需求疲软拖累聚烯烃价格

□文/中国石化经济技术研究院高级工程师 杨桂英

聚丙烯是丙烯最重要的下游产品，世界丙烯的50%、我国丙烯的65%都是用来生产聚丙烯。

2011年国内煤制聚丙烯大量新增产能投运，改变了生产格局。随着中国神华集团包头60万吨/年煤制烯烃和神华宁煤50万吨/年煤制聚丙烯两大项目的相继投入商业营运，以及中国大唐的多伦煤制聚丙烯项目的流程打通，我国聚丙烯的生产打破了过去单一由石油为原料的历史，2011年我国煤制聚丙烯产能已达80万吨，市场渐成多元化竞争态势，聚丙烯价格出现较大波动。2011年国内聚烯烃产量小幅增加，需求增速明显下降；除LLDPE价格同比下降外，其他聚烯烃产品价格仍小幅上涨，但毛利大幅下降，其中LLDPE连续7个月低于盈亏平衡点；其他产品在11月后也接近或低于盈亏平衡点，整个行业处于周期低谷。

进入2012年，随着国际油价的上涨，聚烯烃价格小幅跟进，但1-2月份毛利比上年12月份继续收窄，进入4月份以来，虽然国内聚烯烃市场行情反复，但是价格已从年初积累超1000元/吨的涨幅开始掉头转向。

4月份，布伦特原油价格高位下滑，布伦特原油月均价格为120.49美元/桶，环比下跌3.3%；带动石脑油价格下跌，月均价格1049.3美元/吨，环比下跌3.6%；受东北亚乙烯裂解装置检修影响，乙烯、丙烯价格在月初上扬，月均价格分别为1381.3美元/吨和1502.3美元/吨，环比分别上涨4.4%和5.5%；但由于受下游需求疲软拖累，国内聚烯烃价格先高后低，月均价格虽略高于上月，但涨幅低于烯烃价格涨幅，其中聚乙烯月均价格涨幅为1.6%，聚丙烯月均价格涨幅为2.2%。

数据来源：普氏

一、市场回顾

（一）4月，东南亚聚烯烃窄幅震荡，月均价略高于上月；国内聚烯烃价格走势与东南亚聚烯烃基本一致

4月份，下游需求疲软拖累东南亚聚烯烃价格。其中LDPE月均价1424美元/吨，环比上涨0.1%；LLDPE月均价1391美元/吨，环比上涨1.6%；HDPE月均价1425美元/吨，环比上涨0.6%；PP共聚物月均价1501美元/吨，环比上涨2.8%。

4月，国内部分石化企业限产，对聚烯烃价格产生利好，但受下游需求不振影响，聚烯烃价格呈现高开低走小幅下行走势，由于跌幅低于上月涨幅，聚烯烃月均价格仍高于上月。

（二）价格变化的主要原因：

1.原油价格虽高位下行，但乙烯和丙烯价格上扬，影响下游产品成本和贸易商心态

4月份，布伦特原油月均价格为120.49美元/桶，环比下跌3.3%；带动石脑油月均价格下跌至1049.3美元/吨，环比下跌3.6%，影响聚烯烃贸易商经营心态，多数经营商以出货为主，减少库存；东北亚乙烯裂解装置检修，导致乙烯、丙烯价格月初上扬，月均价格分别为1381.3美元/吨和1502.5美元/吨，环比分别上涨4.4%和5.5%，在成本上支撑下游产品价格。

数据来源：中国通用塑料网（全国14个城市市场平均价，下同）

从毛利看，普氏日本石脑油价格1049.3美元/吨，环比上涨3.6%；东南亚聚乙烯价格为1413.3美元/吨，环比涨幅0.8%；聚丙烯价格为1501.3美元/吨，环比涨幅2.8%；聚乙烯毛利提高至364美元/吨，环比增加15.9%；聚丙烯毛利提高到452美元/吨，环比增加21.7%。

2.农膜旺季已过，需求疲软，拖累聚烯烃价格

3月，国家统计局数据显示，塑料制品产量环比增加31.0%，但消耗聚烯烃的包装膜、农膜、日用品等产量环比增幅远小于此增幅。另外，占总产量30%左右的500-2000万元的企业未在统计范围内，这部分中小企业目前经营困难，对聚烯烃需求有很大影响。

