公募“三国杀”：基金券商私募谁是英雄

王晶

6月1日，券商和私募机构开展公募基金管理将正式开闸，传统公募基金将迎来更严峻的挑战。但值得注意的是，今年以来，从公募基金、私募基金和券商资管这三大机构的业绩表现看，公募基金完胜，平均收益率是券商集合产品的两倍多和私募产品的1.6倍。

疯狂过后，券商迷茫备战

6月1日新“基金法”实施以后，券商新产品发行将陷入停滞。而在5月“最后时限”内，部分券商可谓不遗余力发行新产品上演最后疯狂。WIND数据显示，今年以来，券商资管共发行744只集合理财产品。其中，仅在5月份就发行了299只，已经超过去年全年集合理财产品的发行总量。一些中小券商更是猛发产品冲规模。如恒泰证券集合理财产品规模近两个月内骤增了近160亿元，截至目前，其集合理财产品总规模逼近200亿元关口，稳居券商产品发行规模前六位。

券商产品发行节奏加快的背后，既有全行业资管业务处于上升阶段的影响，也有“打时间战”的紧迫。根据规定，券商在6月1日已经设立的大集合计划可以在存续期内继续运作，在取得公募业务资格后，可征得客户同意转化为公募基金。

5月23日，兴业证券董事会通过了《关于申请开展公募证券投资基金管理业务的议案》，公司将向证监会申请开展公募业务资格。由此，兴业证券也成为了第一家公开申请该项资格的上市券商。25日，长江证券通过了该议案。此外，光大证券、国泰君安、东方证券、浙商证券等多家券商都在为申请公募资格进行积极准备。国泰君安资管子公司特意为此成立了基金部。

然而，对于这些积极备战的券商，一边是积极准备，另一边却也充满着茫然。6月1日券商大集合停发后究竟如何“转公募”，何时能获批等问题，多数券商都表示还不清楚。一位业内人士表示，还没有看到相关部门出台相应业务实施细则，甚至连业务申请材料应该提交的具体部门也不清楚。但而券商人士认为，证券公司市场化程度高，在用人和薪酬上更有竞争优势，创新能力更强，这样的企业文化传导到子公司上，能建立起有能力的领导班子和经营班子，这是最重要的竞争力。

扬长避短，私募争当排头兵

一直以来，市场一直将私募作为公募的对立面来比较，实际上，这两大门派各自表现出不同的特征，随着即将实施的《新基金法》变成事实，机制灵活的私募，或将成为打破公募产品同质化的排头兵。但私募很难像公募、保险一样建立强大的销售团队，应该扬长避短，通过不断优化业绩。一般来说，公募公司一般股票型资产管理规模至少要达到100亿元以上，才能实现盈利。私募发行公募基金后，如何迅速地拉动规模，如何制定渠道和直销策略，通过直销，银行，券商或独立第三方基金销售公司推动销售，如何与现有的公募基金管理公司当面或错位竞争，也是当务之急。但由于私募公司的控股股东一般都是基金经理本人，因此，在投资风格上私募领域可能更具特色。

据了解，现有的私募基金公司中，除了目前在公众视野中甚为高调的星石以外，凯石也正在积极的开展公募业务。而重阳、朱雀、民森、金中和等符合发行公募条件的私募，则表示尚在观望之中。一位基金分析师回应称，因为偏股型基金更加考验基金公司的能力，用其塑造品牌也将更有力度，因此第一发产品是偏股型的可能性更大。

竞争加剧，公幕迎来版图重构

如果说2004年实施的《基金法》为中国基金业前15年的发展奠定了坚实的法律基础，对于正陷入瓶颈期的基金业来说，修订后的新《基金法》将再度为行业发展注入制度活力，而能引导其他机构发展公募业务，无疑又多了一个“水龙头”。

“这是我们盼了多少年才盼来的结果，终于将有公募牌照了，我们的新时代也到了。”一名券商中层激动的表示。“如何布局先不说，自己有牌照，我们就不用到基金公司那里去理财了，以前基金公司的机构客户可大部分是我们。”一名保险资管人员更是直言。

实际上，目前公募基金已是一片激战正酣的红海，对于这些想加入“抢食”队伍的机构来说，都不得不展露出各自的优势。如私募基金灵活，保险公司在固定收益领域实力不俗，而券商则市场化程度高、资源协同效应强。这种“鲶鱼效应”将给未来的基金业带来更多元的产品和更好的服务，投资者无疑将最终受益。在产业链上，公募基金服务行业也将有更大的发展空间。

话说回来，无论是公募基金也好，私募基金也好，最重要的还是需要拿出优秀的业绩来留住客户。对于公幕来说，而对于投资者来说，未来的基金业能会呈现更加多元化的产品和更好的服务，选择性可能会更大，也能在激烈的竞争中寻求更好的服务和收益。