基于BOCR综合评价方法的风电投资项目研究

刘喜梅，傅渝洁

（华北电力大学 经济与管理学院，北京 102206）

目前，随着越来越多的国家将发展可再生能源产业确定为战略性目标，以及相关激励政策和措施的持续出台，可再生能源的产业规模和应用范围正在不断扩大。我国自2006年可再生能源法实施以来，可再生能源产业已经进入快速发展时期。2009年，可再生能源在一次性能源消费结构中所占的比例已从2008年的8．4%提升至9．9%［1］。

进入2010年以来，为加速能源结构的优化升级，在各项政策的支持和激励下，我国风能等可再生能源产业蓬勃发展。1986年，我国山东荣成建成了第一个风电场，安装了3台55kW风电机组。自此之后，全国各地陆续建设了一批风电场。进入21世纪之后，我国风电装机容量持续高增长。2011年中国（不含港、澳、台）全年新增风电装机容量17．63GW、累计装机容量62．36GW，均居世界首位。

风能具有非枯竭、地域依赖和无污染的特性。在降低燃料成本，保证系统充足性和应对价格波动等方面具有很大潜力。随着风电机组制造技术的不断提高和机组性能的不断改进，其单机容量的不断扩大，这将使风电成本价格明显下降，为风电大规模推广提供了重要机遇。

风力发电的未来是否能有广阔的前景，风力发电是否能够得到迅速的推广和应用，这要看风力发电与常规的传统发电相比较之后的综合性价比。如果站在投资方的角度，就目前的形势来看，我国风电投资的经济性不很明显。但是如果从长远的利益去思考，因为风电投资主要是以风电设备为主体，所以其一次性的投入较大，之后随着风电规模的不断扩大将使得风电投资的成本不断下降，投资风电产业具有一定的潜力。由于发展风电项目需要庞大的资金支持，这要求投资方必须客观、公正地衡量风电项目方案存在的风险和机遇，科学、合理地选择项目方案配置经济资源，有效避免风电项目投资可能发生的不必要损失，实现项目投资价值的最大化。因此，如何全面、科学的评价风电投资项目的成本、机会、风险与效益成为理论与实务界关注的重点课题。从风电项目开发建设之初，就必须注重并加强风电项目开发与评价的理论方法及有关注意问题的研究探讨，本文在了解风电及其特点的基础上，寻找科学的风电投资项目的综合评价方法，以使风电发展纳入科学发展的轨道。

当前的风电投资项目评价主要是以投资回报率、NPV、内部收益率等单一成本指标评价为主，缺乏对项目整体特点的把握。GM．Ngala等人在2007年从风力发电技术、风资源条件、风力发电的环境影响三个方面，分别研究了尼日利亚开发风力发电的可行性［2］。Dominic Moran和 Chris Sherrington在2007年对考虑了外部性之后的苏格兰某风电场的经济效益进行了评估，为风力发电项目经济性评价提供了方法参考［3］。李世双认为企业投资决策是持续经营的前提，正确的决策需要企业对投资项目采取适当的方法进行研究，只有对项目市场可行性及经济可行性进行充分的论证，才能为投资项目提供科学决策，但其主要分析方法依旧是净现值法、获利指数法、投资回收期法等传统方法［4］。沈丹提出了一个由创业者素质、技术、市场和管理等四大要素所构成的风险投资项目评价指标体系和评价标准，设计构建了一个具体的层次分析（AHP）评价模型［5］。张丰、段玮婧在借鉴国内外风险投资项目评价指标体系方面研究成果的基础上，运用因子分析法对风险投资评价决策程序中初步评价阶段的评价指标进行研究，并在此基础上运用非参数检验的方法对风险投资项目评价指标在高科技行业和传统行业项目评估上的差异进行了研究［6］。彭佑元、颜实比较了工业、农业、商业投资项目的核心指标体系选择与辅助指标体系选择，提出了企业投资项目指标体系选择的一般程序［7］。现行的评价指标依赖于对未来投资项目现金流量的可靠估计，而风电投资项目存在一定的不确定性，项目未来现金流量不能被可靠估计，阻碍了风电投资项目科学、合理评价。因此，有必要建立一套能够全面、客观并真实反映风电投资项目效益、成本与风险的综合评价体系。

一、设计评价体系

本文评价体系设计的原则遵循了一般的评价体系设计的共同原则即科学性原则、合理性原则、整体性原则、可比性原则、可操作性原则等。

出于全面性的考虑，本文从利益（B）、机会（O）、成本（C）、风险（R）四个方面选取指标，以现金的流入和流出来量度指标的属性，构建了风电项目投资的综合评价体系。如图1所示。

