浙江美大:集成灶行业龙头企业

文琪

投资要点：

1、公司集成灶产品市场占有率较高；

2、生产技术已达到国内先进水平；

3、公司已建立覆盖全国范围的营销网络。

浙江美大（002677）作为最早研发、生产和销售集成灶的企业，多年来一直致力于集成灶产品的推广和发展。据有关测算显示，2008-2009年度公司集成灶产品销量分别为6.02万台和7.70万台，同比市场占有率分别达到38.09%和34.53%。

生产技术已达国内先进水平

浙江美大主要业务为集成灶产品的研发、生产和销售，主要产品为集成灶，它是把灶具、油烟机、消毒柜、电磁炉、电烤箱等不同功能的产品合而为一形成的具备多种功能的新型厨房电器产品，主要特点是实现了灶具和油烟机、消毒柜等多种厨房电器之间在结构上的有机集成，并将传统上排油烟方式改变为下排油烟方式，有效解决家居及厨房的油烟污染问题。报告期内，集成灶销售收入占公司营业收入的比例为99.57%、99.63%和99.49%。

浙江美大自2003年研发出公司第一台集成灶开始，长期通过多种形式，对公司品牌进行推广和培育。目前美大集成灶被列入国家火炬计划项目等，美大已成为我国集成灶厂商中知名品牌。

浙江美大集成灶产品的生产技术已达到国内先进水平。公司已经掌握了集成灶生产的关键性技术，如流体包络面式粉烟尘屏蔽分离排出技术、流体零压区偏置粉烟尘屏蔽分离排出技术、歧路重力头油烟分离装置、深井侧吸强排式技术和防火墙技术等。公司已拥有中国境内专利52项，其中发明专利11项、实用新型专利20项、外观设计专利21项；拥有中国境外专利3项。

浙江美大已建立覆盖全国范围的营销网络，截至2011年12月31日在全国已拥有770家区域经销商（一级）。为加强对全国范围内售后服务的监督和管理，公司设立了售后服务400免费热线，为消费者提供专业和周到的服务。

报告期内公司整体业绩呈增长趋势。由于公司加大品牌宣传和采取促销活动，并加强成本控制，公司分别实现营业收入29115.80万元、33231.49万元和35099.54万元。

产品市场前景非常广阔

由于集成灶对烟灶具进行了集成化设计，使烟灶具产品实现了有机的结合，相对于传统的烟灶具，大大提高了气味降低度，减少了传统烟灶具产品中大量未被吸走的油烟对人体的危害，而且外形更加美观，智能化程度更高，与烟灶具产品长期总体的发展趋势相一致，既符合现代开放式厨房、整体式厨房的发展趋势，又满足了当前健康、环保生活理念的需求，因此集成灶产品近年来得到了快速发展，2009年市场销售规模达到15.6亿元。但整体来看，目前集成灶在烟灶具市场的占有率还比较低，未来其占有率会逐渐上升，因此产品的市场前景非常广阔。

有关预计显示，未来我国集成灶总体市场规模将保持40%左右的年增长速度，2010－2013年集成灶在烟灶具市场的占有率会继续上升，集成灶在烟灶具市场的占有率将依次为2.90%、3.90%、5.20%和6.80%左右。

本次登陆中小板，公司发行5000万股A股，募集资金拟投向新增年产集成灶10万台生产建设及5万台技术改造项目、营销网络建设项目和研发及测试中心项目，项目总投资50015万元。从中长期来看，本次募集资金投资项目均具有较高的投资回报率，随着募集资金投资项目陆续产生效益，公司销售收入和利润水平将有较大幅度的提高，使公司盈利能力不断增强，竞争力不断提高。

公司表示，发行当年和未来两年，仍将主要致力于集成灶产品的研发、生产制造和销售，以做深、做精、做强为理念，进一步完善公司科技创新体系，从人才引进、设备投入、健全制度等各个方面提升研发实力，加大市场拓展力度，进一步巩固公司产品的国内市场占有率，同时稳健拓展海外市场，逐步建立自主品牌的国际市场模式及地位，实现公司跨越性和持续性发展。