上市公司信息披露及监管的对策探讨

○魏 明林 杰黄振龙

（1、军事经济学院 湖北 武汉 430035；2、73678部队 福建 厦门 361009）

一、我国上市公司信息披露存在的主要问题

虽然我国证券市场已逐步向规范化、法律化发展，会计信息披露制度也建立了较为完整的体系，但是上市公司在会计信息披露中仍存在不少违规行为，散布虚假信息、滥用信息操纵市场、欺诈投资者的现象时有发生，干扰了证券市场的健康发展。

1、会计信息披露不真实、不准确

上市公司披露的信息必须准确、真实，不得虚假记载、误导或欺诈，这是最基本的要求。但是，有些上市公司的会计信息披露严重失实，从招股说明书到临时、定期报告均不能准确真实反映公司情况。

2、信息披露不充分、不完整

上市公司应依法充分公开内容完整的财务报告，充分公开实际发生的法定重大事件范围内的事项。事实上，中国上市公司的财务报表大多是不完整的，对于关联交易等重大事项很少有作充分披露的。因此，上市公司必须披露那些不利于公司股票价格、但有利于投资者做出重新选择的重大事件，比如上市公司涉及诉讼、仲裁事件，公司领导、高层管理人员违法受制裁的事件，等等。

3、会计信息披露不及时

上市公司披露的信息与其股票的市场价格是息息相关的。从这个角度理解，在证券市场上，时间就是金钱。及时的信息披露，有助于投资者作出正确的投资判断；不及时的信息披露，却为内幕人员利用时间差进行内幕交易、牟取暴利或及时避险提供了条件，这对于普通的中小投资者而言，无疑是极不公平、不公正的。

4、会计信息披露不规范

上市公司会计信息披露违规、随意。报喜不报忧，部分公司会计信息披露缺乏严肃性，随意调整利润分配；中期报告过于简略，无法进行财务分析与评价；部分公司的财务报告中不提供上年同期相关的重要数据；与公司相关的市场竞争、通货膨胀、利率汇率变化、营销策略、宏观产业政策揭示得不完全，或根本就不披露。

二、规范上市公司会计信息披露的建议

1、制定上市公司会计信息披露准则

上市公司会计信息披露准则是上市公司组织会计信息披露工作的基本原则和行为规范，是上市公司履行会计信息披露义务的准绳。是对上市公司会计信息披露工作的具体规定，是从内容、形式、时间等方面对上市公司会计信息披露工作的强制性要求和约束。

（1）诚信准则。上市公司只有讲诚实、守信用，才能自觉地按照真实、准确、完整、及时的要求进行会计信息披露，从根本上杜绝造假。市场经济的实质是信用经济，信用原则是维持市场经济有效运行的首要原则。没有诚实、不讲信用、尔虞我诈，必然使市场经济偏离正常的轨道，给市场经济的参与者带来毁灭性的灾难。

（2）持续准则。持续会计信息披露要求上市公司在持续经营过程中，要严格按照法律、法规和公司章程的规定披露信息。持续会计信息披露是提高会计信息披露完整性和及时性的保证，能为投资者对上市公司的投资价值进行客观评价和动态判断提供依据，同时也可为市场监管提供依据。

（3）对称准则。对称准则的意义在于维护全体投资者的知情权，保护证券市场的公平性。证券市场上，不同投资者之间往往存在着严重的信息不对称性，即不同投资者之间在信息来源、信息量，以及信息的真实性、准确性、完整性、时效性等方面均不尽相同。信息的不对称性，经常会严重损害证券市场的公平性。因此，上市公司在披露信息时应采取措施，尽量提高信息的对称性，切实维护全体投资者的知情权。

（4）敏感准则。敏感准则意指上市公司除按照强制性规定披露信息外，应主动、及时地披露所有可能对股东和其他利益相关者决策产生实质性影响的信息。其作用在于：防范出现重大遗漏，提高上市公司会计信息披露的透明度和完整性；通过充分的会计信息披露，将上市公司充分暴露在阳光地带，维护证券市场的公开、公正与公平。从根本上讲，股票价格是由上市公司的投资价值决定的。因此，股票价格对上市公司的各种事件和变化都表现出相当程度的敏感性。上市公司应提高会计信息披露的透明度和完整性，而不能避重就轻，避实就虚。

2、营造诚实守信的社会氛围

由我国上市公司的城信危机所导致的投资者对证券市场的信心危机，从本质上反映出我国证券市场现存的道德危机。我们知道，广大投资者对证券市场的信任是建立在国家信用基础之上的，因此可以说，证券市场的道德危机在破坏国家信用，上市公司的违信行为在透支国家信用。如果上市公司违反诚信的事件不断发生，那么，投资者不仅会失去对一家或一批上市公司的信任，而且也可能会对证券市场产生怀疑，从而动摇整个社会的信用基础，影响市场经济秩序正常运行。这种后果是不堪设想的。为此，我们要加大宣传教育力度，把诚信作为建设现代文明的重要基石，培育以诚信为核心内容的与社会主义市场经济体制相适应的道德规范；通过立法和制度建设，建立规范的社会诚信体系和失信约束惩罚机制，为社会诚信水平的提高提供制度和法律保障；发挥社会舆论的监督作用，褒扬诚信者，谴责失信者，弘扬诚实守信的行为品德。

3、加大上市公司会计信息披露问题的治理力度

上市公司会计信息披露存在问题的根源在于上市公司会计信息虚假，解决会计信息披露存在的问题的关键是治理虚假的信息。加大治理、监管力度可以从一定程度上约束上市公司虚假会计信息的披露。