图1 基于BOCR的投资综合评价

从现金流量角度来讲，利益指的是项目正常运行导致的可靠现金流入。风电项目的主要利益来源是售电收入和优惠两部分。

机会是可能会给项目带来收益但不能可靠计量的现金流入。风电投资项目的机会主要包括社会效益、政策支持和先进技术。

成本是指为保证风电项目正常运营所导致的能可靠预计的现金流出。本文从风机、上网和基建三方面考虑风电项目的成本。

风险是在项目运营后预计可能会导致的不能可靠预计的现金流出。风电项目主要存在社会、技术和气候三方面的风险。

随着全球信息化发展，数字城市基础地理信息系统数据库建设已成为实现社会与环境和谐发展必不可少的组成部分。近几十年来，我国城市现代化、信息化建设进程发展很快，三维城市地理信息系统以庞大的数据量、复杂的数据种类等广泛应用于数字城市基础地理信息系统数据库建设中，为推动城市基础资源共享奠定基础。因此，加强城市基础地理信息系统数据库建设工作，有助于推动数字城市的建设工作，具有重要的现实意义。

在确立了BOCR的一类指标后，再根据每个指标的特点及所涵盖的范围，分析并细化出各项一类指标后包括的二类指标。

运用AHP法对以上建立的风电企业指标体系进行层次划分：

（1）最高层：即目标层，本文中风电项目投资综合评价为最高层。

（2）中间层：即准则层，包括利益、机会、成本、风险四个大部分。

（3）最底层：即指标层，包括指标体系中的33项评价指标。

综上所述，本文构建了风电项目投资的综合评价指标体系。具体细化指标如表1所示。

表1 风电投资项目综合评价指标

二、评价模型

（一）指标权重的确立

根据风电项目的各项指标特点，区分出定性指标和定量指标，本文选取年平均值作为定性指标的初始系数，采用德尔菲法确定定量指标的数据，通过问卷形式请专家对各项指标进行打分，区分其重要程度（打分细则见表2），根据各项指标评价数据，分层次确定指标的权重（表3所示）。

表2 判断矩阵标度及其含义

表3 风电投资项目综合评价指标各层次指标权重

（二）综合评价算子

（1）加法算子

（2）概率加法算子

（3）减法算子

（4）幂算子

（5）乘法算子

（三）实例评价及结果比较

本文选取4个待选项目方案（表4所示），利用前文所建立的评价体系对其进行综合评价，将各方案在BOCR四个方面的各指标的数值进行计算，并对计算结果进行无数量级差别的标准化处理（表5所示）。考虑上述5个算子对四个指标进行综合评价，将数据带入各个算子进行计算，得出综合评价结果如表6所示，从表中可看出五种算法的结果一致，说明该结论的可信度较高，四个待选项目方案中，D优于B，B优于C，C优于A，即最佳选择为D方案。

表4 风电投资项目评价方案指标值

表5 各评价方案的分层次数据值表

表6 基于不同算子的综合评价结构表

三、结论

风力发电是风能利用的重要形式，风能是可再生、无污染、能量大、前景广的能源，大力发展清洁能源是世界各国的战略选择。因此，风能发电将会在不久的将来成为可再生能源发展的主要趋势，风电项目投资力度将大幅提升，但是电力行业对风电投资的成本效益风险的全面的综合评价体系还较为欠缺。随着经济社会环境结构更趋复杂，资本回报约束的进一步强化，风电行业技术的快速革新，电力企业需要综合各种关键因素，采取科学方法进行全面分析，为企业选择最佳风电投资方案。

经济的发展、政策的支持和新技术的应用会增加风电项目发展的机会从而增加收益，同时，不同利益主体的分歧、土地的占用、气候变化的不确定性因素会给其带来风险，从而造成成本增加。

应用BOCR评价体系，借助层次分析法，以评价指标为基础，综合考虑风电项目的自身条件、资金筹措和风电项目的其他技术、经济、生态、环境等要求，采取定性分析与定量计算相结合，同时让企业项目的实际收益量化衡量，体现了从成本效益观设计新能源投资项目评价体系的基本原则，最终运用该评价体系完成对风电项目投资的选择，为我国风电项目投资评价的决策合理化提供了一种方法，丰富了风电项目投资评价的研究。

［1］能源经济资讯［J］．能源技术经济，2010（2）．

［2］GM．Ngala，B．Alkali and M．A．Aji．Vuability of wind energy as a power generation source in Maiduguri，Borno state，Nigeria［J］．Renewable Energy，2007．

［3］Dominic Moran and Chris Sherrington．An economic assessment of windfarm power generation in Scotland including externalities［J］．Energy Policy，2007．

［4］李世双．浅谈企业投资项目评价指标及方法［J］．商业经济，2011（4）．

［5］沈丹．基于层次分析法进行风险投资项目评价［J］．广播电视大学学报，2009（1）．

［6］张丰，段玮婧．行业因素对风险投资项目评价指标影响的实证研究［J］．科技进步与对策，2010（3）．

［7］彭佑元，颜实．不同行业投资项目评价核心指标体系选择［J］．工业技术经济，2009（12）．