考虑的相关因素主要包括单价、单位变动成本、固定成本、销售量和营业利润，而利润是本量利分析的核心，故计算利润的基本公式即本量利分析的基本模型。即模型一为：L=P×Q－V×Q－F

其中，L代表利润总额，P代表销售单价，Q代表销售量，V代表可变成本，F代表固定成本。

在产销完全一致的情形下，保本点产量即等于保本点销售量。所以，不考虑其它成本，本量利分析的模型或方程式有：

模型二：单位边际贡献=P-V

模型三：边际贡献总额=（P-V）×Q

模型四：边际贡献率=（P-V）/P×100%

模型五：保本点产量=F/P-V

（四）早柑、脐橙和蜜柚的本量利分析

1.早柑、脐橙和蜜柚投入的成本费用

假设水果种植园的固定成本均以种植面积分摊，则最近三年早柑、脐橙和蜜柚的年平均投入数据，见下表1：

表1 （单位：元/亩）

根据计算公式和表1提供的数据资料，可计算出各产品的单位固定成本和单位变动成本，如表2所示：

2.早柑、脐橙和蜜柚的边际贡献总额、边际贡献率和保本点亩产量

根据表1和表2信息，利用以上模型，计算出各种产品的单位边际贡献、边际贡献总额、边际贡献率和保本点产量，编成表3。（计算过程略）

表3

3.计算结果应用

①关于边际贡献有三个分析指标，即单位边际贡献、边际贡献总额和边际贡献率。在不同产品之间进行效益比较分析时，单位边际贡献和边际贡献率指标不能作为评价标准，因为它们都没有考虑相关产品的产销量。所以，我们常常以边际贡献总额指标作为评价不同产品获利能力的依据，因为产品的边际贡献总额扣除固定成本之后就是企业的利润，即边际贡献总额反映的是产品销售对企业利润的贡献水平。通过表3可知，早柑、脐橙和蜜柚的单位边际贡献分别为0.5元/斤、0.65元/斤和0.8元/斤，边际贡献率分别为61%、45%和65%。从这两个指标来看，脐橙的数据是最优的。但是我们应该用边际贡献总额这个指标来衡量不同产品的经济效益。早柑、脐橙和蜜柚的边际贡献总额分别为2575元/亩、3666元/亩和4176元/亩。由表2可知，早柑、脐橙和蜜柚的固定成本都是990元/亩。由此我们知道，早柑的利润水平是最低的，蜜柚的利润水平是最高的，蜜柚的每亩利润比早柑的每亩利润多出了1601元。由此我们得到的投资决策启示就是选择种植蜜柚。

②根据本量利分析法可知，盈亏临界点越高的产品能承受的风险越小，企业经营这种产品越不安全，受不确定因素影响造成经营状况恶化的程度就越大。反之，盈亏临界点越低的产品能承受的风险越大，企业经营这种产品越安全，受不确定因素影响造成经营状况恶化的程度就越小。由表3可知，早柑的保本点亩产量最高，蜜柚的保本点亩产量最低。由此可知早柑的经营风险最大，蜜柚的经营风险最小。这一点也支持我们选择种植蜜柚的投资决策。

4.上述应用的错误分析

①关于边际贡献总额的应用分析没有考虑货币资金的时间价值，考虑到货币资金的时间价值后，以上的投资决策可能是错误的。早柑要经过5年的种植，脐橙要经过7年的种植，蜜柚要经过9年的种植才能进入丰产期。所以，必须要对它们的边际贡献总额进行贴现。我们用6%和8%的市场利率水平进行贴现，具体计算结果如下表（计算过程略）：

表4

从计算结果来看，考虑到货币资金的时间价值，用6%的利率水平贴现后脐橙和蜜柚的边际贡献总额差距已经很小了，用8%的利率水平贴现后脐橙的边际贡献总额已经超过了蜜柚的边际贡献总额。这说明本量利分析法在长期投资决策中的应用必须要考虑资金的时间价值因素，否则分析和决策的结果可能会是错误的。当然，净现值法才是评价长期投资项目的准确方法。

②传统盈亏平衡分析以盈利为零作为盈亏平衡点，没有考虑资金的时间价值，是一种静态分析，盈利为零的盈亏平衡实际上意味着项目已经损失了基准收益水平的收益，项目存在着潜在的亏损。这也就是本量利分析法盈亏平衡点分析的局限性。

只有把资金的时间价值纳入到盈亏平衡分析中，将项目盈亏平衡状态定义为净现值等于零的状态，才能将资金的时间价值考虑在盈亏平衡分析内。由于净现值的经济实质是项目在整个经济计算期内可以获得的、超过基准收益水平的、以现值表示的超额净收益，所以，净现值等于零意味着项目刚好获得了基准收益水平的收益，这样才能实现资金的保值和真正意义上的“盈亏平衡”，才能使企业的投资决策和经营决策更科学、更准确，从而提高项目投资决策的可靠性。

四、小结

在短期的经营决策中，本量利分析法可以对产品的收益情况以及产品对各个因素不确定性的承受能力进行科学的判断，为投资决策提供依据。但是在长期投资项目的决策分析中，由于其不能把资金的时间价值及未来各因素发生改变的情况纳入到分析中，使其在企业长期投资决策中的应用具有极大的局限性。作为财务分析和管理的工作者，必须要认识到这一点，才能使企业的投资决策和经营决策更全面、更准确，才能提高决策的科学性和可靠性。

[1]余绪缨，汪一凡.管理会计学[M].中国人民大学出版社，2010-09-01.