重庆银行股东的生财术

王钰

一直图谋上市的重庆银行进行五年以来的首次增资扩股。

力帆实业（集团）股份有限公司（下称“力帆股份”，601777. SH）和重庆路桥股份有限公司（下称“重庆路桥”， 600106. SH）以原股东身份，拟以每股5元的价格认购重庆银行定向增发。

力帆股份拟斥资4.9亿元认购9864万股，以10.01%的持股比例晋升为第四股东。重庆路桥斥资2.8亿元认购5706万股，以10.02%的持股比例仍居第三股东位置。

值得注意的是，此次出资认购的力帆股份和重庆路桥是重庆银行的大股东，同时又与重庆银行有着错综复杂的关联交易。力帆股份及其控股股东发生着关联贷款交易，而重庆路桥的控股股东除了关联贷款，更通过信托计划进行多方谋利。他们的增持资金来自何方？专家认为，关联交易问题将成为重庆银行IPO的障碍，必须厘清。

力帆系的关联资金

力帆股份斥资4.9亿元参与重庆银行的增资扩股。

重庆银行的2011年年报显示，重庆银行关联贷款有13笔，力帆股份是重要的关联贷款方，隐藏在前十大贷款客户之中。

重庆力帆控股有限公司（下称“力帆控股”）为力帆股份的母公司，持有力帆股份65.02%的股权，为力帆股份的第一大股东，公司的实际控制人是力帆股份的董事长尹明善。

2012年4月24日，力帆控股发行7亿元中期票据，用于偿还在中信银行、湛江银行、重庆银行、平安银行和建设银行的银行贷款。因为2011年力帆控股向14家银行融资，建设银行、中国进出口银行和重庆银行三家贷款占总贷款的49.7%。其中，重庆银行提供的是经营性流动资金贷款，到2012年力帆控股需要归还重庆银行贷款1亿元。

重庆银行2011年的年报信息显示，2011年1月14日，重庆银行董事会会议通过了给力帆控股5个亿的授信额度。尽管重庆银行在披露前十大贷款客户时仅仅是披露了贷款金额，但是位列第一的贷款客户当年的贷款金额为5亿元，跟力帆控股的授信额度相吻合。

力帆控股的2012年债券募集说明书显示，力帆控股于2011年6月16日向重庆银行共借了两笔款项，共计4亿元，还款日期均为2012年6月15日；2011年3月10日，力帆控股与重庆银行又有一笔1亿元的贷款，还款日期为2012年3月9日。也就是说，2011年力帆控股累计从重庆银行处贷得5亿元借款。占重庆银行当年贷款总额的0.78%。

其实，力帆股份及其控股股东力帆控股与重庆银行有着长期的借贷合作关系。

2008年10月24日，重庆银行董事会同意授信力帆股份1.5亿元，而力帆股份从重庆银行处实际贷款额为5000万元，除此之外，力帆股份还从重庆银行处开出银行承兑汇票敞口9900万。2009年9月30日，重庆银行董事会会议通过向力帆股份贷款3亿元的议案，力帆股份实际从重庆银行获得贷款1.5亿元，占重庆银行贷款总额的0.35%。

2010年9月末，重庆银行授信力帆控股3.2亿元贷款额度，当年力帆控股实际贷款金额为3.2亿元，占重庆银行全年贷款总额的0.77%。力帆控股2011年第一期短融募集说明书显示，截至2010年9月末，力帆控股作为关联方，还为力帆股份实施关联方担保，向重庆银行借贷4笔款项，累计额共计3亿元。

力帆股份和力帆控股在重庆银行还有多少贷款余额？增资重庆银行的资金到底来自哪里？力帆股份内部的一位负责人对记者表示：“与重庆银行的贷款项目确实还有些未还余额，但是具体数目是多少，就不太清楚了。信贷这个事，不要纠结，如果有影响到重庆银行方面，可以走个董事会议的流程终止。”

重庆信托生财有道

重庆路桥和重庆银行的问题更为复杂。

重庆银行的公开信息显示，在此次增资扩股之前，重庆路桥投资重庆银行的资金为1.51亿元，共合计1.71亿股，持股比例为8.48%，为重庆银行第三大股东。

在厘清重庆路桥和重庆银行之间的借贷关系之前，先需要弄清楚重庆银行与重庆路桥及其股东结构的关系。重庆路桥的前两大股东分别为重庆国际信托有限公司（下称“重庆信托”）和重庆国信投资控股有限公司（下称“国信控股”），分别持有重庆路桥14.98%和13.89%的股权。

