风投圈地现代农业背后的隐忧

赵云端

今年一季度公布的《全国现代农业发展规划(2011—2015年)》显示，经过10多年的“孵化”，始于本世纪初的国内现代农业已成长起来，目前正从襁褓期进入幼稚期。不过由于间接及直接融资不畅，资金匮乏成为现代农业发展的一大“瓶颈”。

事实上，随着农业机械化的发展，农业生产方式正在发生历史性的变化，由粗放型向集约型转变，而在这一过程中，农产品市场必然孕育出一波又一波的投资机遇，不断刺激着资本追逐利润的神经。记者了解到，在资本市场上嗅觉最灵敏、最能灵活运营的风险投资近年来乘势大规模进入现代农业，且绝大多数涌入了掌握市场核心竞争力的企业，资本市场称之为跑马圈地“吃白菜心”。目前，风险投资商对现代农业的投资在全国形成一股气候，投资商在全国寻找着最具投资价值的现代农业企业，投资遍及国内近20个省份。

那么，农业投资究竟有着怎样的诱惑力？其利润空间有多大？在投资过程中又会有怎样的风险需要规避？

政策、市场共同催生风投市场

近年来，风投在农业上的投资呈现出逐渐递增的趋势，甚至在2010年，其投资额呈现爆发性增长。投中集团提供的数据显示，2006年，私募股权机构投资于农业项目的金额仅为0.56亿美元，而2007年，这个数字猛然增长至3.96亿美元，到了2010年，其投资金额达14.89亿美元，这一年的投资金额超过了前4年的总和。

为何风投机构会突然加码对农业的投资？对此，投中集团分析师冯坡表示，2006年陆续开始有农业投资，而到了2010年农业投资逐渐白热化，未来现代农业的投资力度还会更大。目前算是投资现代农业较好的时机，一方面有政策上的支持，另外一方面市场需求也逐渐体现。

2011年作为“十二五”的开局之年，政策上的支持相当明显。据了解，“十二五”期间，北京将划定城市、近郊、平原、山区和京外合作区5个都市型现代农业产业圈，依据不同区域特点高效配置农业资源要素，突出大城市郊区农业区的特点。市农业局局长赵根武日前表示，通过农业产业圈建设，将使北京蔬菜自给率提高到35%，设施农业产值和效益提高30%以上，景观农田达到100万亩以上，农业系统的生态服务价值提高10%。

北京仅是中国城市中的一个风向标，从广西的“十二五”规划来看，计划是未来5年广西农民人均收入达到8000元。除此以外，还有诸多城市都开始在现代农业上加大投入，希望能借着“十二五”的东风也火上一把。

我国农业是从本世纪初才进入现代农业发展阶段。之前，我国历时数千年的传统农业主要是满足老百姓吃饱饭的要求，新中国建国后又加上了哺育工业的作用。直到进入本世纪初以来，随着工业化进程的深入，农业由哺育者的身份变成了被工业反哺的角色，加上国家取消了农业税、国内农业经济日趋市场化、国际化，我国农业才逐渐从传统农业向现代农业转变。

陕西杨凌农业高新技术产业示范区是我国唯一的农业高新技术产业示范区，其管委会党工委书记梁桂表示，所谓现代农业，是指广泛应用现代科学技术、现代工业提供的生产资料和科学管理方法的社会化农业，相对于分户小规模生产形式的传统农业，它是一种高投入、高产出的农业形态。《全国现代农业发展规划(2011—2015年)》明确规定，现代农业是以提高农业综合生产能力、抗风险能力和市场竞争能力为主攻方向。

为了推动现代农业的发展，国家在“十一五”、“十二五”的国民经济和社会发展规划中都明确提出要发展现代农业。国家发改委于2007年发布了《现代农业示范项目建设规划》，据统计，自“十一五”以来，国家发改委共安排中央预算内投资5亿元，带动地方和社会资金20亿元，在各地建设了200多个现代农业示范基地。

在国家政策的推动下，我国现代农业经过10多年的“孵化”，现已脱离襁褓期，进入了幼稚期，到目前为止已在全国多个地区发展起来了一批现代农业企业。这些企业采用新的装备、技术、经营方式、组织方式和新型职业农民，使得农业生产生态化、安全化和质量可控化，改变了传统农业靠天吃饭的状况。

风投热衷成熟新农业项目

指向农业投资的风投不在少数。随着农业投资逐渐受到重视，2007年10月24日，国联水产获得智基创投旗下智龙基金一期、毅美投资、同创伟业旗下南海成长创投基金等投资机构联合157.7万美元的投资，2010年国联水产成功登上创业板的舞台，身为外资的智基创投也成功“上岸”。其管理合伙人陈友忠曾表示：“从海产养殖的观点来看，国联水产掌握着三样很重要的法宝，一是虾苗，二是饲料，三是病虫害防治的药品和设施。这三点都是技术性很强的环节，一般的虾农很难掌握。”更确切地说，国联水产对于这些技术的掌握正是现代农业的体现。

