国投瑞银基金路荣强:新兴市场具备投资吸引力

黎兰

2012年恰逢盛世龙年，A股市场却在多空因素复杂交错下反弹乏力，正所谓“东方不亮西方亮”，海外市场迎来一片回暖迹象，QDII基金成功上演“龙抬头”，其中以新兴市场的表现最为抢眼。

银河证券统计显示，截止2月9日，今年以来51只QDII基金平均涨幅达9.68%，国投瑞银全球新兴市场基金经理路荣强表示，目前新兴市场估值低廉、基本面具有投资吸引力，未来的走势很大程度上取决于欧债危机的进展，一旦欧债危机得到有效控制以及经济增长重新走稳，这将继续推动新兴市场股市上扬。

新兴市场表现抢眼

今年以来全球新兴市场股市大幅回升，从历史经验来看，海外市场与国内市场存在较为明显的互补性与差异性。

据彭博统计，MSCI新兴市场指数月度上涨11.4%（人民币计价），显著跑赢同期MSCI发达市场指数，一扫去年的阴霾走势。“去年新兴市场股市在欧债危机、内部通胀威胁以及由此而来的政策紧缩影响下出现显著波动。经过较大幅度回调后，目前估值已经重新回历史低位区域，无论相对于发达市场股市还是其他资产类别均具有相当大的吸引力。而且目前正进入全球性通胀下降的阶段，这将促使各国央行进入降息周期，历史经验来看当各国央行进入降息周期时，新兴市场表现则好于发达市场。”路荣强如是说。

因此，投资新兴市场，有望成为国内投资者分散A股系统风险的重要选择。

具备投资吸引力和配置价值

对于未来新兴市场的走势，国投瑞银全球新兴市场基金经理路荣强表示，新兴市场股市目前既有机遇也有压力。机遇主要来自于以下三个方面：首先，从基本面来看，虽然新兴市场国家经济有所放缓，但仍拥有相对健康的资产负债表和良好的增長前景，宏观经济的下行风险并不大，整体经济形势好于发达市场。其次，从估值来看，目前新兴市场市盈率近10倍，处于历史平均范围的低端，而其合理的估值水平应在15倍左右，仍有较大的提升空间。第三，新兴市场债市经历大幅重估之后，目前国债收益率一般在4-6%左右，新兴市场国债可望继续受惠于降息政策，相较债券而言，新兴市场股票的收益率及股息率大幅上升，具有较高的投资吸引力和配置价值。

主要风险来自欧债危机

同时，新兴市场也面临着一定的压力，主要来自于经济增长的放缓趋势以及欧债危机的不确定性。“目前新兴市场面临的最大风险是欧债危机可能蔓延和恶化带来的不确定性。欧洲或将进入长期低增长阶段，欧债危机短期内可能无法得到彻底解决，但希腊退出欧元区的可能性很小。”路荣强说。

路荣强进一步指出，2012年是全球大选年、政治上存在不确定性给世界经济的复苏带来一定的不利影响，这些都可能牵制到股市的进一步表现，其中欧洲主权债务危机仍是最大的市场风险。

此外，据了解，由于新兴市场各国的股市表现参差不齐，路荣强在投资组合中更偏向于俄罗斯、巴西、南非和中国市场。■