而重庆信托的实际控制人为国信控股，直接归重庆市国资委管理。2010年12月22日，重庆信托完成了第三次增资扩股，公司股权结构变更为国信控股持有重庆信托66.99%的股权。也就是说，国信控股和重庆信托共同持有重庆路桥28%的股权。

从2008年至2011年，重庆银行每年都会授信重庆信托2亿元的额度，4年下来累计8亿元。2008年重庆信托从重庆银行实际取得的贷款金额为1.3亿元，重庆银行当年贷款总额为287.92亿元，占当年重庆银行贷款的比例为0.45%。

除了关联贷款，重庆信托系跟重庆银行的交易更为复杂。2008年3月，重庆银行发行了200802期理财计划，募集1.625亿元委托给重庆信托，重庆信托用该笔资金购买重庆银行的等额信贷资产，转让利率为6.03%，作为200802期理财计划的信托受益，不过这部分信贷资产此后依然委托重庆银行管理。

事实上，200802期理财计划中有1.35亿元由重庆三峡银行购得，固定收益率为5.5%，重庆信托持有三峡银行34.794%股权。同时，重庆银行将1.35亿元以存款的名义存在重庆三峡银行，资金收益率为5%，重庆银行持有三峡银行4.97%股权。

很显然，在这一笔复杂的交易过程中，重庆信托通过关联交易牟利。具体的路径为：以存款的名义将重庆银行的资金放给了三峡银行，再让三峡银行购买了理财计划，赚取了0.5%的利润，同时重庆信托作为信贷资产受托人收入信托资金余额的0.2%作为信托报酬。

那么重庆路桥以及关联方和重庆银行还有资金往来吗？

目前为止，重庆路桥和重庆银行没有资金往来方面的公告，而重庆路桥的控股股东之一的重庆信托方面给出的答复则是，“贷款方面没有未还余额，之前的银行授信是同业拆借，具体的金额属于商业机密，不方便透露。”

股东们的生意经

记者的调查发现，2007年至今，单就关联贷款来看，力帆股份和重庆路桥这两大股东的关联方，累计从重庆银行取得贷款和授信额度分别超过13亿元和8亿元。而重庆路桥在2003年投资重庆银行，力帆股份出资1.5亿元，此次增资扩股后重庆路桥和力帆股份累计出资分别为4.8亿元和6.4亿元，但这一数目与两股东以及关联方从重庆银行获得的授信和实际贷款金额相比，相差甚远。

“按理来说，这样规模的授信和贷款，控股股东应该回避。好比你出资10个亿，再贷款10个亿，那等于一分钱没出就获得股东权益啊。而且企业向银行贷款或为其子公司作担保贷款，合理的情况应该是不超出银行当年对企业的授信额度。”一位资深银行业分析师对记者表示。

力帆股份内部的人士向记者透露，“此次增资行为并非我们单一行为。有市场行为，也有政府行为。我们也要照顾到别的国企股东的面子，至于增持多少，认购多少股份，这里面会与国企大股东和地方政府有协商。”

上述不愿透露姓名的银行业分析师对记者表示，“重庆银行与两大股东的增资扩股行为，不能说利益输送，但的确有侵犯中小股东权益的嫌疑。此外，还应关注关联交易定价原则，涉及到定价是否公平。”同时，这位分析师还表示，“在上市这条路上，这也是重庆银行一个必须厘清的问题。”

无论是力帆股份还是重庆路桥，他们都看好重庆银行的未来。上市无疑是最大的诱惑。根据2011年年报，重庆银行现在的股东权益为63.9亿元，每股净值大概3元以上。上述分析师认为，重庆银行一旦IPO成功，上市公司的持股收益可能是成本价的数倍。

“国有银行上市后，城商行、农商行的意愿很强。未来，所有的农商行、城商行也在尋求上市道路和通道。就目前而言，就投资来讲，重庆银行是个不错的方向，特别是地方有业务的中小银行。金融业收益高，资产是优质资产，任何一家企业都会想持有啊。”这也许是力帆股份作为大股东增资重庆银行的真实意图。

重庆银行除了要面临股东的关联贷款问题之外，现在还要为地方政府融资服务，因为重庆银行成了地方政府融资的一个重要筹码。重庆银行的第一大股东重庆渝富资产经营管理有限公司、第四大股东重庆市水利投资（集团）有限公司、第五大股东重庆市地产集团纷纷将持有的重庆银行股权质押给国家开发银行，质押贷款主要用途就是地方政府基建工程。