新和成:产品提价 增长可期

VE、VA价格有望企稳回升。维生素E、维生素A是公司主要收入和利润来源，业绩对VE，VA年平均销售价格的弹性很大，2月9日公司提高VE报价至120元/kg，VA报价至140元/kg。我们认为短期内VE、VA价格企稳回升的态势有望维持，原因是近期养殖业景气度有所提升，有望带动饲料需求攀升。

香精香料是未来两年增长主力。公司围绕VE、VA及其中间产物开发多个香精香料产品，充分发挥协同效应，平滑VE、VA市场波动带来的不利影响。预计2011年以芳樟醇为主导品种的香精香料业务收入超过5亿元，2013年有望突破10亿元。公司定增募投项目中多个香精香料品种2011年底陆续建成投产，将是未来两年增长主力。

新材料值得期待，其它品种还在酝酿。公司还积极布局新材料等领域，高分子复合新材料PPS已处于研发后期，预计2013年有望上市。由于该材料在电子、汽车、机械、化工等众多领域均有广泛应用，且目前国内市场主要被进口产品占据，预计公司PPS上市后前景广阔。公司年产6000吨氨基葡萄糖食品添加剂项目由于市场重大变化，可能转投其它项目。

操作策略：該股受压于半年线附近，缩量调整，但下方承接明显，短线存在继续上攻的可能性，关注。