倒算差额利润评价法应用注意点

姜东模

【摘要】 笔者《基于账面价值评价企业价值新思路》一文提出了倒算差额利润评价法，为企业价值评价提供了一种新方法，文章将进一步阐述倒算差额利润评价法应用的注意点：一是应进行账面价值的公允性分析；二是要根据企业文化特定性和实践性特点评价企业文化；三是平均利润取行业同规模企业利润的平均数；四是要认真严谨确定β值。

【关键词】 倒算差额利润评价法； 企业文化； 公允性； 平均利润

一、倒算差额利润评价法概述

利润最大化理念说明企业的一切行为和企业利润有一种内在的逻辑联系，如果说企业资产等要素都是为完成行为进而创造利润而存在的，那么它的价值也应该和利润是存在逻辑联系的。

（一）倒算差额利润评价法定义

倒算差额利润评价法是指企业价值评价时，考虑企业“人格化”软环境，在定性评价企业文化基础上，计算企业文化转换值，如果企业文化转换值和企业文化定性评价是一致的，企业文化转换值加企业账面价值就是企业价值。此方法假定企业利润与行业内同规模企业平均利润差额主要因差异技术无形资产和企业文化而形成。

（二）倒算差额利润评价法公式

企业文化转换值

式中，Pe——企业利润与行业内同规模企业平均利润差额；β——企业文化对利润的贡献系数；i——行业内同规模企业平均利润率。

Pe、i容易获取，如果评价面向的是上市公司，相关公开数据就可获得，解决问题的关键是求得β值；如果所评价企业所在行业是技术成熟行业，企业间无技术差距，那么β值取1，否则，我们可先研究账面可计量差异技术无形资产（技术型无形资产，且是可辨认的研究对象和比较对象间具有差异的技术）的贡献系数，如果设账面可计量差异技术无形资产的贡献系数是α，那么β=1—α，此时，解决问题的关键是求得α值，在企业中，差异技术无形资产的来源有两块：一是外部购买，二是自己培育。不管是外部购买，还是自己培育，都可通过统计，测算因其而每年增加的收入和成本，从而测算出因其而增加的利润，此利润除以利润差额就是α，对于外部购买差异技术无形资产按公允价值入账，也可应用年金系数求出入账后差异技术无形资产每年净现金流入（为简化计算，净现金流入可取平均摊销值），此净现金流入就是差异技术无形资产创造的利润差额，它除以总的利润差额，就是α值。

二、倒算差额利润评价法应用注意点

（一）分析账面价值公允性

公允价值指在公平交易中，熟悉情况之交易双方，自愿进行资产交换或债务清偿的资产或债务价值。它体现了交易的公平性，是成交价格的标准，其和企业的内在价值往往具有特别的一致性，但是由于我国财务会计目标更多倾向于经济责任有用观、生产资料二级市场和产权市场尚在建立健全之中、会计人员的实际情况等原因，目前的会计准则规定的要素仍有许多按照账面价值计量，所以可能就会导致计量数和要素公允价值存有差异，影响计算结果的“公允性”，从历史来看，价值“高估”和“隐藏”的例子不乏其举，例如：巴菲特所投资的哈撒威公司借壳重组新贝德福德纺织厂多年后，决定剥离纺织产业，但问题出现了，织布机账面价值达86.6万美元，而每台5 000美元的织布机成交仅卖每台26美元；20世纪80年代，波士顿第五频道电视台账面价值仅250万美元，但以4.5亿美元出售；中国铝业在数年前还巨额亏损，但是现在却年盈利超40亿元，而SEB国际收购中国公司“苏泊尔”，价格也是涨了又涨，显然这些公司的账面价值都曾经被低估。为此，在具体应用倒算差额利润评价法评价出相关对象的金额后，要根据重要性原则调整相关要素的计量数，从而进一步调整企业价值初步计算数，以避免价值“高估”和“隐藏”。新会计准则实施后，金融工具的确认和计量、投资性房地产、非货币性资产交换、债务重组等具体准则适当谨慎地引入公允价值计量模式，但存货、固定资产等要素仍可能按照历史成本计价，这就产生了价值“高估”和“隐藏”制度“缺陷”，所以，在具体。计算过程中，针对不同企业，关注重点应有异，比如：存货多的企业，应关注存货价值的“公允性”、固定资产多的企业，应关注固定资产价值的“公允性”。具体评价时，不宜一味地为了追求“公允性”的精确性而浪费大量时间精力，这样倒会失去方法的简易性和效率性，只要能对我们的决策产生实质帮助就是应该接受的结果。