而在2010年6月，北京百年栗园生态获得天图创投3000万元的投资，紧接着2010年11月，上海多利农场又获得了青云创投等机构7000万元的投资，这个号称是土地“洗”了3年的农庄，据说光水循环系统就花了6000多万元投资建设。

就这样，一系列新农业项目被风投们拿下。在合众资本总裁曹越看来，作为投行的合众重要任务便是引导更多的风投资金进入到低碳农业之中。他预计，无论是医疗还是清洁技术，都不如这场即将到来的新农业投资潮规模宏大。

值得一提的是，尽管现代农业是国家重点扶持的产业，但是其中的风险也不容忽视，毕竟农业企业受到天气和自然灾害的影响较大，更重要的是，就农业企业而言，从投入到盈利的时间周期较长，对于那些投资早期农业企业的风投而言是莫大的考验。

而在国内农业投资紧锣密鼓开展之际，农业海外投资的步伐也紧紧跟上。在过去两年，全球粮价大涨的背景下，不少发展中国家对自身的农业也更加重视，对外部资金介入本国农业会有更多的考虑。由于中国企业进入的一些国家和地区经济、社会发展相对落后，有的地区政局不稳定，法律不健全，政策朝令夕改，这些都是农业企业所面临的政治风险。

对此，投中集团分析师冯坡解释道，风险投资机构投资于农业企业主要看中的就是商业模式和食品安全。因为现代农业企业都是现代化和规模化的企业，需要的资金量较大。

正因为此，投资早期农业企业的风投并不多，大多都是上市前的投资，或者是投资已经成熟的农业企业。

据一位资深创投人士透露，农业看似简单但是实际上壁垒较高，因为前期投入较大，收益很小，甚至没有收益。不过像现代农业这样关系到国计民生的行业，只要认准了企业就应该大胆投资，因为农业企业真正做起来了之后，成本并不高，而一旦加上了绿色、有机、环保等字样，利润是传统农业的许多倍。

难怪靠IT起家的柳传志也在去年透露：希望能在大农业投资上下功夫。

资金匮乏成“瓶颈”

高速成长的现代农业，客观上需要大量资金的扶持，但是在10多年的发展过程中，我国现代农业由于间接及直接融资不畅，资金匮乏成为现代农业发展的一大“瓶颈”。

有银行从业背景的陕西省杨凌新华府现代农业有限公司副总经理杨元利表示，现代农业要发展起来，其实主要靠两个条件，一是技术，二是资金。技术需要靠自己去研发，资金却在相当程度上需要靠国家融资环境的改变。与纯粹的工业企业不同，现代农业企业虽然采取工业化的生产方式，但是在融资过程中仍受到金融机构的区别对待，融资条件要苛刻得多。

银行是现代农业间接融资的主渠道，但是在现实的融资过程中，银行仍把现代农业当作“二等公民”。据杨元利介绍，银行对现代农业融资的限制非常大，一方面借口现代农业企业的土地、农业设施等无法作为充分的抵押物，限制其贷款额度、提高其贷款利率;另一方面在贷款期限上往往侧重半年或一年的短期贷款，而不提供长期贷款。这使得融资成本非常高、也不方便，逼迫不少企业对银行贷款望而却步。

在直接融资方面，我国现代农业企业在股市上表现也不是很好。据深交所综合研究所专家李泱介绍，当前我国农业类上市公司共计64家，沪市公司22家，深市公司42家，其中多家是现代农业企业。相对于全国1253家国家重点农业龙头企业来说，我国农业上市公司数量非常少，产业集中度较低。

从资金募集数量来看，我国农业上市公司首发募集资金总额为347.49亿元，平均为5.43亿元，首发超募总额为110.6亿元，平均为1.73亿元，而A股上市公司平均首发募集资金为9.68亿元，平均首发超募4.73亿元。与A股上市公司整体情况相比，农业类上市公司平均首发募集金额和平均首发超募金额均较低。

由于间接及直接融资不畅，我国现代农业企业在发展过程中资金链一直非常紧张。在这种情况下，资本市场上嗅觉最灵敏、最能灵活运营的风险投资，近年来乘势大规模进入现代农业，成为现代农业资本市场上一股强大的力量。

除了控制风险外，国内风险投资商面临的另一大挑战是需应对国外资本越来越强有力的竞争。从2006年至2011年，在我国农业领域已披露的风险投资案例中，有60%的投资额是由外资完成的，涉及投资金额10多亿美元，外币投资的平均单笔投资额显著高于人民币投资。

据调查，目前外资选择的目标都是我国现代农业中的核心企业。如摩根士丹利于去年6月便投资了我国一家专门研发、生产和销售动植物生命素产品的现代农业企业，而生命素产品对农作物产量及质量有巨大的提升作用，对动物健康状况也有改善作用，不仅能满足国内的农业生产需求，而且还可以为人类的健康从源头上提供保障。

