我国钢材期货价格与现货价格关系分析

荆治斌

(黑龙江省物资信息中心，黑龙江 哈尔滨 150001)

一、我国钢材市场现状

2011年国内粗钢产量呈现“中间高两头低”的特点，从产量来看，上半年日均产量逐日攀升最高至202万吨，随后小幅下滑，10月份开始在钢价大幅杀跌的影响下急剧缩减，11月下旬虽略有反弹，但依然没有改变产量下降的态势，12月下旬日均产量已降至163万吨，创2011年以来最低。2011年全国粗钢产量为6.83亿吨左右，同比增长9.2%。目前中国的钢铁需求开始进入低速增长时期，中国钢铁工业协会会长朱继民预计，与2011年相比，2012年中国钢铁市场将呈现出“低价格、低成本、低库存、低利润”的格局。据工信部预测，2012年我国粗钢产量将达7.3亿吨，同比增长7%。

随着近年我国经济的高速发展，我国已成为世界第一大粗钢生产国，各大钢厂的产量不断上升，钢材经销商的经营规模不断扩大，铁矿石的进口量举世瞩目。如何规避风险就成为众多涉钢企业密切关注的焦点，钢材期货的对冲功能日益得到业界重视。

二、钢材期货交易的作用

开展钢材期货交易，一是有助于形成钢材现货与期货有机结合的市场体系，规范和完善钢材流通市场;二是逐步优化钢材价格形成机制，指导钢铁上下游企业合理安排生产和经营，帮助政府部门及时、准确地把握市场变化趋势，及早采取调控措施，保障资源的合理配置和市场的供求平衡;三是可提高企业管理水平，增强市场竞争力，推动钢铁行业的稳步发展;四是通过品牌注册的方式，吸引和鼓励规模领先、技术先进、环保达标的钢铁企业将产品注册为交割品种，促进钢铁工业健康有序发展，切实贯彻落实《钢铁产业发展政策》;五是依靠钢铁出口大国的优势，增强我国在钢材贸易中的定价影响力，提高我国钢铁工业的国际竞争力。在钢材的生产流通领域，钢材期货的上市在优化钢材价格形成机制、控制经营风险等方面作用显著。

三、数据的选取及图例分析

目前，线材和螺纹钢是我国生产量和需求量最大的钢材品种，经销商和生产厂家最多，线材与螺纹钢的价格走势基本一致，所以本文仅选取螺纹钢作为研究对象。选取我国上海交易所交易的螺纹钢作为期货品种研究对象，选取螺纹1205合约为标的，价格为每周三的收盘价;现货价格选取黑龙江省物资信息中心提供的材质为HRB335的Φ25螺纹钢作为样本，价格为哈尔滨市钢材市场每周三的平均价格，研究的时间段为2011年3月9日至2012年3月8日，时间跨度为一年。由于地区差异，黑龙江钢材市场销售的螺纹钢产地与上交所的样本并不完全相同，但市场价格走势基本一致(如图1)。

图1 2011年3月—2012年3月螺纹钢现货价格、期货价格走势

由图1可知，2011年3—5月螺纹钢现货价格处于上升态势，5月4日期货价格达到最高点，之后直到8月初振荡横盘，自8月下旬开始下跌。而现货价格自3—8月末一直在平稳上涨，最高点出现在8月初，9月初开始下跌。10月中旬期货价格触底，经过近2个月的调整再次缓慢上升，而现货价格直到11月上旬才触底，并横盘至2012年3月初，波动极小。对比价格走势图可知，期货价格先于现货价格上涨和下跌，价格波动幅度较大，与现货价格的走势保持正相关。在2011年钢材期货和现货价格出现了20%的降幅，时间短、下跌幅度大。

四、充分发挥钢材期货的价格发现功能，规避价格风险

作为钢材交易的参与各方，如何及时调整经营策略、规避风险是本文研究的重点。

(一)充分发挥钢材期货的价格发现功能

影响钢材价格的因素主要有生产成本和供求关系，钢厂的生产成本主要由原材料成本、能源成本、人工成本等构成。尽管生产成本是钢铁产品价格变化的基础，但供求关系是影响价格走势的重要因素。在成本相对稳定的情况下，当供过于求时，价格就会下跌;供不应求时，价格就会上涨。由于当前资讯发达，影响钢材价格的信息每日在相关的钢材资讯网站上第一时间更新，各种资讯对钢材价格的影响会直接体现在当日期货价格的变化中，远期期货合约还有对未来的综合因素的提前反映;而现货市场中由于进货成本、运输时间等因素，综合市场的订货、库存、销售等方面影响，每日销售价格的调整幅度往往小于期货价格的变动幅度。由于期货的价格走势是对市场各类资讯的集中反映，所以期货价格已经成为众多钢材经销商调整现货价格的依据。由于越来越多的企业开始参与钢材期货交易，只有认真研究并掌握钢材期货价格与现货价格关系，才能使其作为企业生产销售决策的重要参考依据。

(二)利用钢材期货作套期保值，规避价格风险

市场的变化是不以人的意志为转移的，虽然现在各种资讯非常快捷、全面，但是面对大量信息和各种分析，钢材生产经营企业还是应作出理性的选择，在市场波动加大，方向不确定时，既不能停止生产和销售，也不能盲目生产和进货，此时钢材期货的套期保值成为最佳选择。如沙钢，钢材期货没推出之前，只能被动生产，盈利与亏损完全根据市场的价格变化，价格上涨，利润会暴增，价格跳水时亏损将非常惨重，严重影响企业的正常经营活动，企业面对这种情况由于没有相应的对冲工具而变得非常被动。目前，沙钢集团根据每月的生产量、铁矿石合同价格、销售价格等，计算出企业相应的期货对冲价格，在期货市场买入相应数量的空单，这样不论钢材市场价格如何变化，企业在一定时间内摆脱了产品价格变化的影响，使企业可以专心生产，赚取稳定的利润。流通环节的钢材经销商，每月按合同从钢厂进货，同样面临着价格下跌的风险。由于期货具有价格发现的功能，预示未来现货价格下行的风险加大，所以不论未来现货价格如何波动，企业此时都应该在钢材期货上作对冲操作，规避风险。当2011年中的下跌行情出现前，平时就对钢材期货深入研究的沙钢就已作好了准备，果然，8月初期货价格一度维持在现货价格下方，这样既保证了企业原材料的供应，也锁定了利润，而未采取措施的一些厂商损失惨重。

五、结论

随着市场经济的进一步发展，钢材市场运行机制得到进一步完善，钢材期货的推出完善了钢材市场体系建设，为涉钢企业提供了更加完善的交易机制，为钢铁生产、贸易和消费企业提供低成本、高效率的风险控制手段。只有熟练掌握钢材期货价格和现货价格的关系，才能更灵活地把握市场变化趋势，提高企业管理水平，增强市场竞争力，推动钢铁行业的稳步、健康、可持续发展。

［1］中国证监会批准上海期货交易所开展线材和螺纹钢期货交易.中国证券监督管理委员会公告［R］.2009－02－15.

［2］宋力.钢材期货获批:我国钢材贸易定价影响力有望增强［N］.建筑时报，2009－02－26.

［3］刘澜涛.探析钢材期货市场的作用和影响企业导报［N］.企业导报，2010－03－15.