风景这边看好——上半年国际石油公司发展动态分析及思考

□ 文/王开升

2012年上半年，世界经济复苏乏力，地缘政治复杂多变，国际油价剧烈震荡，石油石化市场需求增长减缓，这些不利因素给国际石油公司生产经营带来了较大挑战。本文对国际石油公司上半年的发展动态进行了认真整理，并与中国石油天然气股份有限公司（下称中国石油）作了全方位对比分析，在此基础上提出有关思考建议。

一、国际石油公司上半年经营业绩

埃克森美孚上半年实现归属于母公司净利润253.6亿美元，同比上升18.9%，剔除其日本炼化业务重组等非正常增利因素影响后，实际归属于母公司净利润194.3亿美元，同比下降16.3%。其中：上游业务净利润161.6亿美元，同比下降6.1%，主要是由于销量下降及天然气实现价格较低；下游业务净利润82.32亿美元，剔除其日本炼化业务重组增利53亿美元影响，同比上升19.4%，主要是由于炼油毛利率提高；化工业务净利润21.5亿美元，剔除日本炼化业务重组增利6.3亿美元影响，同比下降46.4%，主要是由于化工业务毛利下降、汇兑损失、经营成本增加等。另外，受页岩气产量增加及经济疲软导致需求下降，埃克森美孚第二季度在美国国内的天然气平均售价为2.2美元/千立方英尺，同比下降47.6%，油气价格及销量下降导致其上半年美国国内上游业务利润下降38.1%。为应对不利形势，埃克森美孚近期下调其在美国的天然气产量，甚至要考虑出口LNG，但美国政府出于对天然气价格上涨会影响经济复苏的担忧，近日宣布，暂不批准出口本国天然气至日本。这意味着一段时期内，美国难以对外出口天然气，其国内天然气价格可能维持低位。尽管如此，埃克森美孚预计长远来看，天然气需求量和价格将会上升，仍将大力发展常规天然气及页岩气业务。在炼化业务方面，埃克森美孚上半年以39亿美元将其在日本的炼油全资子公司出售给日本第二大炼油商东燃通用株式会社，并将其对后者的持股比例由50%降到22%。

壳牌首席执行官彼得·傅赛表示，上半年由于经济和政治形势复杂多变，原油和北美天然气价格走低，导致公司经营业绩下滑。公司继续推行持续改进计划以保证正常运行、改进业绩和降低成本。上半年实现归属于母公司净利润127.82亿美元，同比下降26.7%，其中：上游业务净利润113.94亿美元，同比减少3.6%，主要是受北美天然气的盈利贡献减少、计划性维修导致的LNG销量减少、折旧和勘探费用的增加等影响；下游业务净利润18.38亿美元，同比下降67%，主要是因为剥离资产导致的销售业务贡献减少，以及化工业务利润下降。壳牌预计，全球LNG市场供不应求的紧张状态将至少持续到2015年，2015年天然气价格将翻番，因此加大了这方面的投资力度，将继续致力于实施天然气战略。在炼化业务方面，壳牌上半年处置北美零售加油站，并决定将位于悉尼日产量7.9万桶的克里德炼厂停止生产、与高尔湾终端一起转为油品出口设施。

BP上半年经营业绩大幅下降，实现归属于母公司净利润45.3亿美元，同比降低65.1%，其中二季度归属于母公司净利润-13.85亿美元，主要是受资产处置过程中产生的非营运损失48.2亿美元影响。按照重置成本下的息税前利润，上游业务为98.9亿美元，同比下降24.2%，主要是原油产量同比下降，以及出售美国页岩气资产及延迟阿拉斯加项目等产生非营运损失23.89亿美元影响；下游业务为-8.8亿美元，其中二季度为-17.4亿美元，主要由于BP在美国炼油资产处置过程产生非营运损失27.84亿美元影响；此外，TNP-BP作为单独披露业务分部，归属于BP的息税前利润14.5亿美元，同比下降35.3%，主要是受俄罗斯原油价格下降影响。

雪佛龙董事会主席兼首席执行官约翰·沃森表示，虽然面临当前全球经济低迷的不利局面，该公司上半年盈利和现金流表现仍较为强劲，持续投资长期成长性项目，以不断满足全球能源需求。亚太地区天然气开发项目取得重要进展。上半年实现归属于母公司净利润136.81亿美元，同比减少1.9%，其中上游业务净利润117.91亿美元，同比减少8.2%，主要是油气价格及产量同比下降以及较高的勘探成本所致；下游业务净利润26.85亿美元，同比增长61.2%，主要是由于炼油、销售毛利增长及资产处置。

二、对比分析

1.损益情况。上半年，各国际石油公司盈利情况普遍不佳，其中：埃克森美孚实现归属于母公司净利润253.6亿美元，同比上升18.9%，如果剔除其日本炼化业务重组等非正常增利因素影响后，实际同比下降16.3%；壳牌实现归属于母公司净利润127.82亿美元，同比下降26.7%；BP实现归属于母公司净利润45.3亿美元，同比下降65.1%；雪佛龙实现归属于母公司净利润136.81亿美元，同比下降1.9%。与可比公司相比，中国石油实现归属于母公司净利润98.34亿美元（人民币620.26亿元），位列第四，同比下降6%，变动趋势逊于埃克森美孚、雪佛龙而好于其他公司。

2.财务状况。中国石油上半年末资产负债率44.9%，比年初提高了1.4个百分点，在国际可比公司中高于雪佛龙而低于其他公司；资本负债率27.8%，比年初提高了5.1个百分点，高于埃克森美孚、壳牌和雪佛龙。

3.上游业务。上半年，受世界经济复苏乏力、油气需求增长放缓影响，各国际可比公司纷纷下调原油、天然气产量，中国石油油气生产发展态势好于国际可比公司，原油产量及增幅均位列第一，天然气产量及增幅分别位列第四、第一，但天然气产量占油气当量的比重为32.3%，仍与主要国际可比公司约50%的比重存在一定差距。

4.下游业务。受成品油需求疲软影响，主要国际可比公司削减炼厂原油加工量，其中埃克森美孚原油加工量同比下降0.2%，壳牌同比下降4.1%，雪佛龙同比下降7.4%，中国石油同比下降0.3%，下降幅度小于多数可比公司。

三、有关思考

结合国际石油公司上半年经营业绩及对比分析情况，笔者对中国石油的生产经营提出以下几点思考：

1.中国石油盈利变动趋势相对较好，体现出中国石油在党组和管理层的正确领导下采取的一系列应对经济增长放缓的举措卓有成效，同时，也应看到受成品油价格不到位、进口天然气亏损、税费支出等因素影响，公司盈利能力下降，净利润绝对额低于主要国际可比公司。因此，公司需继续以效益为中心，对内加强管理，对外积极与国家有关部门沟通，增收节支，提高盈利水平。

2.公司有息债务和资本负债率较高，需引起高度重视。要在坚持油气主业、保障战略投资的前提下，继续控制投资和成本支出，从源头上降低资金压力；同时，继续高度重视筹融资问题，密切跟踪研究经济形势和资本市场发展动态，科学制定融资策略，确保公司资金需求。

3.各国际可比公司将上游业务作为发展的重点，中国石油在该领域优势明显，需继续增强竞争优势；短期来看，由于页岩气开采难度大、成本较高、价格较低，难以盈利，公司需稳妥发展页岩气业务；长期来看，天然气发展前景看好，公司要继续大力发展天然气业务，不断提高自产天然气占油气总产量的比重。