价值创造指标EVA的会计调整原则与事项

李建丽

【摘要】 自2010年1月1日起，国资委在中央企业范围内全面推行经济增加值 （Economic Value Added，简称EVA）考核，以求企业不断提升价值创造能力。EVA指标计算的关键是在会计利润的基础上进行会计调整，但会计调整事项多达160多项，如果能遵循一定的原则，由此确定调整事项，不仅能体现价值创造思想，而且能减少工作量。文章探讨了EVA会计调整原则，对调整事项进行了归纳。

【关键词】 价值创造； EVA； 会计调整原则； 会计调整事项

自从1958—1961年，诺贝尔奖获得者、经济学家默顿·米勒和弗兰科·莫迪利亚尼发表了一系列关于公司价值的经济模型论文以后，公司价值和价值创造理论成为经济研究和实践的热点。之后，1990年美国著名的思腾思特公司（Stern Stewart & Co.）创始人基于价值理论首次公开提出了经济增加值（Economic Value Added，简称EVA）业绩评价指标，并于1991年创立了EVA绩效评价系统。由于该指标克服了传统的业绩衡量指标的缺陷，真实体现了企业经理人为股东创造的价值，从而越来越受到人们的关注和重视。目前，国际上已有400多家知名企业应用EVA，以此建立企业经理人员的绩效评价系统。

随着我国经济的高速增长，我国政府越来越重视经济的可持续发展问题。2003年国资委开始尝试采用EVA指标对中央国有企业经理人的业绩进行考核，2004年用经济增加值指标对全部中央企业的价值创造能力进行了分析和测算。结果显示，183家企业中，2003年净利润为正的企业有156家，亏损的有27家；但经济增加值为正的企业只有49家，为负的企业占到134家。经过2006年和2009年对出台的相关政策的两次修订，2010年1月1日起《中央企业负责人经营业绩考核暂行办法》（国有资产监督管理委员会第22号令）在中央企业范围内全面施行。《中央企业负责人经营业绩考核暂行办法》将经济增加值指标列为对中央企业负责人年度经营业绩考核的基本指标之一，并规范了对经济增加值考核指标的计算，以求企业能不断提升价值创造能力。

目前，面对世界性的经济危机，全球经济增长缓慢，失业增加，EVA业绩评价指标就更具有现实意义，因为价值创造是社会经济得以持续发展的基础。随着新会计准则的实施，许多事项的会计核算方法与原会计准则发生了很大变化，因此，EVA的计算成为了关键问题。

实际上，在EVA指标的计算中，关键问题之一就是在会计利润的基础上进行的会计调整计算。因此，本文仅就EVA计算中的会计调整原则和调整事项进行分析，以便人们在应用EVA进行业绩评价时，对其调整事项有一个客观的认识，为调整事项的确定提供参考。

一、EVA的计算与会计调整

EVA的计算公式为：EVA＝息前税后净经营利润（NOPAT）－投入资本×资本成本率。在EVA的计算中，“NOPAT”和“投入资本”是经济意义上的，而非会计意义上的“NOPAT”和“投入资本”。EVA的计算是以会计框架下的财务报告提供的数据为基础的，如“NOPAT”是以损益表中的数据为基础计算而得，“投入资本”是以资产负债表为基础计算而得。而财务报告的编制是按照一定的会计准则编制的，由于会计准则及其采用的会计方法本身的缺陷，如会计准则要求，财务报告的编制以权责发生制为基础编制，而权责发生制对收入、费用的确认、计量上存在着一定的缺陷；会计处理方法的可选择性较多，会计方法本身对当期收益的影响等；再加上会计报表编制者在利益的驱动下，对会计准则的滥用、扭曲和操纵，导致标准财务报告中的会计数据失真。为了纠正财务报告中一些与EVA计算有关的被扭曲收益项目的会计数据，以取得较为可靠的EVA值，提高EVA计算的可靠性和相关性，在EVA的计算中，对于所采用的会计数据要进行必要的调整。会计调整是计算EVA的关键因素之一。EVA 的创始人之一Bennett Stewart提出160多项可能需要调整的会计事项。

由于EVA的计算需做必要调整，可将EVA的计算公式修改如下：

EVA＝（税后净经营利润±会计调整）－（投入资本±会计调整）×资本成本率

二、EVA会计调整的原则

EVA调整的关键是将以一定时期的会计准则为基础的会计框架下的财务信息调整为经济框架下的经济信息，从而计算出经济利润意义上的EVA。

S.戴维·扬和斯蒂芬·F.奥伯恩在其所著的《EVA与价值管理：实用指南》中指出了EVA在具体调整时的4个判断标准：

1.该项调整是否基于一个正确的财务理论；

2.该项调整是否对激励性薪酬计划中采用的EVA衡量标准产生重大影响；

3.该项调整是否显著提高了EVA对回报和市值的诠释能力；

4.该项调整是否会对经营决策的制定产生重大影响。

笔者认为，是否要对EVA进行会计调整，不但要考虑EVA计算的可靠性、相关性、对管理人员激励的有效性（是否达到了管理者为股东进行价值创造的目的），还要考虑其可操作性及所产生的负面影响等。因此，会计调整除了要遵循以上4个标准原则以外，还应遵循以下几项原则：

