文化企业价值计量研究

【摘要】进入21世纪以来，文化企业独树一帜令世人瞩目，“十二五”时期我国将大力发展文化企业为国民经济支柱性产业。由于文化创意产品的不确定性使得传统的价值计量方法无法评估文化创意产品的未来发展潜力，导致文化企业投资困乏。本文在阐述我国文化企业资产价值计量现状的基础上，分析了文化企业资产价值计量难的深层次原因，进而客观、全面的提出了文化企业计量问题的解决路径。

【关键词】文化创意企业；文化企业价值计量；计量方法

进入21世纪以来，文化企业越来越被世界各国所关注，成为各国经济中不可忽视的朝阳产业。2012年2月，《国家“十二五”时期文化改革发展规划纲要》出台，规划指出，要构建现代文化产业体系，推动文化企业成为国民支柱产业，可见大力发展文化企业，已经成为世界各国共识。文化企业不同于其他企业，其主体资产为无形资产，文化企业价值计量瓶颈解决的关键在于其核心资产-无形资产的确认和计量。随着文化创意企业的迅猛发展和国家政策支持，对无形资产的正确、合理确认与计量显得尤为重要。现行无形资产准则无法适应文化企业价值计量需要，导致文化企业发展瓶颈问题，需要加以改进缓解文化企业发展瓶颈问题。

一、文化企业在经济发展中的战略地位

世界各国文化创意产业核心竞争力各领风骚，如美国电影；英国享誉全球的“哈利·波特”系列文化产品；法国时装设计；日本动漫；意大利时装设计；韩国电视剧等。据2012年全球文化产业发展报告，截至2010年，美国文化产业的产值已占美国GDP总量的18%-25%。美国的文化产业在其国内产业结构中仅次于军事工业，位居第二；英国文化创意产业已成长为仅次于金融服务的第二大产业，每年创造超过7%的国内生产总值，其年均增速达5%以上，远高于其他产业；意大利创意产业虽然起步比英美等国晚，但是发展速度很快，文化创意产业的总产值达680亿欧元，占国内生产总值的4.9%；日本文化产业的规模比电子业和汽车业还要大，日本文化产业的规模超过11070亿美元，约占GDP总量的15%；韩国文化产业产值超过650亿美元，占全国GDP比例超过6.5%。

二、文化企业价值计量困境及其原因

从会计确认与计量角度而言，许多在经济学上已经确认的无形资产，在会计学中则因无法计量、记录和报告而游离于会计报表之外，如人力资产的创新能力，创意产品，创意设计，创意形成的非专利技术，创意人力资产、良好的企业形象、高素质的员工队伍、企业的公共关系网络等无形资源，在企业价值创造中发挥着不可替代的作用，进而导致会计账面价值远远低于企业真实价值，导致文化企业计量与评估易引发“黑箱”嫌疑。

文化企业中无形资产占比非常大，回报周期短，现金流不稳定，由于文化企业账面上的显著特征是“薄资产、厚效益”，资产带有很强的不确定性，只有较少的有形资产，难以进行有效的资产抵押，很难从银行获得融资。金融机构投资文化企业具有一定的风险，业内又缺乏专业的资信评估机构，使得文化企业价值计量问题成为难题。

三、文化企业价值计量模型

（一）现金流量贴现模型

现金流量贴现模型注重的是企业未来现金流量而不是利润，不仅涉及企业的财务状况、经营成果，还考虑了企业的未来发展前景。但是这种方法条件苛刻，企业必须有正的现金流，并且未来的现金流可以较可靠地估计，同时，折现率等参数难以合理估计。对于非上市公司、陷入财务困境、资产未被合理利用、并购等自由现金流量的运用存在其局限性。

（二）市场价值模型

市场法是利用类似企业的市场价值来确定目标企业价值，其假设前提是类似企业与目标企业是科比的。应用市场价值模型的前提条件是资本市场比较发达，资本市场越发达，企业价值评估的就越准确。在市场发展不充分的情况下，采用这种方法得出的企业价值评估值将会受到质疑。我国的资本市场尽管己初具规模，但毕竟没有完全实现市场化，使得市场法的应用很受局限。

（三）期权定价模型

由于文化企业资产的不确定性，很难估计其未来现金流，而期权定价法能弥补现金流量的缺陷，使得文化企业价值更真实可靠。通过对文化企业分析，充分考虑企业管理层的机会选择权，使企业价值更具有灵活性，由于文化企业无形资产具有周期性短、时效性长的特点，考虑投资周期对文化企业价值的影响，其价值计量更能符合文化企业的实际。期权定价法将企业置于动态的经济环境中，考虑了外部不确定性对企业价值的影响，因此较现金流量法更能全面真实反映企业价值。对于专利权、商标等估价时可以采用期权定价法，文化企业在面临重大未来项目发展选择价值时，可以采用期权定价法。但其应用条件非常苛刻，需要综合考虑其他领域知识，运用期权定价模型存在一定的主观性，参数选取有一定的随意性，难以让管理者信服。

（四）EVA模型

经济价值分析法的观点是，企业价值是企业初始投资资本加投资所带来的未来预期经济利润的现值。

经济增加值最直接的与股东财富的创造相联系；经济增加值不仅仅是一种业绩评价指标，它还是一种全面财务管理和薪金激励体制的框架。由于经济增加值是绝对数指标，不能比较不同规模公司业绩的能力；经济增加值也有许多和投资报酬率一样误导使用人的缺点，例如处于成长阶段的公司经济增加值较少，而处于衰退阶段的公司经济增加值可能较高；不利于建立一个统一的规范，只能在一个公司的历史分析以及内部评价中使用。

（五）智力资本计量模型

不同学者从不同角度给出智力资本的定义，本文将智力资本分为人力资本、创意资本、结构资本和关系资本，用来描述企业的无形资源。智力资本计量方法包括货币和非货币计量方法。前者包括市场/账面价值差额法，托宾Q值法，无形价值计算法，经济价值法（EVA），市场法，成本法，收益法，智力资本监控器，智力资本技术经济人模型，价值创造指数等；后者包括平衡计分卡、Skandia导航器、无形资产监控器和技术经纪人模型等。企业设法将智力资本各组成部分的财务价值整合到财务报表中，采用专门的智力资本报告对一系列相关的非财务信息进行报告。该方法综合了定量与定性指标，非常有利于企业内部管理、标准化的流程和报告，计算方法比较复杂，要考虑所有对文化企业价值做出贡献的无形资源。目前国外有一些企业采用智力计量模型计量企业价值，国内外学者对企业智力资本非常重视，研究深入，也有相应的模型计量与评估方法。

四、分析与总结

企业价值计量模型各有优缺点，在对文化企业进行价值计量时，应综合考虑利弊，由于文化企业中认得核心作用无法替代，在考虑上述计量模型时可考虑结合非财务方法对文化企业价值进行计量。许多学者研究人力资本价值模型、智力资本价值模型计量文化企业价值，还有企业价值计量指标体系的构建等都从一定程度上弥补了财务方法的不足，构建文化企业价值计量模型应该充分体现影响价值的主要因素对企业价值的支撑，比如电影发行企业价值的估算模型中要考虑在评估过程中企业已经拍完正在放映、正在拍摄、已经签约产品对企业价值的贡献，出版发行企业价值估算要考虑签约作者及其著作对企业价值的影响等，同时关注收益来源对企业价值的影响。

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作者简介：韩蕊（1988—），女，河北廊坊人，硕士，现供职于天津商业大学商学院，研究方向：会计理论与方法。