同大股份:超细纤维革领军企业

陈浩

投资要点：

1、产品产销两旺，资产规模稳步增长；

2、掌握超细纤维革生产核心技术；

3、技术研发行业领先；

4、市场前景广阔、需求保持快速增长。

山东同大海岛新材料股份有限公司是国内实力及技术水平领先的超细纤维人工革龙头企业之一。公司生产的“同大”牌超纤革被认定为“中国名牌产品”。公司“PA6/PE共混海岛法超细纤维及人造麂皮的系列化产品开发和产业化”获国家科学技术进步二等奖，并有多项产品先后获得中国纺织工业协会科技进步奖、山东省科技进步奖、国家重点新产品、国家火炬计划项目等。

总资产增长58.47%

公司设立以来一直专注于海岛型超细纤维革产品的研发、生产及销售，并通过坚持不懈的自主创新和技术的引进吸收，不断实现产品的更新升级，市场份额稳步提升，目前已经成为国内领先的超纤PU合成革的领军企业。

公司主要产品超细纤维基布、超细纤维绒面革和超细纤维光面革是公司的主要业务收入来源，近三年占公司营业收入的比例都接近九成。产销率也一直保持在较高水平，2008年、2009 年、2010年和2011年1-6月主要产品合计产销率分别为99.10%、98.68%、99.80%和94.27%，呈现产销两旺的良好局面。

随着公司产销规模的扩大和资本实力的不断增强，报告期内公司的资产规模稳步增长，2010 年末和2011 年6月底，资产规模较上年末分别增长了27.20%和18.23%，资产规模的稳定增长反映了公司持续发展的态势。同时，在资产结构基本稳定的情况下，总资产快速上升，从2008 年底的2.6亿元上升到2011年6月末的4.12亿元，累计增长58.47%。

技术研发行业领先

超细纤维革作为第三代人工皮革代表技术，是目前世界人工皮革领域最为先进和尖端的技术。公司通过长期的技术研发，在超细纤维革生产所涉及的超纤制造、基布织造、抽出分离和后期整理加工等关键环节掌握了核心技术，使公司的超细纤维人工革基布和超细纤维人工革产品始终保持在国内中高端市场的前列，不仅部分替代了原有进口产品，还成功实现了对包括日本、韩国等传统超细纤维革产销大国的出口。

作为国内超细纤维人工革的龙头企业之一，凭借良好的技术优势，公司曾主持起草了国家标准《纺织品合成革用非织造基布》和行业标准《聚氨酯超细纤维合成革通用安全技术条件》。未来公司将继续积极承担国家、行业标准及产品技术标准的制定和实施，通过产品技术和质量标准的制定引导行业发展方向。

市场需求保持快速增长

超细纤维革主要用于鞋类、箱包、家具和球类等下游行业。2010年，我国的超细纤维革消费量达到9200万平方米，2005～2010年我国超细纤维革消费量的年复合增长率为35.69%。根据中国塑料加工工业协会人造革合成革专业委员会的预测，未来随着国内超细纤维革技术的进步、生产能力的不断增强、消费水平的提高和消费理念的变化，超细纤维革的需求将快速增长。预计2011-2015年我国超细纤维革消费量的年复合增长率将达到21.00%，到2015年，我国的下游企业对超细纤维革的消费需求量将达到2.36亿平方米。在各主要下游行业快速发展的拉动下，未来我国人工皮革市场需求总量仍会持续增加，而随着下游行业产品结构的不断升级和产品档次的逐渐提高，在未来的数年时间里，超细纤维革产品的市场需求仍将保持快速的增长态势。

募投项目

本次登陆创业板，公司拟发行1100万股A股。本次募集资金投资项目“300万平方米生态超纤高仿真面料扩大生产规模项目”为公司目前的主营产品的延伸，技术先进，工艺成熟，市场需求旺盛，具有较好的市场前景。