请—珍惜股市访国家发展改革委国际合作中心研究员邢国均

| 文 ·本刊记者 陈曦

《中国新时代》：中国股市长期低迷，很多专家学者开始反思症结所在，您对此有何看法？

邢国均：首先，我认为几个理论问题需要澄清。第一，“中国股市赌场论”，我几年前就写文章批评过。第二，“资金推动型市场”，这个问题像“吃饱了不饿”一样幼稚，任何国家的股市都是资金推动上涨的。只是如何推动，何时推动，在什么环节上推动。发达国家的杠杆机制作用范围广，运用灵活，其实是在扩大了交易风险的同时，也减少了资金投入的风险。第三，“零和博弈”，这一理论说股市上钱的数量不变，你赚的就是别人亏的，或者前面的人赚后面人的钱，这是荒诞不羁的说法。股市是典型的滚雪球效应，股价上涨时吸引大量资金投入，同时把这块蛋糕做大，投资者所应得到的蛋糕份额也随之增大，反之亦然。

《中国新时代》：针对中国股市现在的各种弊病，您认为应该如何治理？

邢国均：出台刺激中国股市的政策要掌握时机，我认为近期最好不要出台这样的政策。其实，股市的结构很简单，里面只有两种人，一种是监管者，一种是投资者。监管者在股市弱的情况下，应该出台保护措施，而不是治理措施。投资机构在股市弱的时候，应该动作小一些。小投资者们的作用并不大。其实在股票市场博弈中，小散户们是弱势群体。

中国股市现在已经非常弱了，如同一个病人，现在给他下猛药，反而对于病情恢复没好处，现在股市应该处于静养的状态。有些病需要治，有些病需要养。众所周知，当股市处于牛市的时候，任何市场的利空消息，投资者都会借用市场下行的时期建仓，把利空当成利多来做。当市场下行的时候，任何利多的消息，都被当成利空消息来做。

国家发展改革委国际合作中心研究员邢国均

利益在缩水的时候，任何政策都要看准时机。现在出台的措施没有必要。股市应该完全处于静养的状态。既然要把它当成市场来看，就应该让看不见的手在其中发挥作用。当经济形势走好了，当大局好了，环境好了，股市自然就能吸引投资者。现在总是出台各种措施，反而是让人把利多当成利空。

我说的措施不代表宏观经济调控措施，包括储备金，银行存贷款基准利率。这些措施不仅仅针对股市，是针对整个经济层面的。这些措施对股市的影响是间接的。

我指的不合时宜的制度例如分红制度、退市制度和手续费等措施，这些标准在弱势的时候出台，也不能说不对，因为这些规范性的措施早晚都是要出台的，但是现在的这个时机出台，会适得其反，助推下行。

《中国新时代》：现在中国股市的参与者都应该怎样做？

邢国均： 第一，监管者一定要做到公平，要承认市场看不见的手的作用。重保护，轻治理。少挑毛病、少定规矩。股市监管者不能自己高高在上，要把自己置身于市场参与者行列。监管者也是在市场之内，不能在市场上方俯视。证监会应该扮演推销员角色，把中国股市推荐给世界。第二，投资者要对股市有信心，有耐心。投资者，应该采取忽略大盘重视各股的策略。我建议投资者注意的行业是新材料，新能源，有创新能力的装备制造业，大型消费品企业。在体裁上，要重视兼并重组股，最先活跃起来的一定是兼并重组股。

《中国新时代》：作为一名经济学者，您对于股市有什么建议？

邢国均：股市走到现在，大家都要承认，股市存在两种投资者，一种是投资，一种是投机。股市的发展并不是靠这些投资的人推动的，而是靠投机的人助推的。投机者让股市更活跃，让想在其中圈钱的人能圈到钱。所以，不仅要保护投资者的利益，也要保护投机者的利益，比如小散们的利益应该受到保护。

我认为，没必要如此指责中国股市，任何市场都是在一个过程中慢慢完善的，美国的股市成熟，但是也有很多问题，也陆续发生了很多丑闻。对于一个有20年历史的股市而言，制度上有缺陷可以理解，而且我认为，我们的制度并没有太多的缺陷，而是对于股市的爱护和保护不足。大家既然承认股市还不成熟是个孩子，为什么不给予他更多的宽容和教育呢？