（二）关注企业文化特定性与实践性特点

当前对企业文化评价研究还处于定性分析的初级阶段，也有学者致力于这方面课题的定量研究，如：冉霞（2006）的《企业文化评价的定量研究》、白娟（2006）的《企业文化评价研究》等。但不管是定性，还是定量，都涉及评价标准问题，许多研究人员和咨询企业希望建立一套完整的全面的万能评价体系来评定所有待测企业，并设计了大量的指标，甚至用计算机软件来辅助运算测量。实际这种目标本身就不科学，不同行业、不同地区、不同领域的具体情形不同，表现出的人财物要素组合模式也应该不同，相应的企业文化就是应该有特点、有差异的，不能认为某种企业文化模式是优秀的，就适用于所有企业，就像欧洲人就餐用刀叉，中国人就餐用筷子，很难说用筷子比用刀叉好，但在中国，由于特定的餐饮习惯，用筷子实比用刀叉好，所以评价企业文化标准可由专家结合特定环境作出合适的安排。当然，相对于特定领域，可以研究出特定的标准，以提高企业文化评价的科学性、效率性，没有规矩，不成方圆，标准不能成为“狡辩”的托子，应该有一定的客观性，2011年5月17日，陕西省企业文化研究协会和陕西省职工摄影家协会在中航工业西航隆重召开一届一次主席团会议，会议审议通过《企业文化建设考核评价办法》和《陕西省企业文化研究协会章程》等，陕西省建立起统一的企业文化考核评价标准，在全国属首例。

在具体建立文化评价标准时，应注意挖掘能积极推动企业综合绩效的成功因素和做法，就像娃哈哈一直被称为一个“家”，宗庆后是“大家长”，娃哈哈员工是这个“家”孩子，并且很多人把这种“家”的比作家族式管理模式，依照这种说法，那么是不是所有企业应该推广这种“家族式”管理模式呢？其实这是一误解；娃哈哈之所以能成一个“家”，是因为它拥有如大家庭一样的温暖、和谐、温馨，以及共同奋斗振兴“家庭”的团队精神。实际企业文化研究是一项十分困难的任务，现有评价体系往往只能给出优、良、中、差， 却不能给出具体“问题所在”和“差异程度”，这使得企业文化评价丧失了重要的诊断功能，所以除了我们应该考虑标准的实践来源性外，也应积极地理论联系实践，让我们的标准在实践中得到测试。

（三）平均利润取行业同规模企业利润的平均数

企业规模是指劳动力、生产资料、生产工具和生产对象在企业集中的程度。生产要素组合的不同层次及方式形成不同类型企业规模。依据不同的划分标准，可把企业具体分为大型企业、中型企业和小型企业三个等级。假设市场经济条件下，各种生产要素都是自由流动的，都可以进行交换和买卖，那么生产要素中的劳动力、生产资料、生产工具和生产对象都可以用货币单位表示它的价值，所以如果会计计量是可靠的，假设不考虑会计政策的影响，资产账面价值是否趋同可判断企业规模是否属于同等级。如果资产账面价值大致相同，我们可认为它们间企业规模是同等级的，换句说法，就是它们是同规模的。一样的规模，说明它有同样的价值量，可以购置同样的生产要素，不考虑行政等非市场经济因素，它面向的投资机会应该是一致的。具体产生了不同效益，就应是各生产要素购置的比例有异及它们内部的组合结构存有差别，这些实际都是不同理念、企业精神、制度等因素造成的，这些我们都可以把它可归集为企业文化的影响。不同规模，它们价值量是不一样的，购置生产要素的可能性也不一样，显然组合各生产要素的效果也就不一样，比如：大企业可以抽调资金进行技术研发，而小企业往往很难有力量进行技术研发，推动企业的可持续发展，在一定程度上只能跟在大企业后面做跟随者，销售价格、营销策略等手段实施以大企业为风向标；大企业凭自己资本优势可以克服很多壁垒，进入高利润、高效率领域，而小企业往往只能搞专业化，在某领域慢慢啃。所以，我们判断研究对象的企业价值时，要比较研究对象的利润和同规模企业平均利润，只有这样才是企业真正因企业文化软因素导致的差额利润，否则很可能是资本等其他因素造成的差额利润。

（四）认真严谨确定β值

β值是企业文化对利润的贡献系数，确认是否准确直接关系企业价值结果科学性，通过前文分析，我们倾向于求α值倒求β，α值是差异技术无形资产的贡献系数，准确确定α值要做好几方面工作：一是辨认无形资产所属类型是否是技术型的，诸如土地、商标等无形资产就不是我们研究的范畴，因为土地和商标往往通过货币买入，有一些商标不可买入，但它形成核心竞争力还是基于技术根本，当然，有些技术是可以买到的，但有些技术是不可以买到的，我们研究的就是往往是这块，这块就像人的天赋一样，往往不是后天努力的结果；二是差异技术无形资产优势和劣势的确认，针对某企业差异技术无形资产相对于其他企业的差异可能是优势，也可能是劣势，而且有时很难确认，特别是同规模企业相互间都存有差异时，此时我们可通过合适剔除同规模企业数量的方法合适确定。●

【参考文献】

[1] 黎群.企业文化[M].清华大学出版社，2008.

[2] 孙莹.企业人格视域中的企业声誉评价体系研究[D].辽宁大学博士学位论文，2010.

[3] 阎维波.企业组织的人格化思考[J].中外企业家，2010（4）：57—59.