浅论企业现金流量状况分析及指标体系

费波　罗春雪

摘要：本文通过对传统的财务分析指标体系的相关理论进行研究，挖掘了传统财务指标体系的缺陷和不足，并在此基础上提出了可行性改进方案——将现金流的相关指标纳入财务分析指标体系。与此同时，本文还深入分析了基于现金流的财务分析指标体系的优越性，以及其在完整性和系统性方面的突出表现。

关键词：现金流量；财务分析；指标体系；缺陷；构建

一、传统财务分析指标体系理论分析

1.盈利能力分析

1.1 主要指标

该数据是反映盈利能力的基本数据之一，其数值越大，代表盈利能力越强。

该数据代表了企业为获利而付出的成本和费用，是从支出方面补充评价企业的盈利能力。其数值越大，代表了单位耗费所获得的收益越高。

该数据反映了企业资产总和利用效果和全面经营效果。综合衡量了企业运用资产获利的能力。其数值越大，代表整个企业获利能力越强，经营管理水平越高。

该数据反映了股东权益的收益水平，也称为净值报酬率或权益报酬率。其数值越大，代表投资带来的收益越高。

该数据反映了企业当期净利润中现金收益的保障程度，真实地反映了企业应于的质量。只要企业存在净利润为正值，那么该数据就应该大于1。其数值越大，代表企业经营活动产生的净利润对现金的贡献越大。

1.2主要缺陷

首先，在净资产收益率中，分母是净资产，分子是净利润。但是在现实经营中，企业的净利润的产生并不是仅仅由净资产决定的，换言之，其二者之间的口径并不一致。其次，净资产收益率反映的仅仅是净资产的收益水平。这个指标并不足以代表整个企业的资金运用能力。因此，在全面性上，总资产收益率的表现更佳。

2. 偿债能力分析

1.1 主要指标

该数据反映了单位流动负债所需的流动资产偿还数。其数值越大，代表企业可以用来抵偿债务的营运资金越多，即偿债能力约强。

该数据反映了企业流动资产中可以立即变现用于偿债的比例数。该数据需要结合流动比率一同参考。当流动比率一定的时候，该数据的数值越大，偿债能力越强。

该数据反映了总资产中，通过借债途径筹集的资金所占的比例。其数值越大，代表企业负责经营的程度越高，经营风险越大，偿债能力越弱。

该数据反映了企业偿付债务利息的能力。其数值越大，代表支付债务利息的能力越强，即偿债能力越强。

1.2主要缺陷

在利息保障倍数指标上：首先其仅仅能够反映企业偿付债务利息的能力，不能反映偿付债务本金的能力。其次，该数据在计算是仅仅考虑了利润因素，但企业的利润并不是支付主体，现金才是。最后，未来现金流量是一个需要重点考量的问题，但是该数据的计算中明显忽略了这一点。

在资产负债率指标上，该数据反映的应该是企业偿还全部负债的能力，但是该数据在计算的时候使用的确实全部资产，须知并不是全部资产都可以用来偿还债务。

3. 营运能力分析

1.1 主要指标

该数据反映了应收账款的周转速度。其数值越大，代表企业营运能力越强。

该数据是反映企业生产经营各个环节中存货运营效率的综合性指标。其数值越大，代表了企业短期偿债能力及获利能力越强。

该数据反映了企业的流动资产周转速度。其数值越大，代表了企业的资产流动性越好，即营运能力越强。

该数据反映了企业全部资产的管理质量和利用效率。其数值越大，代表企业资产利用率越高，即营运能力越强。

1.2主要缺陷

在总资产周转率指标上，分子代表的是企业运营的收入净额，而分母代表的是资产的总和。须知，资产中有部分是不可以计入收入的，因此，其分子分母的口径不一致。

在应收账款周转率和周转天数的计算方面：第一，上市公司大量存在的分期付款影响数据的准确性；第二，公司生产经营的季节性原因，影响了该数据的代表性；第三，由于某些公司的销售性质，其销量在年末的时候会大幅度波动，这些都会影响该数据的准确性。

二、现金流量分析在财务分析指标体系中的作用

1. 现金流量分析的优势

现金流量分析为传统的财务分析体系注入了新的力量。它可以更加准确的反映企业的财务现状和融资质量，以及企业的经营管理水平。

现金流量的这种优势在与净利润相比较的时候表现的尤为突出。现金流量可以更加直接的了解和评价企业获得现金的能力，同时更好的排除了通货膨胀的影响。也就是说，它可以更加真实的表现企业的变现能力和偿还支付能力。

另外，现金流量参与了企业经营的方方面面，可谓无孔不入。并且，其在各个方面都提供了重要的数据，为许多重要指标的计算提供了参考依据，并在这些基础上预测企业未来的发展方向。因此，现金流量分析是可以综合反映企业财务状况和经营成果的指标分析法。

最后，现金流量分析还为企业的财务状况和运营情况提供了動态监测分析指标。无形中增加了指标的及时性和客观性。

2. 现金流量分析的必要性

企业的现金流量分析是实时的、客观的。这个性质决定了其在一定程度上规避了权责发生制的弊端。在现实的财务管理中，企业的账面收益与实际的现金流量常常不能同意，使得企业账面收入颇丰但却仍然缺乏周转资金的现象比比皆是。基于现金流量分析的财务分析体系恰巧可以解决这个问题。

可以准确、客观的反映企业的偿债能力和支付能力等是现金流量分析的优势，更是其实施的必要性的原因。因为企业若是想要获得长久的可持续发展，对风险的预测和规避是必不可少的环境，而现金流量分析恰巧可以满足企业的这个需要。

