上市公司“中考” 成绩堪忧

谢长艳

8月，是上市公司交“中考”成绩的集中月份。从已交卷的上市公司半年报业绩看，下滑已成为不争的事实。截至8月9日，2443家上市公司中，有453家发布半年报。虽有近六成公司净利润实现了增长，但却不能掩盖上市公司净利润增速大面积放缓的事实。其中嘉凯城、*ST嘉陵、久其软件的净利润分别下滑3200.80%、3098.37%、2349.38%。

中考成绩变脸，主要是在经济增速放缓背景下，不少行业由于外部市场环境、政策环境转变陷入了成长阵痛期。房地产、钢铁、汽车、铁路等行业体现尤为明显，这些行业的上市公司业绩普遍承压。

除了受行业景气度影响外，不少公司面临着成本上升的困境。像华策影视、鼎龙股份、碧水源、盛屯矿业、雏鹰农牧三项费用同比增幅超过1倍。而且人力成本的投入也加大影响了诸多公司当期业绩。

此外，伴随着经济增速放缓，不少行业面临资金运转速度放缓，应收账款及因此而计提的坏账准备同比上升，导致资产减值损失项目金额增加。不仅如此，投资收益同比减少，也对不少上市公司的业绩形成影响。

通过已发布的半年报，也可以看到非周期行业的业绩表现喜人，有着“百业之母”的银行业绩也不错。不过上市的央企却多出现了增收不增利的情况。

非周期性行业跑赢周期性行业

从已经披露中报的450多家上市公司中报中，可以看到，医药生物、公用事业、餐饮旅游、食品饮料，这些非周期行业中超七成公司盈利实现增长。在生物医药公布中报的22家公司中，全部实现盈利，并有16家盈利增长占比72.5%。

而有色金属、房地产、化工、机械设备等强周期性行业则成了业绩变脸的重灾区，有五成的公司出现了业绩下滑。房地产行业的日子也不好过，16家公司中仅有4家公司实现净利润正向增长。

而出现亏损的公司，多分布在有色金属行业和信息设备行业。13家有色金属企业中，5家出现亏损，占比38.5%；9家信息设备公司中，2家盈利为负，占比22.2%。

不过，值得注意的是，虽然非周期性行业的整体盈利情况要优于周期性行业，但即使是盈利状况较好的医药生物的非周期行业，也有超过一半公司净利润增速放缓。超过66%的机械设备公司和电子企业净利润增速下滑。

央企上市公司多增收不

增利

作为A股上市公司业绩顶梁柱，央企数量虽然不多，但是对两市净利润的贡献度却十分可观。不过，这些“大块头”增收不增利的局面也仍在持续。

Wind统计，截至8月13日，剔除金融国资企业后的283家央企上市公司中，已有87家公司披露了2012年中报和业绩快报。这些公司上半年共实现营业总收入2931.83亿元，同比增长21.76%；实现归属于母公司股东的净利润149.54亿元，同比下降7.37%。这87家公司一季度净利润同比增长了7.88%，第二季度净利润则同比下降了15.63%。

且已公布年报的央企，净利润增速却落后于其他上市公司。如果算上披露业绩预报的央企在内，目前已有176家央企上市公司公告了业绩变化情况，其中有100家公司上半年业绩下降或发生亏损，占比达到56.82%。

Wind数据显示，截至8月10日共有840多家上市公司披露了中报及业绩快报，扣除87家央企后，这些公司共实现营业收入11581.34亿元，同比增长13.13%；实现归属于母公司股东的净利润1178.39亿元，同比增长3.03%。相比之下，87家央企的净利润同比下降了7.37%，明显“落后”了其他上市公司。

银行中报迎来开门红

8月上旬，华夏银行与兴业银行两家股份制银行率先披露半年报业绩。与市场此前普遍预计的20%到30%左右增速不同，这两家银行上半年净利润同比增加均在40%左右。其中，兴业银行实现净利润171.02亿元，同比增长39.81%；华夏银行实现净利润60.75亿元，同比增长42.36%。

其实，银行源自信贷的利息收入其实并没有超出预期太多，大幅超出预期的是各家银行的同业业务收入。而让很多机构分析师没有预计到的是，央行上半年坚持从紧的货币政策，让银行在降息通道中维持了相当的议价能力。

这种议价能力的维持，体现最为明显的当属兴业银行。该行在二季度存贷利差环比缩窄6个基点的情况下，其净息差反而环比扩大15个基点到2.79%。值得注意的是，兴业银行的同业往来净利息收入占全部净利息收入的比重也上升到了历史最高的23.3%。而在2010年和2011年上半年，兴业银行同业往来净利息收入占全部净利息收入的比重分别只有12.6%和7.4%。

这说明上半年银行之间的资金面仍然相对紧张。这从兴业银行一季度的净利润同比增速其实也可以看出端倪，该行一季度净利润同比增58.74%，也显著高于其他银行。这种市场环境，在一直都以同业业务著称的兴业银行看来，无异于如鱼得水。

善于在资金面紧张的市场环境中赚钱的不止兴业银行，华夏银行公布的半年报也可圈可点。在央行6月初降息并逐步启动利率市场化的情况下，华夏银行二季度的净利差反而环比大幅上升23个基点至2.82%，一举扭转了一季度净息差比去年底大幅下降的窘境。

（注：本文截稿时间为8月10日）