一是利弊权衡原则。大部分的会计调整都会有些负面影响，如对石油等勘探费用的调整，虽然可以反映真实的利润，使管理者具有投资的责任感，但资本化的勘探费用，一方面以摊销的方式转化为费用，一方面增加投入资本，有可能导致前景良好的勘探项目由于其EVA为负而被关闭或转卖，产生决策误导。再如，对于研发费用的调整，可能会使管理者在研发支出方面更加保守，这是因为人性往往看重即得利益，会在长期利益的激励和即得的短期利益之间权衡，当长期激励不足时更是如此。对资产减值准备金的调整，由于不是资产的实际减少，EVA不用于抵减利润，在资产账面价值严重背离现实价值的情况下，不考虑资产的减值准备对利润的影响是欠妥的，如此等等。因此，在会计调整时要权衡利弊，当调整的有利面大于不利面时确定调整，或采用折中的调整方法等，否则放弃调整。

二是便于理解，具有可操作性。虽然EVA需要调整的会计项目很多，但由于EVA根本目的并不在于得到完全准确的数值，而是便于管理者和财务人员理解和灵活应用，有助于实现股东财富最大化的目标，所以其相应的会计调整一般尽量从简，以增强其可操作性。根据Stewart的经验，大多数公司实际需要调整的项目有5—15个会计科目，有的公司只采用5种调整甚至更少。

三是一致性原则。会计调整的范围或项目一旦确定，一般不应随意改变，以保持其在绩效评价中的稳定性和可比性。当然，会计准则的变化除外。

四是成本效益原则。会计调整工作是有成本的，如信息资料的收集、加工成本，人员工资，因进行会计调整工作而放弃其他价值创造性工作的机会成本等，当会计调整带来的收益小于为其所花费的成本时，调整便失去了意义。

三、EVA的会计调整事项

大量实践表明，涉及EVA调整的主要有：对稳健会计影响的调整；对可能导致盈余管理项目的调整；对非经营利得和损失的调整；弥补指标计算本身固有缺陷的调整等。

如在EVA的计算中，现行的企业会计准则将研发支出、重组、并购支出、营销、员工培训支出等费用化，而EVA把这些费用作为投资考虑，将其资本化。为了保证会计回报率与经济回报率相一致，对折旧计算方法的调整采用偿债基金法；对递延税款项目，由于它不是现金成本而对会计上的NOPAT进行调整；对商誉的调整；对各项资产计提的准备金的调整；对不参与营业价值创造的项目如营业外收支、在建工程、非营业现金的调整等等。由于EVA根本目的并不在于得到完全准确的数值，而是便于管理者和财务人员理解和灵活应用，有助于实现股东财富最大化的目标，其相应的会计调整一般尽量从简。笔者对EVA的部分调整项目归纳如表1所示。

表1调整项目中第2项中的研发费用新会计准则的会计处理是：研究阶段发生的研发费用，费用化计入当期损益，记入管理费用；开发阶段的开发费用，符合资本化条件的资本化计入无形资产，不符合资本化条件的费用化，计入管理费用；如果分不清研发费用还是开发费用的，全部费用化。

表1调整项目中第9项，即准备金及资产减值准备，主要包括坏账准备、存货跌价准备、长期股权投资减值准备、持有至到期投资减值准备、固定资产减值准备、在建工程减值准备、工程物资减值准备、生产性生物资产减值准备、无形资产减值准备、商誉减值准备等。

目前，国资委发布实施的《中央企业负责人经营业绩考核暂行办法》（以下简称《暂行办法》）中对EVA计算明确了包括利息支出、研究开发费用、非经常性收益、无息流动负债、主业在建工程在内的5项调整。经调整后的国资EVA计算公式如下：

经济增加值=净利润+（利息支出+研究开发费用调整项-非经常性收益调整项×50%）×（1-25%）-（平均所有者权益+平均负债合计-平均无息流动负债-平均在建工程）×平均资本成本率5.5%。

可以看出，国资委在《暂行办法》中对EVA的调整事项只列示了5项调整内容，是充分考虑了人们在最初认识和使用EVA指标时的可操作性。

综上所述，以价值创造理念引导企业关注长期、稳定和可持续发展，这对于我国经济的可持续发展具有重要的现实意义。作为价值创造的考核指标EVA，在会计利润的基础上进行的调整应遵循一定的原则，由此确定调整事项才能体现出EVA指标的经济涵义。EVA不是单项指标的计算考核，而是企业经理人业绩评价体系，是一个系统工程。相信随着我国政府对企业价值创造的关注，价值创造考核指标和体系将会不断完善。

【主要参考文献】

［1］ 国务院国有资产监督管理委员会.中央企业负责人经营业绩考核暂行办法（国有资产监督管理委员会第22号令）［S］.http://www.sa-

sac.gov.cn/n1180/n1211/n2695/n-

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［2］ 企业会计准则编审委员会.企业会计准则——应用指南［M］.上海：立信会计出版社，2006.

［3］ 黄卫伟，李春瑜.EVA管理模式［M］.北京:经济管理出版社，2005.

［4］ ［美］S.戴维·扬，斯蒂芬·F.奥伯恩. EVA与价值管理:实用指南［M］.李丽萍，等，译.社会科学文献出版社，2002.

［5］ 财政部会计司编写组.企业会计准则讲解（2010）［M］.北京：人民出版社，2010.