期货私募在干什么

仇晓慧

今年股票虽然涨得不多，但商品期货着实让一些私募大佬赚了不少钱。

我最早的私募朋友中，就有一个是做期货的，不过这人主要做的趋势风格的期货投资，他一年只交易几十次。他比较倾向于有把握的调仓，虽然只调仓十几次，但年收益稳定，基本都能赚到50%以上。当然，他也会根据市场变化调整节奏。

他原来也是短线风格，但他发现，还是中线投资比较靠谱。过去操作的时候，有一回他在两个星期赚了6倍，又在一星期之内损失了一半利润。一开始，他不仅将一笔巨额资金满仓操作，更是将浮动利润再追加投资。但在博最后一把时，市场价格与他估计的只差10个点位，没有来得及离场，造成了巨大损失。这件事情让他不再关注离场价格，盈利至上。

后来他逐步开始看趋势，比如，他在2008年时看到一个海外数据，美国失业率的多数都是美国中产阶级，他们恰恰是美国消费的主力，这些人的失业，将大幅减少未来的消费需求，而当时，商品价格已经处于几十年的高位。他就相信，商品价格会继续理性回归。后来做空果然获得成功。他曾预计原油将会跌破100美元/桶，下跌主要因为高油价抑制商品需求，这是最根本的。二来欧美经济的问题波及全球，影响消费需求。另外新能源的开发逐步提升也是市场下跌的原因。

他有一次对一个产品有所研究，但趋势判断与一家大型期货公司的操作方向截然相反。这时候，他有点犹豫，不知道自己哪里出现了问题，毕竟这一家期货公司在这个产品上的交易规模太大了。但他经过反复研究，还是坚持下来，后来市场正如他的判断。他在操作之时，一是看市场价格形态，二是离场感觉。当你有强烈的交易冲动时，这种直觉往往是很准的。

我近期接触到的国内私募，大多在做高频交易，比如感恩在线的宁金山，他在1993年进入市场，他的期货公司成立2年多，旗下基金最高就有285%，资金管理规模增长2倍多，是当前国内规模最大的期货私募之一。他以自己的期货经验给与软件商合作，一起开发了一套高频交易系统，目前有稳定收益。总体来说，近两年高频交易是期货私募发展的重要方向。

气候对私募期货来说是个敏感的信息。他们下注的逻辑很简单，不管是天气太热还是太冷，对农作物生长肯定不好，农作物长不好，那就会影响到到供应量，农产品上可以大玩一把。

美国证券、期货业最著名的技术派投资家江恩其实对气候的变化十分敏感，他认为金融市场价格波动经常受到季节的影响，他的江恩理论提到的一年之中每月重要的趋势转折点就与气候有关，中国的24节气，与江恩的长期趋势研究就非常呼应。

期货私募虽然在数量上还不出众，但他们多数人的全球思维方式在私募中间是领先的。