短期国内聚烯烃价格预测推荐结果

二、 短期价格走势预测

（一）影响价格变化的主要因素

1.预计5月原油价格小幅回落，月均价低于上月

目前伊朗与欧美及阿拉伯国家的对峙局面仍在持续，地缘政治局势未见好转，有减少原油供应的可能性；但欧洲债务危机状况日益恶化，抑制原油需求；法国总统大选结束，社会党于17年后重新登上法国领导者地位，新任总统奥朗德将有可能重新与欧洲磋商财政协议，增加了欧元区走向的不确定性；另外短期内美元将略有回升，也不利于油价大幅上扬。预计5月原油价格可能小幅下行，月均价低于上月。原油价格下跌，不仅使下游产品失去成本支撑，而且影响下游行业经营者心态。

2.中国经济趋稳，美国经济向好，欧元区经济进一步恶化

4月，中国PMI指数较上月微升0.2个百分点，至53.3%，经过5个月的连续回升，中国PMI指数已高于去年同期。分行业看，橡胶塑料制品业PMI值位于50%；从企业规模看，小型企业低于50%，而塑料加工企业30%为小型企业。PMI分项指数中，生产指数、新出口订单指数回升，尤其生产指数上升幅度较大，达到2个百分点。具体为生产指数57.2%，新订单指数54.5%，新出口订单指数52.2%，进口指数50.5%，购进价格指数54.8%。从中国经济指数看，未来聚烯烃需求仍将持续疲软。

同期，美国经济指数好于预期，ISM指数为54.8%，较上月提高1.4个百分点；失业率8.1%，较上月8.2%下降0.1个百分点。

欧元区经济继续恶化，4月PMI指数持续下滑至45.9%，较上月下降1.8个百分点，创2009年6月以来新低；欧元区3月经季调后的失业率和失业总人数亦均创1999年1月欧元区成立以来新高，失业率由上月的10.8%增至10.9%，失业人数较上月增加16.9万人至1736.5万人。

3.聚烯烃部分装置检修，需求低迷

上海石化25万吨/年H DPE装置、广州石化20万吨/年LLDPE装置均于4月下旬停车检修，开车时间待定。中原石化10万吨/年PP装置于4月底停工检修，预计检修45天。大庆石化10万吨/年PP装置5月份有为期15天的检修计划。

根据调研分析，目前家电和汽车塑料件生产企业已面临一定困难，日用品加工企业更是举步维艰，塑料加工行业开工率普遍在70%左右，远低于往年同期，塑料加工企业更多地采取随用随取方式，不利于聚烯烃有效需求的提振。

据报道，今年以来塑料制品进口商更多的将订单从中国转到越南，目前越南塑料出口企业订单已排满到2012年8月。加之中国塑料加工企业利润已很低，原料成本影响较大，企业多倾向于接短期订单而不轻易接长期订单，这就在一定程度上抑制了聚烯烃需求。

由于贸易商对后市缺乏信心，不愿过多积存货物，也在一定程度上影响聚烯烃需求。

综合分析, 5月份，预计原油价格有小幅回落可能，不仅失去对聚烯烃成本的支撑，而且将影响经营者心态；部分石化企业检修或降低负荷，聚烯烃进口量增加的可能性小，从供应层面利好聚烯烃价格；北美经济复苏缓慢，欧洲经济进一步恶化，塑料制品出口将面临更大的困难，加之部分订单转移至东南亚，加重了聚烯烃需求疲软程度；我国经济处于结构调整的转型期，下游行业处境困难，聚烯烃需求疲软，抑制聚烯烃价格上扬。预计5月聚烯烃价格将呈小幅震荡下行走势，月均价格低于上月。

（二）短期价格预测

根据以上对未来3个月国际和国内市场供需基本面的判断，参考国际原油价格的预测结果，预计5月聚烯烃市场价格小幅下行的可能性大，月均价格低于上月。预计未来3个月LDPE的月均价格为10850-10600元/吨，LLDPE价格为10150-9900元/吨，HDPE的价格为11200-11000元/吨，PP均聚物的月均价格为11100-10000元/吨，PP共聚物价格为11300-11100元/吨。

预计5月份原油价格高位小幅回落，石脑油价格有跟随原油价格小幅下跌的可能；受下游需求疲软的影响，东南亚聚烯烃价格将呈现小幅下滑走势，预示聚烯烃毛利可能较上月略有降低。