现金流量分析在对企业进行发展能力分析的时候表现也较为突出。现金流量分析在一定程度上可以帮助企业克服短期行为，为企业的可持续发展注入力量。简而言之，就是企业在实际经营的过程中，通常难免会为了短期的盈利而忽略现金的可持续周转。虽然增加了短期的利润，却在无形中错失了更多的投资机会。而基于现金流量分析的指标体系却可以很好的解决这个问题。

三、企业现金流量财务分析指标体系分析及构建

1. 基于现金流量的财务分析指标体系的构建原则

1.1科学性原则

科学性原则指的是企业在进行现金流量分析的时候，指标概念要准确，计算公式要科学。所进行的财务指标的分析要能够真实、准确、直观、科学的反映企业的经营管理活动。

1.2全面性原则

在基于现金流量的财务指标体系的设置构建阶段，要充分考虑财务现状和各个财务阶段的活动内容，以确保该指标体系可以全面的反映企业的经营管理状况。

1.3实用性原则

在基于现金流量的财务指标体系的设置构建阶段，要充分考虑基本信息获取的难易程度。同时，最重要的是要确保其所分析的信息尽可能与会计核算口径一致。确保得出的数据真实可靠。

1.4重要性原则

财务分析指标体系中包含着很多指标和数据，在创新设置基于现金流量的财务分析指标体系的时候，要率先筛选出自己最需要的指标作为核心，其他的就可以略去以减少工作量。

1.5一致性原则

在基于现金流量的财务指标体系的设置构建时，应注意保持相关具体指标文字在表述上保持一致。

1.6灵活性原则

在基于现金流量的财务指标体系的设置构建阶段，要充分考虑其内部各指标直接要有足够的联系，保障整个体系的灵活性。

2. 基于现金流量的财务分析指标体系的构建

2.1基于现金流量的企业盈利能力指标体系的构建

2.1.1净资产现金收益率

净资产现金收益率=

净资产现金收益率可以有效的评价企业获取现金收益的能力，还可以反映企业净资产在运营过程中获取现金收益的能力，是投资者在企业利益的最重要的体现。

2.1.2总资产现金报酬率

总资产现金报酬率=

总资产现金报酬率表示企业全部资产获取现金收益的能力。其与总资产报酬率相比，在人为控制因素方面表现的更加突出。其为人为因素的影响留下的可能性更小。二者相结合分析得出的结论，更能真实的反映企业的总资产盈利水平。

2.1.3主营收入现金利润率

主营收入现金利润率反映了企业单位主营业务收入所能获取的现金流量。这个指标的高低，直接反映了企业主营业务收入的获利还债能力。

2.1.4成本费用利润率

成本费用利润率是指企业在一定时期内获得的利润总额与企业成本费用总额的比率。反映了企业为获得利润所付出的代价。从成本补偿的角度评价了企业获利能力的强弱。

2.2基于现金流量的企业偿债能力指标体系的构

2.2.1资产负债率

资产负债率在任何财务分析评价体系中都占有举足轻重的地位，是所有反映偿债能力的指标中最基础最重要的一个。因此，基于现金流量的指标体系作为财务分析指标体系中的一种，也将资产负债率作为必不可少的基础评价指标。资产负债率指标的选取，是为了反映企业存在的偿债风险和经营风险的。

2.2.2现金负债比率

现金负债比率是从现金保障的角度反映企业较长时期内的偿债能力，是对企业的长期偿债能力的必要反映。对企业财务风险水平评价的两个重要因素就是债务水平和获现能力。现金负债比率的运用，极大程度上减少了权责发生制对财务指标的影响，同时又规避了收付实现制导致的现金收益短期波动。

2.2.3现金利息比率

与传统财务指标体系相比，基于现金流量的财务指标体系中对现金利息比率的应用是取代了利息保障倍数而存在的。利息保障倍数是为了反映企业收益偿付利息的偿债程度而存在的。但事实上，作为短期行为的利息并不足以单独成为评价指标，必须用现金来与其共同作用，才具备评价价值。

2.2.4现金流动负债比率

现金流动负债比率是从流动的角度来反映本期经营活动产生的现金净流量对短期债务的保障程度。与传统财务分析指标体系中运用流动比率和速动比率相比，现金流动负债比率的应用使对企业短期偿债能力的评价结果更加真实、客观、可靠。

2.3基于现金流量的企业营运能力指标体系的构建

2.3.1总资产流转率

在传统的财务指标体系中，综合评价企业全部资产经营质量和利用效率时，选用的是总资产周转率。但事实上，其中并没有包含已经完成周转的现金收入和扔处于挂账收入的应收账款。因此，旧有的财务指标评价体系并不能真实的反映企业的总资产周转速度。总资产周转率的应用可以解决不能反映偿还本期到期债务是否及时的问题。

2.3.2应收账款回收率

应收账款回收率是取代了传统指标体系中的应收账款周转率。在实际应用上的作用和方法与应收账款周转率也大致相同。但是，其在避免利用应收账款灵活性操纵评价结果方面表现的更加出色。

2.3.3存货流转率

存货流转率是取代了传统指标评价体系中的存貨周转速度。因为原有的存货周转速度的分子分母口径不一致。为了更加真实、客观的表达存货的周转状况，统一分子分母的计算口径，存货流转率应运而生。

2.3.4流动资产流转率

流动资产流转率是取代流动资产周转率而存在的。它同流动资产周转率的关系与应收账款回收率同应收账款周转率的关系相似，在使用方式和意义上并没有太大的改动。但是，其在实际应用的过程中，比旧有的方式更加具有说服力，也避免了人为操纵评价结果的可能。

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