稳增长 促发展 保民生

俞中

在温总理“把稳增长放在更加重要的位置”，“要着力扩大内需”的要求下，国务院密集出台刺激政策，冰箱、洗衣机、空调等均不同程度地享受政策扶持。在此之中最有实质影响的却是铁道部去年底已获银行授信规模超过2万亿元，随着银行陆续放款，铁路的开工逐渐增加。这意味着拉动内需有了实质内容。

经济的主动下调，是要以稳增长为基础的。否则就会变为被动下行，但目前至少仍在可控范围内。和08年的4万亿刺激经济的政策相比，同是主动，这次却策略得多、周全得多。因为这次超2万亿投资铁路，是在继续稳定房地产市场政策（严格实施差别化住房信贷、税收政策和限购政策）的条件下进行的，至少不会给吹大房地产泡沫提供公开的资金支持。当年4万亿的集中刺激，加配套资金实际达7万亿，相当部分进了房地产。本次接受了这个严重教训，虽然配套资金也可能会达万亿，但由于是授信方式的投资，不是集中放出，故支持经济的稳定增长效果会更好。这就是说，上次美国金融危机下，经济政策的刺激，被房地产钻了空子（这也使土地这一虚拟经济范畴被不断放大）。今次，欧债危机下，2万亿对铁路的投资，并非一次性释放，加之国务院允许民资进入铁路投资领域和即将密集出台的鼓励民资企业发展的实施细则，可以预计会有相当数量的大资金投入稳增长的实体经济。对两次危机，经济政策的重点是不同的，上次是保8%增长，实际达9%以上；本次是稳增长，只会使资金在经济结构转型的实体中发挥实质有效作用。因此，对虚拟经济的重要组成部分股市而言，很难有08-09年那样的刺激反弹作用。

尽管如此，股市振荡还会不断，铁路投资非一次性释放，振荡就有多次机会。本次铁路投资2万亿虽和高铁负债多有关；但亏损的客观原因却也是实际存在。客票价仍是十年前定的。货运价虽有所调整，但总体也是入不敷出。这和人民铁路为人民的理念是分不开的。难怪按运能比例，坐火车的人远比乘汽车、飞机的人多得多。本次铁路2万亿加配套资金的投入将在很大程度上辐射相关行业，象：钢材、水泥、配件、机车、车箱、车站设置，乃至拆迁安置等等。众多上市公司将极大受益，特别是和铁路建设有直接相关的企业，不仅业绩提升空间大，而且分红增加的可能性也大为提高。从炒作角度讲，增加了很多题材，尤其是当国家公布了铁路建设的具体配置计划时。国务院已就稳增长、促发展提出了系列措施，重点是投资和贸易，但最后的落脚点是扩大内需。这给股市证券投资人带来了很大想象空间，但重投资、轻炒作却是必须重点关注的。

与稳增长相关的，高院高检最近出台了严控证券期货内幕交易的司法解释，这对股市是长期实质利好。因为打击内幕交易、市场操纵、老鼠仓、利益输送等，对中小股东避免上当受骗、跟风亏损是真正的利益保护。现在股市内幕交易和操纵的罪行，越来越隐蔽。过去是从业人员、内部人员、相关接触内幕消息人员（含亲属）直接操作犯罪，现在往往通过非直系亲属、朋友等利用内幕消息操纵市场。因此，加大严打高压态势是证监会目前的严重任务，更多、更细的司法解释，证监会正会同相关部门抓紧制定，年内有望出台，但证监会稽查人员严重不足，只及美国的30%，已被提上议事日程。立案较往年大幅增加，稽查人员也须尽快增加，已被立案调查的上海医药，虽否认涉嫌并购财务造假，问题总会被查清、解决的。中信证券的某从业人员利用内幕消息交易，为避打击跌停卖出亏83万，不可谓闹剧不精彩。这类喜悲剧还会随着贯彻两高司法解释越来越多地展现。

稳增长、预调微调也都和欧债危机有关。直接来说，欧盟是中国出口第一大市场，欧债危机延续，对中国出口打击极大。上市公司不能不受影响。欧盟领导人不想让希腊退出欧元区，但代价太大。所以，这不是想不想的问题，而是客观上经济的支撑力能否帮希腊渡过难关的问题。现在的真实情形是，拖延解决希腊债务违约只会使问题越积越多，压力更大，后面还有西班牙、葡萄牙、意大利等国的债务，最后，债务危机终将象火山爆发那样更加激烈，彻底失控。中国要避免这场灾难，就要立足本国、自力更生。不仅要投资不违规的在建项目，更要刺激新能源产品进入民宅、进入民生，环保、医保的提升也要加快步伐，农业和西部开发更要落实在行动上，这样才能真正实现稳增长、保民生的目标。

（作者系深圳大学产业经济研究中心特邀副研究员、民盟盟员）