对于外资加快进入我国现代农业企业，国内部分农业和投资专家们认为，外资成规模地对我国现代农业企业注资有正负两方面的影響。一方面国内现代农业企业与国外风投资本的结合，给企业带来的不仅仅是资金，更带来了先进的企业管理理念和专业化的运作模式。

另一方面，在推动企业发展的同时，外资也在一定程度上控制着国内企业，使我国发展现代农业所获得的利益有相当一块落入了外资手里。从目前的情况来看，外资才刚刚开始进入我国现代农业，数量还不多，但是外资选择的都是我国现代农业中的核心企业，随着这些核心企业不断发展壮大，外资无疑会从中获得巨大利益。更让人担心的是，外资有可能会通过资本手段控制我国现代农业的关键技术，进而影响到我国现代农业的安全性。这种情况已在我国多个产业领域中出现过，现代农业不能再重蹈覆辙。

风投加快跑马圈地“吃白菜心”

从具体案例来看，这些风险投资的眼光非常“独”，主要是对国内掌握市场核心竞争力的现代农业企业进行投资。如2011年中小企业(天津)创业投资基金投资连城兰花有限公司，就是因为连城兰花有限公司是我国目前最大的集生产、科研、营销、服务于一体的集团化兰花企业，而同年浙江天堂硅谷股权投资管理有限公司向杭州山地茶业有限公司注资，是由于杭州山地茶业有限公司是国内最专业的西湖龙井茶种植、加工企业。

据国家科技部中国农村技术开发中心、陕西杨凌农业高新技术产业示范区管委会提供的资料显示，从2006年至2011年，我国农业领域已披露的风险投资案例累积达100多起，投资金额近20亿美元，其中一半以上的投资金额都是在2010年以后达成的。

这些投资案例涉及农、林、牧、渔及上下游相关的支持性产业，绝大多数是具备第二、第三产业特征的现代农业。从分布的具体行业看，农资因为具备更多的第二、第三产业特征，成为风险投资进入最多的地方，吸引的资金占2006年至2011年我国农业领域风险投资总量的22%。其次是绿色及有机种植占16%、渔业占14%、畜牧业占13%、林业占9%，此外农产品初加工、农业物流也吸引了一些投资者的关注。

从投资方式看，风险投资商主要是选择市场发展前景已被证明、企业已成长起来的现代农业企业进行投资，而出资协助具有专门技术或独特概念的原创项目或小型初创企业、进行一次性前期投资的情况比较少。

目前，风险投资商对现代农业的投资在全国形成一股气候，投资商在全国寻找着最具有投资价值的现代农业企业，投资遍及国内近20个省份，其中投资最集中的省份依次为山东、北京、福建、安徽、江苏，分别占到2006年至2011年我国农业领域风险投资地域分布比例的19%、9%、6%、6%、6%。东部省份的投资集中度明显高于中西部地区，而中西部省份虽然拥有更多的土地资源从事农业生产，但是风险资本与现代农业的对接还是在东部最顺利。

同时，随着投资的加大，我国现已出现专门从事现代农业投资的风险投资商。而且，一些想长期从事现代农业投资的投资商还于2011年6月在陕西杨凌农业高新技术产业示范区成立了国内首个现代农业创业投资联盟，由26家国内知名创投机构发起，成为风险投资商对接国内现代农业的一个重要渠道。

促国内风投健康发展

为了控制风险并使我国发展现代农业所获得的利益最大程度地为我所有，专家们建议，国家需出台有力政策支持国内风投健康发展。具体而言，一是需加快推动我国现代农业从幼稚转向成熟，尽量降低现代农业的系统性投资风险。国务院公布的《全国现代农业发展规划》明确要求，到2015年我国现代农业建设要取得明显进展，东部沿海、大城市郊区和大型垦区等条件较好区域率先基本实现农业现代化，到2020年，现代农业建设取得突破性进展，基本形成技术装备先进、组织方式优化、产业体系完善、供给保障有力、综合效益明显的新格局，主要农产品优势区基本实现农业现代化。

而要实现这一目标，最重要的是要鼓励企业苦练内功，使更多的企业家通过艰苦研发掌握具有自主知识产权的先进的现代农业技术；二是要发挥政府中介作用，解决风投信息不对称的问题。从近几年的发展来看，现代农业领域也存在企业“养在深闺人未识”的问题。大量企业都是新生的，资本市场对其还存在一个熟悉的过程。这个时候就需要政府积极发挥中介作用，为双方牵线搭桥。三是要合理地引导外资进入国内现代农业企业。国家应对国内现代农业企业进行分类，对于影响我国农业安全的企业，要防止外资抢夺控制，对于不涉及国家农业安全的企业，可充分利用外资解决国内企业资金和管理不足的问题，最终达到我国发展现代农业所获得的利益，最大程度地为我所有的目标。