股指期货市场的价格发现与风险波动溢出效应实证研究
2012-04-29项歌德沈开艳
上海金融 2012年6期
项歌德 沈开艳
摘要:本文以中国沪深300股票指数现货市场与期货市场的真实交易日数据为研究对象:借助构建的EC-EGARCH模型,通过本文设定的5个假设检验,对两个市场之间价格发现功能与波动溢出效应特征进行了深入研究。发现中国沪深300股票指数期货市场上市以来,其短期价格发现以及长期价格预测功能均较为显著,但短期价格发现功能呈现对称性。两个市场之间的“波动集聚”效应也非常显著。通过将股票指数期货市场与现货市场之间的风险波动溢出效应区分为短期效应和长期效应,在实证分析中发现两种效应表现出不同的特征:短期波动溢出效应表现出非对称性,而长期波动溢出效应表现出对称性。
关键词:沪深300股票指数;期货市场;EC-EGARCH;溢出效应