（1）加强对上市公司的治理。从总体上讲，我国上市公司多数是由国企改制而来的。由于改制不彻底，上市公司治理方面存在着诸多问题。如：国有股和国有法人股“一股独大”，股权结构不合理；“授权投资人”与上市公司在人员、资产、财务上未能实行分开，妨碍着上市公司新体制的完善；董事会、监事会的运作存在缺陷，董事会缺乏必要的机制以保障全体董事严格履行维护股东利益的义务，独立的非执行董事缺乏保护中小股东权益的能力与动力，监事会形同虚设，对大股东的行为缺乏有效的监督约束机制。因此，我们需要花力气做好以下几个方面的工作：第一，解决“一股独大”的股权结构问题，发挥多元持股制的优越性；严格按照《上市公司治理准则》规范控股股东的行为。第二，推进上市公司提高治理水平。督促上市公司进一步完善股东大会制度和董事会制度，充分发挥独立董事作用，建立起良好的法人治理结构；督促上市公司全面执行《关于加强社会公众股股东权益保护的若干规定》，把保护投资者特别是社会公众投资者的合法权益落在实处；推动上市公司建立高管人员激励机制，健全内部控制制度等。第三，规范控股股东和实际控制人行为，集中清理控股股东侵占上市公司资金和上市公司对外违规担保问题。要坚决清理控股股东或者实际控制人占用上市公司资金，对资金被控股股东或实际控制人严重侵占的上市公司主要责任人依法追究法律责任，必要时实施市场禁入，同时也要对侵占上市公司资产的控股股东和实际控制人依法追究法律责任。此外，将会同有关部门加强对上市公司对外担保的监管，防范上市公司担保风险。第四，确保审计工作的独立性，强化其法律责任；提高透明度，将上市公司暴露在阳光地带。

（2）加强对中介机构的外部监管。加大对会计师事务所等中介机构执业质量的督查，发挥其监督作用，要彻底根除我国上市公司和注册会计师相互“合作”的顽症，暂时中止由上市公司自行聘任注册会计师的做法，改由监管部门或证券交易所委托会计师事务所对上市公司会计报表进行审计；实行上市公司审计轮换制，每隔一段时间强制性更换会计师事务所，以免注册会计师与上市公司过于亲密而丧失独立性；对违规注册会计师的处罚，应由目前的行政处罚为主，逐步过渡到行政处罚与经济处罚并重，充分利用经济杠杆迫使注册会计师强化风险意识，提高执业水平；推行会计师事务所非法人制，加大注册会计师的过失成本。只有这样，才能优化审计环境，维护和提高注册会计师在社会公众中的形象，增强注册会计师实质上的独立性，使其能站在客观公正的立场上对上市公司的信息发表意见，从而提高信息的质量，充分发挥注册会计师对信息的鉴证作用。

（3）加强会计信息披露监管。加强上市公司会计信息披露监管，提高上市公司透明度。进一步加强一线监管职能，加大交易所和派出机构对上市公司现场监管的力度，督促上市公司诚实守信，切实履行信息披露义务。在股票市场上，对于无足够股份参与管理的大众投资者来说，公司披露的信息是投资者决策的最直接的信息来源。持续的信息披露制度有利于消除股票市场信息的不对称和不充分，抑制内幕交易和欺诈行为，实现股票市场的透明和规范。对公司业绩信息和关联交易信息一定要进行严格审查，发现有欺诈行为者，要依法严惩。

（4）严格执法，加大处罚力度。要加大对违反会计信息披露规则的上市公司及其责任人的处罚力度，严肃查处虚假陈述等证券违法行为，关键在于综合运用法律、行政、舆论等各种力量提高失信成本。因为只有当失信成本高到足以令失信者痛时，才能有效地遏制失信行为的发生。具体措施包括：第一，对上市公司进行以落实诚信责任为重点的巡回检查和专项核查，督促各有关方面切实履行诚信责任。第二，利用新技术、新方法丰富监管手段，开辟更加畅通、便捷和高效的资信渠道，充分利用和发挥社会各界的监督力量，进一步加强对上市公司的一线监管。如建立上市公司资信信息网、上市公司失信举报电子信箱等。第三，建立上市公司诚信评级和公告制度。根据上市公司的会计信息披露情况，将上市公司分为守信和失信两等；再根据守信和失信的程度划分为若干级别，并定期和不定期公告。第四，建立诚信档案，实行“黑名单”制。为上市公司、中介机构、董事、监事建立诚信档案，详细记录他们在信息披露方面的行为，并将失信者列入“黑名单”。对列入“黑名单”的上市公司、中介机构和个人，应予处罚，情节严重的，予以行政处罚并公开曝光，触犯刑律的，依法移交司法部门处理。第五，维护投资者的知情权，保护投资者利益；在司法实践中要鼓励和支持广大投资者特别是中小投资者这样的弱势群体，运用法律武器维护自己的合法权益。第六，建立民事赔偿制度，对造假的上市公司和中介机构以及相关人员重罚，同时加大对上市公司会计信息的稽查力度，大幅度提高造假成本，使造假者无利可图，才能从根本上遏制造假行为。

总之，加强上市公司会计信息披露监管，提高上市公司透明度，完善公司治理结构，提高上市公司的质量，加强对上市公司的监管，督促上市公司及时、准确、完整地披露信息，向投资者提供上市公司的真实信息，才能保证证券市场的健康发展。