我国中小型航运企业船舶融资租赁风险浅析

2013-03-27丁捷

对外经贸 2013年2期

丁捷

(上海海事大学经济管理学院，上海201306)

一、船舶融资租赁的基本含义与我国发展概况

(一)含义和特征

船舶融资租赁是指出租人依据船舶融资合同，依照承租人对于船舶或船舶提供者的特定需求，出资购买指定船舶并将船舶出租于承租人，承租人按照合同约定支付租金的一种融资方式。在船舶融资租赁合同履行期间，标的船舶的使用权归承租人所有，而所有权归出租人。当合同到期时，船舶的所有权由出租人向承租人转移。

船舶融资租赁具有以下特点:1.在租赁期内，船舶的所有人和使用人分离，可提高航运企业资金利用水平。2.资金与实物的分离，拓宽了金融租赁服务提供者的融资和融物渠道，推动市场化发展。3.租约时间跨度长且稳定，有效保障了航运公司和租赁公司资金链的正常运转，也为运输市场提供了稳定的运力支持。4.手续简便，相比其他融资方式航运企业可更快获得运营船舶。

(二)发展概况

我国开始发展船舶融资租赁服务始于1980年，极大提升了航运企业在资金、技术和管理等方面水平，但由于相关融资渠道狭窄和政策限制，收效并不如预期。2000年后，在我国市场经济快速发展、金融市场进一步与国际市场接轨的背景下，船舶融资租赁发展加速，逐渐成为航运公司获取船舶的重要渠道。

与此同时，随着国家相关法律法规的出台与完善，融资租赁业务获得了强有力的法律保障，从而促进了更多国外金融机构和融资租赁公司入驻我国市场，使我国航运业船舶资金来源更加多元化。而在2008年国际金融危机爆发后，欧美外资银行逐渐收窄了船舶融资租赁业务，此时在国家政策的有力支持下，中资银行适时进入全球船舶融资租赁市场。截至2011年底，中银、工银、交银、招商、民生等中资银行在全球船舶融资租赁市场上已占有5%的份额。

二、我国中小型航运企业的优势与不足

(一)优势

1.生产组织能力强。中小型航运企业面对市场竞争和外部环境变化时，生产的调整适应能力较强，机动灵活，善于应变;2.组织结构简单。集权型和准集权型是中小型航运企业重大决策制定的主要类型，大大提升了企业决策效率;3.客户相对稳定，盈利能力也相对稳定。

中小型航运企业的融资方式主要包括债权融资、股权融资、内部融资和融资租赁。其中融资租赁是中小型航运企业获得经营使用船舶的理想手段，其优势在于:1.手续简便，使企业更能及时把握机会，占领更大市场份额或在航线竞争上处于有利地位;2.享有税收方面的优惠;3.在避免大量债务的前提下获得船舶的优先使用权，在竞争中抢占先机。

(二)不足

1.管理水平落后，随着企业经营规模的不断扩大，组织结构的变更无法跟上形势变化的步伐，并且优秀人才严重缺失;2.船龄长、装备落后、维修成本高等问题使经营存在严重安全隐患;3.受自身实力限制，中小型航运企业的揽货途径虽然稳定，但是很难获得新的货源，难以扩大企业规模;4.中小型航运企业由于规模小，资信状况较差。

三、中小型航运企业船舶融资租赁风险分析

(一)内部风险

1.管理风险

中小型航运企业的管理风险主要体现在企业决策和统筹能力上。由于中小型航运企业优秀人才缺失，即使在小范围内能够做到机动灵活，但由于内部组织简单，在融资租赁这样的重大决策问题上，可能产生偏差，使运作陷入困境，损害出租人的利益。

2.运营风险

运营风险主要体现在运输能力上，受规模和成本的限制，中小型航运企业无法最大限度发挥融资租赁船舶的效率，为企业运营埋下潜在的风险。

3.财务风险

财务风险主要体现对中小型航运企业盈利能力、偿债能力、抵押担保能力的质疑。中小型航运企业通常在企业内控上存在问题，面对外部冲击的抵御能力不强，容易放大外部风险对企业的影响，使出租人的利益受损。

(二)外部风险

1.运费费率风险

当航运市场稳定时，运费高涨，航运企业可获得较高的投资回报，而当市场低迷时，运价走低，报酬率下降。即使中小型航运企业可以通过签订长期运输合同来锁定未来利润，或者通过卖出一定量的运费远期合约进行套期保值提前锁定运费费率以规避运费率波动对利润的影响，但受航运业的波动剧烈性和融资租赁合同长期性的影响，市场费率高低变化仍会影响中小型航运企业的收入。

2.汇率风险

汇率风险也是中小型航运企业运营中普遍存在的风险。如果航运企业向出租人支付租金的货币与收到的运费计价货币不同，且二者汇率波动巨大，则会产生汇率风险。如融资租赁获得船舶租金使用人民币支付、运费使用美元支付，期间随着人民币对美元的升值，航运公司就会蒙受损失。大型的航运公司可以借助外汇掉期等金融衍生工具来规避风险，但对于中小型航运企业而言，组织机构简单，极易忽视汇率风险，使企业蒙受巨大损失。

3.利率风险

与汇率风险类似，中小型航运企业抵御利率风险的能力也较弱。如果企业以固定利率获取资金，而以浮动利率支付租金利息，在利率上升时，则会遭受损失;如果以浮动利率获取资金，而以固定利率支付租金利息，在利率下降时，则会遭受损失。